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三友化工拟进军锂电池汽车行业:看好钛酸锂前景

导读: 随着新能源客车生产成本持续下降,性能稳步提升,以及充电设施的逐步完善,新能源客车市场有望加速放量。银隆新能源有望凭借奥钛增强银隆新能源在新能源客车领域竞争优势。我们看好银隆新能源在新能源汽车方面的发展。也看好三友化工与银隆新能源的合作。

  根据国际能源署统计,全球主要国家都制定了电动汽车发展路线图,如果能够实现,那么2015年全球电动汽车销量将达到110万辆,2020年将达到690万辆,电动汽车市场空间巨大。随着新能源客车生产成本持续下降,性能稳步提升,以及充电设施的逐步完善,新能源客车市场有望加速放量。银隆新能源有望凭借奥钛增强银隆新能源在新能源客车领域竞争优势。我们看好银隆新能源在新能源汽车方面的发展。也看好三友化工与银隆新能源的合作。我们将三友化工目标价上调至5.88元,维持谨慎买入评级。

  支撑评级的要点

  2013年公司实现营业收入117.87亿元,同比增加12.43%;归属母公司净利润4.45亿元,同比增加292%;实现每股收益为0.24元。

  从目前各类车型的销售价格看,在中央和地方财政两级补贴之后,新能源客车的实际采购价格已经与传统客车十分接近。各地政府在治理大气污染的巨大压力下,推广低污染低排放的新能源客车的热情极高。未来,随着新能源客车生产成本持续下降,性能稳步提升,以及充电设施的逐步完善,新能源客车市场有望加速放量。

  目前全球对于钛酸锂研究最好的是奥钛和东芝,东芝目前钛酸锂电池组能量密度86wh/kg,打算在2-3年达到110-120wh/kg,这就意味着达到LFP-C负极的水平,这也意味着钛酸锂电池将走向实用化阶段。奥钛也在钛酸锂方面做了很多的积累工作。新能源汽车的发展离不开关键材料,银隆新能源拥有全球先进的钛酸锂技术,这将大幅增强银隆新能源在新能源客车领域竞争优势。我们看好银隆新能源在新能源汽车方面的发展,也看好公司与银隆新能源的合作。

  评级面临的主要风险

  产品价格波动超预期的风险。

  估值

  我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.29元、0.36元和0.46元,考虑到公司拟参股银隆新能源进军锂电汽车行业,我们给予公司2014年20倍的市盈率水平,目标价由5.59元上调为5.88元,维持谨慎买入评级。

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