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锂电池行业8只概念股价值解析:南都电源/天齐锂业等

导读: 我国新能源汽车市场的爆发式增长使得动力电池产业进入快速发展期,以下为锂电池行业8只概念股价值解析。

    日前,特斯拉CEO伊隆·马斯克表示,特斯拉将在性能版Model S和Model X SUV中配备容量更大的升级版电池,从而延长续航里程,同时实现更快的加速性能。

  新的100千瓦时电池组将使高端版本Model S P100D成为全球加速最快的量产车,性能版Model X SUV也将配备同样的电池组。同时,新的升级版电池组还将延长特斯拉新车的续航里程,性能版Model S续航里程将超过483公里,现有特斯拉车型续航能力在338公里到435公里之间。

  锂电池隔膜是决定电池性能、安全性和成本的重要材料。在锂离子电池主要原材料中,除正负极材料以及电解质溶液外,隔膜也是非常重要的组成部分。隔膜的主要作用是使电池的正负极分隔开,防止正负极接触而发生短路。在四大锂离子电池材料中,隔膜的成本占比仅次于正极材料,约为10%-15%,在一些高端电池中,隔膜成本占比更高。

  从隔膜的性能指标要求来看,其厚度、孔隙率、抗拉强度、穿刺强度以及吸液性等基本参数都会影响到电池的性能,因此隔膜也成为锂电池四大材料中技术壁垒最高的材料。随着电动汽车对电池品质要求的不断提高,以及新能源汽车销售的放量,锂电池高端隔膜产业将拥有巨大的市场潜力。

  我国新能源汽车市场的爆发式增长使得动力电池产业进入快速发展期,新产能的投放加快将带动锂电池隔膜等关键材料需求的增加。我国规划到2020年实现新能源汽车200万辆年产量和500万辆存量。去年我国新能源汽车销量39万辆左右,未来5年复合增速将达40%以上。机构预计,2016年我国锂电池隔膜市场需求约为10.8亿平方米,而我国主流锂电隔膜企业产能约6.56亿平方米,存在产能严重不足的情况,仍然要依赖进口。

  受市场需求增长以及产业高毛利率的吸引,国内锂电池隔膜产能近几年急剧扩张。然而与国外知名巨头相比,我国锂电隔膜生产企业在产品研发、生产工艺控制、产品一致性、生产设备制造以及品牌知名度等方面,存在较大差距。目前,国产隔膜主要面对中低端市场,产能扩张以中低端产品为主。相反,在高端隔膜市场中,产业供应格局稳定,竞争压力较小,盈利能力有一定保障。走高端化将成为我国锂电池隔膜产业未来的发展方向,具备高端产品产能的企业有望率先受益。

  【个股研报】

  锂电池行业8只概念股价值解析

  南都电源:整体业绩符合预期,商业化储能和动力锂电池业务发展迅速

  我们认为公司的传统业务保持稳定增长夯实基础,而前瞻业务商业化储能以及动力电池业务在快速发展,未来业绩有望超预期发展,给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为为0.47、0.63和0.84元,对应16-18年的PE分别为47x、35x和26倍。给予16年60倍PE,目标价28.2元。

  风险提示:电动汽车锂电业务发展低于预期,市场波动风险。

  江苏国泰:营收净利双增,供应链管理初见成效

  投资要点:

  营收增长19.52%,归母净利增长33.03%

  公司发布半年报,16H1实现营收34.79亿,同比增长19.52%(16Q1、Q2增速分别为43.87%、3.71%);归母净利1.60亿,同比增长33.03%(16Q1、Q2增速分别为35.53%、31.79%),EPS为0.29元。收入利润双增主要系一方面外贸业务逆势增长,进出口总额同比增长19.98%,出口重心逐步向具备高附加值的服装产品转移(占出口额73.3%),业务结构进一步优化;另一方面华荣化工继续加大研发投入,加强与客户的深度合作,报告期内实现收入4.44亿,同比增长93.38%,净利7454.68万,同比增长70.45%。公司预计16Q1-3归母净利区间为2.03-2.40亿,同比增长10%-30%。

  发力“供应链管理+金融板块+化工新材料”三大板块

  第一,供应链管理优势凸显,打造国际化综合商社。公司定位供应链深度组织者,通过整合近万家供应商资源,为客户提供全供应链一站式个性化增值服务。依托后端强劲供应链优势,公司未来或将加码前端,发力海外渠道与品牌的并购。第二,收购金融资产,打造金融资本运作引擎。收购紫金科技等金融投资企业,提高内部资金管理效率,为后续集团整体上市等战略并购奠定基础;借助财务公司国际结算优势,整合金融资源产生较好经济效益。第三,电解液龙头,内生增长+外延扩张巩固领先地位。华荣化工作为国内锂离子电池电解液先入者,具备客户、技术与规模优势,目前产能达一万吨,国泰超威年产2800吨电子化学品项目加速推进。

  首次覆盖,给予买入评级

  公司主营外贸和化工新材料两大业务,多元化发展战略已取得一定成果。

  我们预计16-18年EPS分别0.53元、0.67元、0.78元,对应PE为27倍、21倍、18倍,给予买入评级。

  风险提示

  电解液市场竞争加剧,外贸环境持续低迷。

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