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比亚迪等以一敌三 受益深圳“中关村”

2014-06-07 00:01
络遇
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  中兴通讯:知识产权战略成就4g时代领跑者

  研究机构:国泰君安证券 分析师:宋嘉吉 撰写日期:2014-04-28

  维持“增持”评级,目标价20.75 元。公司通过多年积累,逐步抢占专利制高点,构筑竞争护城河,从原先在IPR 领域的被动防御转向主动防御。我们维持对公司2014-15 年EPS 分别为0.83、1.07 元的预测,给予25 倍估值(行业平均30X),维持“增持”,目标价20.75 元。

  事件:央视新闻联播、焦点访谈连续报道公司在知识产权领域的成就。

  4 月26 日,央视以较长的篇幅连续报道了中兴通讯在知识产权领域的实力:1)从2013 年12 月至14 年3 月,公司连续赢得三起美国337调查终裁胜诉;2)据WIPO(世界知识产权组织)的统计数据,2011-2012年,中兴的全球专利申请数位居前一,2013 年中兴通讯凭借2309 件专利位居全球PCT 专利申请第二,仅次于松下;3)公司已拥有5 万多件全球专利申请,其中1.6 万件已授权,而涉及标准LTE 基本专利(Essential Patent)超过800 件,全球占比达13%,连续三年稳步提升。

  知识产权决定未来市场地位。我们认为,通讯设备业的竞争已经从原先的产品、市场范畴升级到知识产权的高度。成本方面,通常终端产品中专利成本占8%-10%,系统设备中专利成本约占6%-7%,专利保护不力必将受制于人。市场方面,在欧美地区,涉及侵权产品将会面临禁售风险,对区域拓展造成严重威胁。因此,知识产权将会决定企业的综合地位。4G 时代,中兴经过多年来的积累,有望逐步从专利的被动防御转向主动防御,抢占行业竞争的制高点,这也是我们一直强调其与2G、3G 时代最大的不同点。

  风险提示:主设备招标价格下滑;终端市场竞争加剧。

  格林美:电子废弃物进入收获期,未来亮点看报废汽车

  研究机构:广发证券 分析师:巨国贤,陈子坤 撰写日期:2014-05-06

  废镍钴处理业务起家,进军电池材料初见成效

  公司以废镍钴处理业务起家,13年钴镍粉体销量3056吨,是目前国内最大的废镍钴处理企业。此外,公司12年收购江苏凯力克(电池材料生产商)的协同效应开始显现,13年公司四氧化三钴和三元电池材料销量分别为6798吨和801吨,同比增长88.46%和53.13%。公司进军电池材料的产业链延伸举措初见成效,未来有望随新能源电动车的爆发而快速增长。

  电子废弃物处理进入收获期,未来3年处理量或增5倍

  我国采用以“生产者责任延伸制”为核心的电子废弃物处理体系,因此政府电子废弃物补贴基金将长期存在。受益于此,13年公司电子废弃物处理量超过200万台(12年130万台),该业务收入增长139%。我们预计到2015年,我国电子废弃物回收量将超过1亿台,以公司市占率8%-15%计算,保守估计其处理量将超过800万台;2016年则有望达到1200万台,处理量较2013年增长5倍,成为公司未来3年盈利的核心增长点。

  报废汽车处理是未来亮点,携手国际再制造巨头

  预计到2020年末,中国汽车保有量将突破2.2亿辆,以报废率5%计算,报废汽车处理将达1100万辆,届时可回收资源量将突破1200万吨。13年公司丰城汽车拆解项目投产,未来将分享我国报废汽车拆解的巨大市场。此外,在西方发达国家,汽车零部件的再制造率约50%;而2010年我国汽车零部件再制造产值仅约3亿美元,与美国相差数百倍(500亿),未来发展潜力巨大。2014年4月,公司携手日本三井和HONEST(日本汽车再制造龙头),打通报废汽车处理上下游产业链,与丰城等地(武汉、天津,在建定增项目)的汽车拆解项目形成协同效应,提升核心竞争力与盈利能力。

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