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非“锂”莫属:锂电产业市场机会分析(上)

2014-04-04 00:02
蓝林笑生
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(作者:郭艳艳)

  据媒体报道称,特斯拉CEO艾隆·马斯克(Elon Musk)于3月底访华。受此消息影响,近日新能源汽车概念股再度呈现走强迹象。

  新能源汽车之所以能成为A股热点,是因为未来国家将异常重视新能源汽车的发展。国际上,随着特斯拉的崛起,汽车行业势必迎来如苹果智能手机对于传统手机业般革命性的浪潮。

  与2009 年国家支持新能源汽车相比,目前中国发展新能源汽车面临以下几个契机:1、目前环境问题日益严重、中国原油对外依存度不断上升逼迫汽车行业转型升级;2、海外新能源汽车在2013 年已经看到规模化生产的迹象,2013 年或许是新能源汽车的拐点年;3、十二五期间国家对新能源汽车的政策扶持已经到了实质阶段,新能源汽车推广的城市也由2009 年的13 个扩展到近期的40 个;4、从2009 年以来国家各个层面的企业已经努力探索新能源汽车产业,并且已有部分成果,这给未来打下坚实基础。

  近期,Tesla 公布了Gigafactory(千兆锂电池工厂)计划,标志着Elon Musk 向储能的布局,从而锂电池将实现Tesla 和Solarcity 的无缝对接,实现电动车、光伏的共振,新能源将作为一个整体真正挑战传统能源,形成第三次工业革命—能源革命。我们认为,锂电池将是这一轮新能源汽车行情的主轴,是我们最看好的细分板块。

  关于新能源汽车的技术路线(燃料、镍氢、超级电容等)一直有争议,但千兆锂电池工厂的开工,至少说明两个事情:第一,Tesla 对锂电池中期内有信心。Musk 原来也说过超级电容可能是未来的方向,但目前用自己的行动表明,至少在2020 年之前是最看好锂电池的;第二,跟随者会带动产业加速进步。尽管可能会有企业跳出Tesla 的框架另起炉灶,但不可否认的是,更多的国家和企业(尤其是中国)会作为跟随者和模仿者参与其中,而产业的进步速度往往与参与者的数量正相关(光伏即是一例,晶硅从薄膜、聚光中脱颖而出),我们认为技术路线的基本确定,会加速产业的集群,产业集群会加速技术进步,并且由于锂电池的产业链已经比较成熟,而且分工明确,成本下降空间大,Tesla 规划2020 年相比目前成本减少30%以上,我们认为是完全可行的;

  锂电池是现今公认最安全、产业化后成本最有可能为消费者接受的汽车动力电池。目前各大电池生产厂商都在加大对锂电池的投资,以期解决技术瓶颈,降低成本,增加性价比,从而在新能源汽车动力问题上占据制高点。

  锂电池产业链的上游为锂矿资源;中游为电芯原材料(包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜、粘结剂等等);下游为电芯制造和封装。

  上游:非“锂”莫属

  2.原材料:锂需求弹性最大

  相较于锂电纷繁复杂的技术路线选择,锂的需求非常明确,只要是“锂电池”就需要锂,不论是碳酸锂、氢氧化锂,甚至是金属锂。不论是从需求弹性还是供给弹性,弹性最大的非“锂”莫属。

  2.1锂:矿石提锂直接受益锂电增长

  2002~2012年间,全球锂需求年均增速大约8%,其中最大的拉动因素来自于锂二次电池,其年均增速更是达到了20%以上。2000年,锂电需求仅占锂消费的4%左右,但是到了2013年,锂电消费占比已经跃升至36%。锂电对锂整体消费的拉动越来越明显。目前锂电尚主要以移动设备为主,占整体消费的80%左右。

  需求驱动转向电动汽车。随着纯电动汽车的市场化,锂电将迎来爆发式增长,毕竟前者的碳酸锂单耗为50~60公斤,是手机单耗3克的20000倍!安永预计2011~2015年锂电池需求CAGR将到达45%。

  目前全球1年锂的消费量大约是16万吨碳酸锂当量,其中有5万吨应用于电池领域。按照60KWH车型计算,如果产量达到50万辆的水平,那么相当于电池级碳酸锂/氢氧化锂需求增加50%。而2013年全球新能源汽车(PHEV+EV)销量已达到18万辆。

  世界锂资源以液体矿床形式存在为主,矿石为辅。在目前的技术水平下,卤水提工业级碳酸锂成本占优,而矿石提锂在生产电池级碳酸锂及以上纯度产品方面,具有成本优势,进而直接应用于电池领域。

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