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正极材料4股助力锂电产业腾飞

2014-08-14 10:08
逆光飞舞
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  主要风险因素。(1)无机氟化工景气继续下滑;(2)新能源汽车补贴政策调整;(3)下游客户出现意外事故

  中国海诚:半年度业绩快报点评

  研究机构:广发证券 分析师:唐笑 撰写日期:2014-07-31

  资产减值损失大幅减少与投资收益增加是净利润大幅增长的主要原因。

  业绩预报中公司净利润同比增长27.79%,高于营业收入增长,有两方面原因:一是应收账款下降使坏账准备计提减少,上半年不会有多少资产减值损失,而去年同期有1532 万;二是一季度转让上海轻亚股权产生了投资收益436 万。若不考虑这两部分影响,上半年利润总额同比增长5.6%。

  两次股权激励+国企改革潜在标的激发企业潜在活力。

  公司于12 年和14 年实施两次股权激励,广覆盖与严激励,能激发员工实现目标的工作热情。公司的控股股东轻工集团虽然未进入国资委首批央企“四项改革”试点名单,但已是开展规范董事会工作单位,为国企改革做了大量准备工作。随着改革的不断深入,公司仍是改革的潜在标的。

  新签合同大幅提升、持续拓展环保等新兴业务不断释放成长潜力公司在手订单丰富,13 年新签订单同比增长35.11%,今年一季度新签订单23.4 亿元,同比增长55%,首次出现医药、环保订单。公司今年开拓环保的新兴领域业务,使得业务结构更加优化,建筑公司切入环保领域有市场和技术优势,且中国海诚及子公司在环保领域有较强的技术优势。我们认为该EPC 项目是一个开始,待公司有经验后将拓展至投资运营端。

  投资建议。

  公司传统设计和总承包业务稳健,转型环保初见成效,我们看好公司的成长空间和估值提升。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.65、0.78、0.94 元,维持“买入”评级。

  风险提示。

  经济下滑速度超出预期,公司订单低于预期。 

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