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动力锂电池原材料市场预估:钴和三元材料

导读: 2016年钴将实现在动力锂电池领域内的紧平衡,2017年则将出现部分短缺。我们认为受国内三元锂电池扩产及多个国际超级工厂逐步投产,钴在动力锂电池的需求复合增速将达到30%。三元动力锂电池在新能源汽车及储能的应用爆发,其未来新增超过1万吨/年产量将带动全球钴回到供需紧平衡状态,推动钴价低点回升。

  1、新能源汽车产能缺口向上游原材料移动。以需求拉动的产业从下游到上游的传导往往形成1-1.5年左右的时滞(考虑产能爬坡)。国内新能源汽车产业链下游整车环节的爆发式增长,导致15年上下游产能不匹配,多个环节出现供不应求现象。由于在15-18年国内外主要动力锂电池厂商产能扩产,锂电池与整车之间的产能缺口将被逐渐填平。新能源汽车产能缺口将由电池环节继续向上游原材料方向移动,这是贯穿15-16年投资重点。

  2、电池续航能力提升的必然趋势,决定高能量高性能三元动力锂电池需求量将会大幅增长。新能源汽车组测算国内16年三元动力锂电池容量提升到6.8gwh,增长2.3倍,在动力锂电池中的占比达到27%;同时,2020年Tesla的超级工厂、LG与三星SDI三元动力锂电池全部达产将形成60gwh新增产能(含tesla储能)。动力锂电池扩产将会导致产能缺口向上游延伸至正极材料、三元前驱体。钴在三元前驱体环节(应用于动力锂电池高端产能)的需求将在16年呈现突破,实现细分行业的紧平衡。

  3、2016年钴将实现在动力锂电池领域内的紧平衡,2017年则将出现部分短缺。海外主要机构预测钴15年普遍过剩在2000吨以内,我们测算之后保守估计15年钴过剩6500吨,2016年钴将实现在动力锂电池高端领域内的紧平衡,全行业过剩缩减至250吨,2017年则将出现短缺4500吨。通过全球钴需求结构拆解,我们认为受国内三元锂电池扩产及多个国际超级工厂逐步投产,钴在动力锂电池的需求复合增速将达到30%。虽然从14年数据来看,三元动力锂电池用钴0.32万吨,仅占全球钴需求量的4%,但正是因为这个新生市场,三元动力锂电池在新能源汽车及储能的应用爆发,其未来新增超过1万吨/年(中国+三大工厂)产量将带动全球钴回到供需紧平衡状态,推动钴价从近十年低点回升。继续推荐钴业龙头--华友钴业,在调整中布局。

  4、投资风险钴产量出现意外增长,将有可能推迟钴供需平衡的时点延迟;锂电池技术出现突破,少钴或无钴材料的出现,替代现有的NCA,NCM3;市场系统性风险。

责任编辑:Angela
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