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新能源汽车“神逻辑”:比亚迪杉杉锂电池概念股受益

2014-07-14 10:00
瑾年Invader
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  4、随时间推移,淘汰黄标车的治理政策将逐步进入需求释放期,四季度将有因为黄标车提前淘汰带来的新增销量。黄标车淘汰更新是未来潜在增长点,预计可持续至未来三年。

  5、投资建议:维持“强烈推荐”。预计13/14/15年EPS为1.35/1.62/1.94元,公司在12年中推出股权激励措施,对员工的激励和压力都比较大,公司的战略方向正确,激励到位将确保公司业绩度过低点,目前股价对应14年业绩为10倍PE,合理估值在11-13倍。

  一汽轿车:销量增长低于预期 下调盈利预测

  研究机构:高华证券 日期:2013.11.13

  ChinaAutoMarket公布的10月份乘用车市场数据显示,尽管当月零售销量同比增长45%,一汽轿车年初至今18.9万辆的销量却低于研报的预期(占研报2013全年预测28万辆的68%);2)由于可预见性较低,马自达CX-7上市时间可能从2013年下半年推迟到2014年一季度;3)10月25日一汽轿车公布了低于预期的2013年三季度业绩,净利润人民币1.52亿元较研报的预测低49%,主要是由于销量增长弱于预期。

  依然看好公司的产品周期,因为:1)新一代马自达6和马自达CX-7SUV将于2014年上市;2)SUV车型奔腾X80(假设公司能够在2014年解决变速箱容量瓶颈问题)和高档轿车红旗H7(政府公务车采购将更加青睐本土品牌)具有额外的销量潜力。然而,由于上市推迟导致马自达品牌(毛利率高于奔腾品牌)销量增长低于预期,研报预计毛利率压力仍将持续。由于销量和毛利率增长低于预期,研报将2013-16年每股盈利预测下调21%/5%/6%/7%。

  维持对该股的中性评级,但将基于市净率-净资产回报率的12个月目标价格从人民币14.89元调整至14.00元,以反映每股盈利预测的下调。基于一汽集团重组后的资产注入预期,研报保持34%的估值溢价不变。新目标价格隐含11%的上行空间。

  长安汽车:福特产能提升进程决定盈利提升幅度

  研究机构:国泰君安 日期:2013.11.11

  预测2013-2015年公司EPS分别为0.69、1.11、1.42,同比增长122%、62%、27%,由于目前长安汽车处于快速增长阶段,

  研报首次覆盖给予其2014年15倍PE,目标价16.5元,首次覆盖给予增持评级。

  与众不同的观点:市场最关注的是长安福特和马自达的新车型导入,以及其后的新车销量,研报认为研报不仅要关注这两个方面,目前长安福特的已上市新车型处于放量过程中,14-15年还有2款新车型要上市,新车型并不缺乏,现在限制长安福特业绩进一步增长的是长安福特的产能。因此,研报需要观察长安福特的产能是不是投放,只要长安福特的产能增长,其业绩就有提升的基础。2014年产能增长主要来自产线改造,重庆三厂(2013/11)和杭州(2015)基地投产将带来明后年业绩增长。

  针对长安本部的持续亏损,市场没有关注过长安自主的车型,研报认为长安自主的减亏需要有成功的车型,长安自主将主力发展经济型轿车平台,研报从经济型轿车平台的车型、销量、主力车型价格看,认为这部分车型是长安可以盈利的车型,只要做大这个平台,长安自主轿车将扭亏乃至盈利。

  催化剂:1、长安福特产能增长。2、长安福特相应车型的销量提升。

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