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并购大潮落幕 锂电产业生存维艰

导读: 利润下滑,营收放缓,从上市公司的角度来看,前两年的兼并购大潮正在褪去,迎面而来的是残酷的现实,终止或者放弃兼并购动力电池企业案例增多。

近日,面对深交所“是否触及应被实行其他风险警示情形”的疑问,现金流紧张、业绩大幅亏损的猛狮科技选择了延期回复《关注函》。

这只是A股锂电资产并购潮下的一角。随着去杠杆背景下融资受限、新能源产业补贴退坡、动力电池降价、上游原材料价格高位徘徊等因素影响,泛滥的跨界并购后,不少锂电池企业已经不堪重负。

事实上,整个上半年,锂电行业似乎都沉浸在宁德时代上市的兴奋中,独角兽的“狂欢”麻痹了不少从业者的神经,让人误以为全球动力电池行业已经进入“中国时间”,而忽略了自身可能已是深陷泥淖。

与宁德时代的高额利润相对应的,是多家上市公司的业绩不同程度下滑,资金链遇到大麻烦,这似乎才是行业当下的“真实现状”。

并购大潮落幕  锂电产业生存维艰

极速扩张下资金链风险大增

Wind数据显示,锂电池板块的100家上市公司中,有42家企业2017年经营现金流为负值。其中,坚瑞沃能、猛狮科技因现金流紧张,公司甚至无法日常经营。

以消防器材起家的坚瑞沃能(原名“坚瑞消防”)和原主营铅蓄电池的猛狮科技存在诸多相似之处。

二者皆在主业持续低迷之下,一前一后迈入了锂电池行业,随后因为宏观环境、行业政策变动以及前期的激进扩张,现金流断裂,无法正常经营。

2015年猛狮科技在新增了锂电池业务之后,马不停蹄地投资设立上海松岳电源、参股中兴派能,在一系列兼并重组和对外投资之后,猛狮科技2016年净利润大增3276.11%。同年,坚瑞消防宣布收购沃特玛,其后更名为坚瑞沃能,一跃成为全国第三大动力电池龙头企业,装机量仅次于宁德时代和比亚迪。

并购大潮落幕  锂电产业生存维艰

但随后,二者都选择了“激进”的扩张之路,猛狮科技通过外延式并购,对外投资壮大规模,坚瑞沃能则选择了新增生产线扩大产能。

2015年至2017年,猛狮科技用在增资并购上的资金分别达到1.83亿、18.89亿和20.49亿元,三年累计增资、并购、新设子公司超过60家。截至目前,公司控股参股的海内外企业80余家,业务范围涵盖高端锂电池制造、新能源汽车租赁运营等清洁能源的生产、储存和应用的三大环节。

坚瑞沃能从上市后就不断增设生产线,2017年底时,公司在全国11个省市进行产能布局,设立了11个电池生产基地,而每个项目投资额均超过20亿元。截至2017年末,公司整体债务254.34亿元,财务费用高达5.20亿元,较上年同期增加910.22%。

然而随着融资渠道收紧,新能源汽车补贴政策的重大变化,2017年,猛狮科技和坚瑞沃能同时发生业绩变脸,同时还出现了应收账款占比过高,现金流为负、公司债务在短期内大额攀升等。

根据公开资料显示,2017年猛狮科技和坚瑞沃能净利润分别亏损1.34亿元和36.67亿元,同比下降242.74%和965.92%;公司应收账款分别为33.25亿元和84.38亿元,占营业收入比例分别为85.15%和87.35%;经营现金流净额分别为-13.50亿元和-20.09亿元;资产负债率分别升至74.82%和86.13%。

事实上,由于债务纠纷,猛狮科技及子公司截至8月2日已经有29个银行账户被冻结,冻结资金高达4.34亿元;坚瑞沃能截至8月6日被冻结银行账户83个,冻结资金和资产合计超3.82亿元。

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