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回顾2014 展望2015:天齐锂业仍有问题亟待解决

2015-01-08 11:26
潇纵
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  2015年锂精矿价格预期同比增长。2014年3-4季度我们碳酸锂价格有一定幅度增长,2015年预计还有一定幅度增长。

  管理层预计泰利森将贡献更多的利润。

  3.矿石供给减少

  国内矿石开采受多方博弈影响。阿坝州、甘孜州藏民还是处于焦灼状态,企业、居民和政府还在博弈。矿石开采处于停滞,短期内四川阿坝州和甘孜州都不会有矿石产出。

  三大盐湖现在的开采进展也低于预期。出货量预计负增长。主要原因系工人维权等。

  4.银河资源并购和经营规划

  如果收购成功将与泰利森产生协同效应。泰利森精矿将优先到银河资源加工,和原有产能调节互补。银河主要产品是电池级碳酸锂,自动化程度高。射洪基地产量则将根据市场需求进行调节,也许后期就会减少射洪的产能。

  区位优势有利于公司战略。与射洪工厂相比,银河矿业自动化方面实际上维护费用较高,费用节约主要来自物流成本,节约约2000万元,人工成本节约约2000万元。目前银行矿业负债对应3000万元财务费用。

  银河目前的产能为17000万吨/年,实际可能比这个稍微少点。产量大概是500-600吨/月,最高的时候有800吨,产能利用率大概不到50%的样子。(我们的测算:接近 7.5吨锂精矿生产一吨碳酸锂,也就是生产一吨碳酸锂锂精矿成本大概就是20000元/吨,考虑人工和能源折旧等,总体上可能超过34000元/吨)

  5.参股扎布耶锂矿布局矿石资源

  与西藏矿业形成互补。公司以较低成本获得矿石资源。公司在提纯技术、加工技术方面优势较大,通过参与扎布耶锂矿经营,公司将降低矿石开采成本。扎布耶锂原矿的品位国内最佳,矿原矿品位64%,公司现有技术可以将其提纯到99.99%,从而增加其矿石销售的毛利率。

  公司有能力通过技术改进大幅提高扎布耶锂矿开采效率。现在扎布耶锂矿最大的问题是结晶的温度问题没控制好。技术分析师通过调研和实验,有信心是能够提高提纯的效果。目前主要的限制在于电能、淡水等方面。

 

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