三工厂项目总投资25亿元，计划今年下半年投产，目前正处于建设关键期，需要资本金投入以保障项目顺利实施。而多氟多此次借款基于“新型政策性金融工具的落实和推进”这一重要契机，资金成本通常低于商业贷款。增资完成后，多氟多对广西宁福的持股比例将由77.45%升至78.54%，进一步加强对这一核心电池子公司的控制。

上半年业绩暴增

资料显示，多氟多主要从事高性能无机氟化物、电子信息材料、新能源电池及材料等领域的研发、生产和销售。在新能源材料板块，目前其拳头产品为六氟磷酸锂，同时也是龙头厂商，全球市占率约20%。

新能源电池材料业务则为其近几年产业延拓布局，目前已形成40mm以上全系列大圆柱电池产品矩阵，适配新能源汽车、储能、轻型车等领域需求，目前客户覆盖五菱、奇瑞、超威、爱玛、华宝、正浩等头部企业。

今年上半年，多氟多实现营收70.36亿元，同比增长62.55%；归母净利润5.12亿元，同比大增长897.19%；扣非净利润4.96亿元，上年同期为-480.93万元，实现扭亏为盈；经营现金流净额3.36亿元，同比大增1186.76%。综合毛利率为21.57%，较上年同期显著提升。

业绩表现远超市场预期，主要得益于公司各主要产品均实现不同程度增长，其中新能源材料和新能源电池业务表现尤为突出。

今年上半年，六氟磷酸锂高景气度周期持续，多氟多量价同比显著回升，新能源材料业务实现营收25.92亿元，占比36.84%，同比增长71.25%。更关键的是，由于多氟多已构建“氟资源→氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂”的完整产业链，在成本端形成突出的竞争优势，上半年新能源材料业务毛利率高达35.34%，同比提升15.81%。

目前多氟多六氟磷酸锂具备6.5万吨/年产能，产销量持续位居行业第一梯队。

新能源电池业务表现更为抢眼，实现营收23.96亿元，占比34.05%，同比增长118.81%，毛利率也升至11.91%，同比增长2.17个百分点。

这背后主要得益于核心电池业务公司广西宁福上半年业绩实现重大突破，成功扭亏为盈，期内实现营收24.85亿元，同比增长113%；净利润1.21亿元，而上年同期亏损1234万元。

分地区来看，上半年多氟多国内市场实现营收60.90亿元，同比增长65.92%，占总营收比重86.55%，同比增长1.75个百分点；国外市场实现营收9.46亿元，同比增长43.75%，占总营收比重13.45%。

从上述数据不难看出，多氟多新能源电池业务的营收、占比及增速已经有赶上并超越新能源材料板块的趋势，成为支撑公司未来发展的重要增长极，这也与此前公司的战略转向基本一致。

押注新能源电池

今年4月，多氟多在2025年业绩说明会上表示，未来三年，公司将对四大业务板块实施差异化投资布局，资金投向重点聚焦新能源电池板块，预计投入规模将超过新能源材料板块。

2026年产能与出货预计大幅提速，产能规模计划达到50GWh，出货预计30GWh；未来三年电池规划综合产能超过120GWh。

核心产品六氟磷酸锂的产能规则是坚持以需定产、弹性扩产的产能策略，2026年将择机启动新产线的建设，预计6-12个月左右可投产。然而，7月9日，多氟多宣布将14.88亿元募投的“年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目”延期一年至2027年11月30日。

这一产能投资节奏的调整，正是多氟多落实差异化业务投资布局、将优势资源向新能源电池板块倾斜的具体体现。本次拟借款2.1亿元，正是为了加快推进20GWh锂电池项目的建设节奏，推动项目早日建成投产，进一步释放产能，为如期完成2026年的产能出货目标、落地中长期百亿GWh级产能规划打下坚实基础。

目前多氟多已布局河南焦作、广西南宁两大电池基地，2025年产能为20GWh，出货量接近10GWh。由此计算，2025年的产能利用率为50%至60%。

而多氟多今年多次公开表示，因大圆柱电池订单饱满，公司正紧急扩大产能，预计广西、焦作电池基地今年底合计产能目标超50GWh。按照今年出货预计30GWh来计算，2026年全年的预期产能利用率约为60%。

对比来看，似乎产能利用率的提升并不明显。不过新增产能从建成投产到实现满产满销本身需要一定的市场培育与产能爬坡周期，提前扩大产能储备，也有利于承接持续增长的在手订单与未来市场增量需求。

除国内项目外，多氟多今年也曾透露，正围绕海外重点客户的市场需求，积极推进包括东南亚在内的多项海外建设项目的洽谈工作。

需要注意的是，2023年至2025年，多氟多的资产负债率已从48.38%升至55.88%，今年上半年进一步提升至60.97%，同比增长4.28个百分点。

这个水平处于行业中等，但今年上半年多氟多有息负债率约30.78%，流动负债96.01亿元，而货币资金63.36亿元，短期债务压力不小。