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锂电池行业深观察:看钴矿生产商的雄心与焦虑

2018-05-03 10:00
电池圈
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动力锂电池领域,相对于其他材料而言,由于在能量密度、成本、安全性和稳定性等方面具有较强的综合优势,三元材料正在被越来越多的电池厂商所采用;而在镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂等三元材料中,钴的用量通常都在三分之一,故而钴材料的需求猛然大增。

金融危机以来,铜、镍等有色金属的价格一路走低,因此,全球众多矿业巨头纷纷关闭矿山,减少产出;作为铜、镍等伴生矿的钴产量也因此受到波及。虽然,2016年起铜等有色金属价格回升,但是,矿山产量并未明显增加,这也使得钴供应增长赶不上需求的增长,一直处于紧平衡甚至供不应求的状态。钴价也一路高升,甚至在今年初一度突破了每吨60万元的高价,比低点涨了两倍之多。

受此影响,钴相关企业的业绩也水涨船高,纷纷大涨一倍甚至数倍,净利润也是如此;随之而来的就是股价的飙升,一倍甚至数倍股并不少见。钴也因此成为了香饽饽,众多企业争相布局。

钴矿巨头的淡定与从容

美国地质调查局(USGS)统计数据显示,全球钴资源储量近700万吨,其地理分布很不平衡,主要集中在刚果(金)、澳大利亚、古巴、菲律宾、加拿大、俄罗斯、赞比亚、新喀里多尼亚等地,约占世界钴总储量78%;其中,刚果(金)的钴储量为340万吨,占全球钴储量的48%,居世界第一位;而我国是钴矿资源缺乏的国家,仅有8万吨,占1.1%。

因此,谁能获取更多刚果(金)的钴资源,谁就在这场钴资源争夺战中占据先机,而洛阳钼业无疑是其中的佼佼者。

绝对巨头:洛阳钼业

一说起钴,就不得不提俩巨头:一是国际巨头嘉能可,另一个就是国内巨头洛阳钼业。成为国际上仅次于嘉能可的钴业巨头之一,洛阳钼业仅用了2年不到的时间,这一切都源于其两次收购:2016年5月,洛阳钼业以 26.5亿美元对价收购 PDK 所持有的 Freeport-McMoRan DRC Holdings Ltd. (FMDRC)100%股权,从而获得 TF Holdings Limited(TFHL) 70%的股权,这次收购让洛阳钼业间接持有位于刚果(金)境内的 Tenke Fungurume Mining S.A. (TFM)56%的股权;2017年4月,洛阳钼业通过BHR 完成对 Lundin Mining Corporation 持有TFHL 30%的股权收购,从而间接获得 TFM 24%的权益,至此,洛阳钼业间接持有 TFM 80%的股权。

而TFM是刚果(金)最大的铜钴矿,拥有超过2800万吨铜和300万吨钴的资源量。凭借TFM,洛阳钼业获得了仅次于嘉能可的钴资源量。根据财报,洛阳钼业目前拥有钴资源折合钴金属量高达232.82万吨(见表一)。

2017年,得益于钴产量的大幅提升(见表二)及其价格高企,钴产品成为了洛阳钼业的主要收入来源。2017 年,洛阳钼业实现营业务收入 241.48亿元元,同比增长247.47%,其中,铜钴相关产品的营业收入达138.45亿元,占57.33%,同比增加38.69个百分点;主营业务实现毛利润89.05亿元,其中,铜钴产品的毛利润达55.42亿元,占62.23%(见表三);实现归属上市公司股东的净利润为27.28亿元,同比增长173.32%。由此可见,钴产品已经成为洛阳钼业的主要收入和利润来源,其对洛阳钼业的营业收入和利润都有重大的影响。

2018年,TFM铜钴矿预算钴金属产量 1.6 万吨至 1.75 万吨,与2017年大体相当,显然,洛阳钼业并没有扩产计划。

老牌巨头:金川国际

金川国际是一家在香港上市的矿产资源开发与经营商,主要开发经营铜、钴矿产品。 金川国际的核心资产位于刚果(金)和赞比亚,拥有高品质的铜、钴的4家矿区共8座矿山,拥有钴金属资源量为36.2万吨(见表四)。

根据业绩快报,2017年,金川国际业绩大幅增长。2017年其营业收入为5.49亿美元,比2016年的3.65亿美元增长了50.5%;其中,矿资源收入达4.49亿美元,同比增长71%;而其中钴的收入增长最多,达221%。这主要是其销售量和销售价格大增所致(见表五)。

目前,金川国际具有年产8万吨的铜与1万吨钴的生产能力,其钴的生产主要在Ruashi矿,而Musonoi矿正在进行建设中,预计未来数年其钴产能将大幅增加。

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