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三季度营收净利双降 南都电源表面光鲜实则压力不小

2019-01-11 15:34
来源: 电缆网

原本作为一家铅蓄电池生产商的南都电源成立于1997年,2015年至2017年,公司作价22.66亿元收购华铂科技100%股权,押宝储能和再生铅业务。然而,2018年三季度,南都电源出人意料地出现了营业收入和净利润双双下降的局面,表面光鲜的南都电源压力不小。

盈利能力下降之时,南都电源的偿债压力陡增。截至2018年9月底,公司货币资金8.08亿元,而短期债务为20.45亿元,公司前9个月经营现金流净流出5.95亿元。要命的是,公司应收账款和存货合计高达59.31亿元,占当期流动资产的78.36%。在应收账款及存货周转速度放缓的现实情况下,如何应对债务压力将对南都电源产生不小的挑战。

此外,经营业绩变脸的同时,南都电源还面临着流动性不足的挑战。公开资料显示,上市之后,传统业务盈利能力下滑,2015年,南都电源出资3.06亿元收购了华铂科技51%股权,进军储能及再生铅业务。2017年3月,南都电源通过发行股份及支付现金方式作价19.6亿元收购了华铂科技剩下的49%股权。

22.66亿元押宝的华铂科技确实给南都电源带来了不菲收益。2017年至去年上半年,标的实现净利润4.08亿元、3.59亿元,分别占公司净利润的107.09%、82.72%。然而,业绩贡献不菲的同时,应收账款和存货也大幅攀升。截至去年9月底,公司应收账款账面价值为31.42亿元、存货27.89亿元,二者合计为59.31亿元,占当期公司总资产的45.22%,占流动资产的78.36%。

不考虑应收账款及存货的减值因素,二者高企直接影响的流动性。截至去年三季度末,南都电源的货币资金为8.08亿元,而短期借款为17.45亿元,一年内到期的非流动负债3亿元。显然,不足10亿元资金无法覆盖20.45亿元短期债务,缺口超10亿元。不仅如此,去年前9个月,公司经营现金流净流出5.95亿元,同比下降24.10%。如果去年四季度资金仍然净流出,将加剧流动性风险。

问题还不在于此。从去年三季度经营数据看,南都电源资产周转速度明显放缓,公司总资产周转天数为491.98天,较上年同期的421.35天延长了70.63天。资产周转速度放缓,尤其是应收账款和存货,将意味着公司现金回流速度变慢,这将使南都电源原本紧张的流动性雪上加霜。

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