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新能源汽车“神逻辑”:比亚迪杉杉锂电池概念股受益

2014-07-14 10:00
瑾年Invader
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  杉杉股份:综合性锂电巨头

  研究机构:中金公司 日期:2013.11.06

  公司是国内综合性的锂电龙头。公司是目前我国最大的锂离子电池材料综合供应商,产品覆盖锂电池正极材料、负极材料、电解液以及隔膜产品。公司在潜心布局锂电全产业链的同时,不断优化产品结构。正极材料剥离了低盈利的前驱体业务轻装上阵;负极和电解液快速扩量的同时优化客户结构;公司积极布局隔膜产品,并尝试向上游矿产资源延伸。公司产品体系日益完善,盈利可期。

  服装业务战略转型,品牌整合。公司服装业务积极进行战略转型,优化自有品牌服装业务网络,整合多品牌营销平台,加快OEM 向低成本的内地转移进程。2013 年在服装行业市场竞争加剧,行业景气度持续下滑的情况下,公司收入和毛利率维持稳定,公司服装业务战略转型初见成效。

  公司潜心布局锂电产业链,优化产品结构;同时传统服装业务战略转型初见成效。研报预计公司2013-2014 年的业绩分别为0.42和0.51 元。

  目前股价对应PE 分别为29 倍和24 倍,首次覆盖给予“审慎推荐”评级,给予2013 年25 倍PE,目标价13 元。

  江苏国泰:快速发展的锂电电解液龙头

  研究机构:中金公司 日期:2013.11.06

  同时公司积极布局锂电产业链,子公司国泰锂宝1100吨/年的正极材料项目正在建设中,产品包括改性锰酸锂、磷酸铁锂和三元材料等,定位于动力电池领域;子公司亚源高新300吨/年的六氟磷酸锂项目也正在快速推进,公司正逐渐成长为锂电全产业链巨头企业。

  外贸业务温和改善。纺织品外贸面临量增价减的发展趋势,结构看,欧美日等发达经济体增长可期。江苏国泰的外贸以纺织品、玩具和相关机电产品为主,主要面向欧美日等发达国家。在宏观因素及外部需求增量放大的带动下,外贸业务收入大幅增加。研报预计随着整个外贸行业的温和复苏以及公司客户结构的不断优化,公司贸易板块业务有望得到大幅改善。

  电解液价格触底企稳,5000吨/年的电解液扩能技改项目有望明年贡献利润。包括电解质六氟磷酸锂及正极材料陆续投产,公司产业链布局愈加完善。研报预计公司2013-2014年的业绩分别为0.58和0.74元。

  目前股价对应PE分别为23倍和18倍。首次覆盖给予“推荐”评级,给予明年25倍PE,目标价18元。

  福田汽车:毛利率继续大幅改善

  研究机构:平安证券 日期:2013.10.31

  福田汽车披露2013年三季报:3Q13公司实现营业收入79.2亿元,同比增长13.9%;净利润1.13亿元;每股收益0.04元,每股净资产5.24元。

  1-3Q13公司实现营业收入258.8亿元,同比下降22.0%(收入下降因去年下半年开始,公司欧曼中重卡业务注入合资公司);净利润5.2亿元,同比下滑66.6%;每股收益0.19元。

  3Q13公司净利润1.13亿元,低于研报预期,主要因投资收益和营业外收入比研报预期的低。

  轻卡销售结构提升和客车销量增长,推动收入增长。3Q13公司收入同比增长13.9%,研报认为主要是来自客车销量增长和轻卡产品升级。3Q13公司大中客和轻客销量分别同比增长19%和50%,研报估计客车为公司贡献了30%左右的收入增量。3Q13公司轻卡销量基本与去年同期持平,但中高端的奥铃和欧曼可销量表现尚可,轻卡产品升级带来的销售均价提升,也在一定程度上推动了公司收入增长。

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