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今日我们的机构景气度个股组合中，云图控股跑出了10％的涨幅。

云图控股属于磷化工板块，今日川恒股份和云天化也走出了涨停。

磷化工这波涨势，得益于磷酸铁锂的爆发，碳酸铁锂爆发有两块催动因素：

①新能源汽车

2021年，1－7月的磷酸铁锂装机量累计28GWh，同比累计上升333％。而根据GGII的预测，2021年国内磷酸铁锂电池出货量在90GWh。

新能源汽车的电池，主要是磷酸铁锂电池和三元锂电池两种。磷酸铁锂电池成本便宜20％，性能大幅度提升，近期回归锂电正极材料主流，需求高速增长。

②通信、储能

磷酸铁锂不仅可以用于新能源汽车的动力，在5G基站、储能、铅酸替代等方面，都有非常确定的替代空间。

保守估计，下半年对于磷酸铁锂的需求是上半年的至少1．5倍，这就刺激了磷酸铁锂上游原材料的大涨。

磷酸铁锂电池的原材料成本中，磷酸铁占比接近40％，而对于磷酸铁而言，磷源的成本占比高达52％，铁源仅占比5％。

所以除了“锂”之外，磷就是最大的不确定因素了，上游供给是否充足决定了整条产业链的产量和价格。

先说结论，磷的产能受到了影响。

一是由于磷矿是固定资源。

磷矿是固定的，固定的矿产，就意味着总有枯竭的一天。我国又是全国主要磷矿产国，和美国贡献了全球超半数的磷矿产量。

美国早在2000年起便开始逐步缩减磷矿产量，我国2016年供给侧改革起才开始密集出台政策管控采富弃贫以及产能过剩现象，陆续出清落后产能。去年全球磷矿产量比2016年下滑了12．5％，我国磷矿产量较2016年下滑了近40％．

二是环保政策“三磷整治”。

2019年，因为环保政策，我国推动了“三磷”整治的方案，清理出业内排放不达标的企业，开采需要相关牌照。

这次整治，对行业内部去芜存菁，限制磷化工的无限扩张，好处是提升了磷化工产业链的价值。

磷矿产量变少，国内剩余磷资源仅可用35年，但全球对磷矿的需求增加，这么一来，磷矿开始供不应求，引起了连带效应：稀缺性上游资源未来价格涨价趋势明显，下游跟涨，产品价格均面临提升。

来聊聊磷化工的机会。

一、云图控股

云图控股近期接待94家机构调研，也是我们【机构景气度】个股组合中的一只，首先讲这家。

云图控股今年上半年营收60．84亿，净利润4亿，同比增加了110％。主营业务包括化肥和化工。

其中化工产品包括磷化工产品、联碱和磷酸一铵，上半年收入分别为5．65亿、4．7亿和3．74亿。

磷酸一铵则是磷酸铁锂电池直接上游，动力电池需求带动磷酸一铵的需求大增，预计2022年需求增量将达到29万吨，2025年增量为151万吨。

不同产品的产能可以置换，黄磷和磷肥可转产为工业级磷酸／磷酸一铵，但同时也有两个缺点：1．但是黄磷因为环保问题，扩张是不太可能的；2．转产会导致黄磷和磷肥自身发生短缺。

另外，虽然黄磷和磷肥可以生产高纯磷酸和工业一铵，但需要1．5年以上的产能扩张周期。云图控股比较强的地方在于黄磷产能，年产6万吨，2020年产能利用率达到108．71％，公司只用其中黄磷20％用于生产磷酸，80％用于外售。

如果磷酸一铵的走势良好，云图控股完全可以将外售黄磷用于转换磷酸一铵，这样一来格局将打开。传统行业，一旦切入了热点赛道，市值必须重新估算。

二、川恒股份

川恒股份比较激进，今年各种募资加大投入，一共有4个磷矿，预计未来产能达到千万吨级别。

另外则是积极建设磷酸铁项目，拟建两期磷酸铁项目，年产20万吨。在传统磷化工企业中，川恒股份的反应算是比较快的，思路较为打开。

三、云天化

云天化有8844吨磷矿资源储备，年产能365万吨，生产规模目前是全国第一。值得注意的是，云天化的磷酸一铵是农用的，每年产量在18万吨，部分的水溶一铵产能可转换为工业级磷酸一铵。

目前，云天化也在向新能源方向进军，已与多氟多建立子公司，推进六氟磷酸锂材料。

四、川发龙蟒

川发龙蟒主营业务有工业级磷酸一铵，它是国内工业磷酸一铵规模最大的生产企业，公司是粉状磷酸一铵国内的主要生产企业，产销量居国内前列，还参股了盛新锂能。

川发龙蟒收购大股东川发矿业旗下天瑞矿业，补齐原材料短板。天瑞矿业年产能250万吨，磷矿储量约 9000 万吨。

五、湖北宜化

湖北宜化是一家老牌化工企业，今年上半年的净利润创下了历史新高，主导产品为尿素、磷酸二铵等。

湖北宜化自有磷矿为其磷化工产业的发展奠定了基础，目前具备磷矿石储量1．3亿吨、产能30万吨，并有望在年底新增150万吨采矿权。其次，公司已经明确表示正在研究磷化工产业链的延伸相关工作。

另外，磷化工行业分散度极高，重点还可关注川金诺、司尔特、兴发集团、中毅达、新洋丰、芭田股份等传统化工公司。

传统行业转型成功，估值将发生天翻地覆的变化。

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