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欣旺达:利润同增料80-11% 3C或突破百亿营收

导读: 1月29日,欣旺达发布2015年年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润3.02亿至3.53亿,比2014年同期增长80%—110%,对此我们点评如下:l2015年:3C业务高增长。随着市场营销力度的加大,公司2015年年度主营业务收入大幅增加,盈利能力提高导致业绩相应增长。

  1月29日,欣旺达发布2015年年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润3.02亿至3.53亿,比2014年同期增长80%—110%,对此我们点评如下:l2015年:3C业务高增长。随着市场营销力度的加大,公司2015年年度主营业务收入大幅增加,盈利能力提高导致业绩相应增长。海外重要客户新品的扩展以及国内手机、电脑等客户份额的提升促使3C电池模组业务保持快速增长。预计全年销售规模在70亿左右,实现翻倍增长。

  2016年:3C或突破百亿营收。预计2016年随着海外客户产品线的延伸以及国内手机全球市占率的提升,公司依托优质的产品质量及生产力,外加强大的渠道及客户攻关能力,市占率将再提升,2016年或突破百亿规模,实现40%的增长,同时受益于自动化水平的提升,净利率可增至5%以上。

  2016年:动力电池业务接力。2015年新能源汽车产量37.9万辆,电池需求量预计在16Gwh,按照目前2.5元/wh的均价计算,动力电池市场规模约为400亿元,实现近4倍增长。公司通过合资建厂实现产品及制造能力输出,客户包括奇瑞、北汽、柳州五菱等,预计2016年该业务收入规模超5亿,净利率10%以上,未来将继3C业务成为公司业务高增长源泉。

  2016年:储能扬帆海外。储能是新能源领域未来十年的蓝海市场,商业模式多样,应用领域广泛。可作为电网峰值负荷调峰调频机组,在用户端可用储能实现削峰填谷降低电价高峰期的用能成本,可通过“储能+分布式光伏”实现电力自发自,预计16年公司储能产品将获得海外认证,订单放量,国内或有政策催化,长期看好。

  2016年:布局工业4.0,智慧输出。公司同小米共同投资工业4.0业务,充分发挥公司智能制造的经验进行智慧的输出,全面打造智能化工厂。公司自主研发团队近400人,自动化率达40%以上,随着自动化率的提升,公司3C电池模组业务及动力电池业务毛利率及净利率水平增效明显,这一模式有望复制其他公司,进行智慧输出。

  实际控制人完成增持计划,限制性股票授予彰显对公司未来发展信心。公司控股股东、实际控制人已于15年10月30日完成承诺增持2.3亿元的增持计划;12月25日,以14.13元/股向483名激励对象进行授予第二期限制性股票。前者彰显其对公司未来发展的信心;后者有利于绑定员工与公司利益,保障完成预期业绩目标。

  盈利预测与评级。公司3C电池模组将做到全球第一,保持高速增长;看好公司向储能、动力电池、设备自动化的延伸。2016年储能在海外市场强势推进,国内也将从园区开始改造,动力电池同奇瑞的合作开始放量,其他客户车厂也逐步落地。预计公司2015-2017年EPS为0.52元、1.01元、1.40元,对应1月28日收盘价PE分别为36.96、18.94、13.74倍。鉴于公司近三年的复合增速达到50%以上,我们给予2016年40倍估值,维持目标价40.4元,维持“买入”评级。

  风险提示。3C业务拓展不达预期;新能源汽车;储能业务进展缓慢。

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