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天赐材料锂电项目前景堪忧 谁为扩张产能买单?

2014-02-03 02:09
华静一
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        其实,导致公司毛利率暴跌的奇特现象与锂离子电池电解液价格普跌有关。据公司招股说明书显示,自2010年起,锂离子电池电解液价格在2010年、2011年、2012年三年内,其销售价格分别为每吨82.36万元、73.34万元、72.38万元,呈现出明显的下跌趋势。到了2013年,电解液价格单边下跌的趋势更加严峻,至2013年三季度时平均每吨售价仅为50.43万元。当然,在电解液价格的大幅暴跌下,意味着公司引以自豪的成本优势也变得微妙起来。

  其实,从深层次原因解析看,导致锂离子电池电解液价格下跌的主因是行业产能的不断扩张所致。东北证券分析师认为,由于电解液行业产能的阶段性过剩已经显现,电解液和电解质盐的价格在2013年的跌幅较大,而且并未看到止跌的迹象。据记者粗略统计,包括天赐材料在内,目前正拟新建电解液产能便超过28800吨,远远高于现有的16800吨的产能。如此巨大的产能释放,市场能否承受?

  目前电解液产品主要应用领域为电动汽车、电动自行车、电动工具等。其中新能源电动汽车未来将是拉动电解液需求的主力军。不过,自2010年政府将新能源汽车纳为战略性新兴产业以来,新能源汽车推广并没有想象中的乐观。业内人士指出,经过过去数年补贴试点,新能源汽车保有量仅1万余辆,私人购买的也仅百余辆,这与工信部的推广目标相去甚远。而导致这样的结果既有地方政府保护主义的藩篱,更重要的则是技术与成本的掣肘。

        其实,这从天赐材料向其重要客户万向电动汽车公司销售情况也可窥见一斑,数据显示,2010~2012年,天赐材料分别向万向合计销售电解液仅有84.23吨、115.36吨、103.98吨。显然,在新能源汽车、储能等行业发展不及预期下,随着未来锂离子电池电解液产能的大幅提升,毫无疑问的是电解液市场价格竞争愈加激烈,将呈现一路下行走势。而天赐材料自己也公开承认,产业链上主要原材料价格及产品价格出现的周期性波动将可能导致锂离子电池行业原材料及产品价格出现下跌,如果公司不能根据锂离子电池行业的整体波动而降低成本、稳定销售价格,将会对公司业绩构成负面影响。

  其实,竞争的核心因素说到底还在于技术,天赐材料自主生产的六氟磷酸锂核心技术虽然宣称自主研发,但却是通过花钱从美国化学技术公司买来的样本。关于这点,招股说明书虽未提及买入的数额,但亦提及了价格比较便宜。但随着科技的进步,一旦目前的核心技术被替代,其风险将不言而喻。

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