文／乐居财经 靳文雨

自2020年宣布实施重整之后，曾经面临巨额负债的力帆科技（601777．SZ）在李书福手里大有“凤凰涅槃”之势。

在吉利的助力下，今年上半年，力帆科技主营业务已实现扭亏为盈。近日，双方合作又跨出实质性的一步，计划各出3亿元设立合资公司。合资公司经营范围包括整车设计、研发、销售（含配件、零部件加工设备、汽车装饰）等。

根据双方签署的相关投资合作协议，吉利汽车将全力支持合资公司的造车业务管理与运营，并与力帆科技共同推动力帆科技汽车产业转型升级，依托吉利汽车在造车全环节的体系化优势和专业能力，通过精细管理与产业赋能，对力帆科技汽车研发体系、供应链管理、技术平台、销售渠道及体系化的全制造管理方案进行整合、完善和升级，实现共赢发展。

据了解，吉利和力帆新成立的公司，董事会成员6人，其中力帆科技委派3名董事，吉利汽车委派3名董事。在新合资公司中，吉利方所控股份超过60％，所占话语权进一步加强。吉利汽车也宣布，将全力支持新合资公司的造车业务管理与运营。

债务重整

在2020年11月30日之前的一段时间里，力帆实业曾一直在破产的边缘苦苦挣扎。

2016年，因骗保丑闻，力帆的新能源汽车销量暴跌超6成，好不容易把销量重新做起来之后，力帆汽车的质量又出现了问题。在经历了“自燃”问题、安全性暴雷之后，力帆的销量持续下滑，2019年的销量仅剩1．32万辆，2020上半年的销量到了惨不忍睹的282辆。

在市场竞争以及公司自身经营问题等的影响下，力帆深陷债务危机。为了不至于破产倒闭，力帆将自己15万辆车的生产基地以32亿元的价格贱卖了，子公司也被出售。但即便是这样，2020年6月，力帆还是被勒令重整。

2020年7月10日，力帆股份发布公告称，因不能清偿到期债务，10家全资子公司被债权人向法院申请司法重整，公司将存在因重整失败而被宣告破产的风险。随后，吉利借助重庆满江红企业管理有限公司参与力帆重整。

2020年11月6日，力帆科技重整管理人与两江基金、吉利迈捷及吉利迈捷的母公司吉利科技集团共同签署《投资协议》。明确重整投资人身份并确定由吉利迈捷、两江基金共同发起设立满江红基金，以及吉利迈捷、吉利科技、或吉利迈捷／吉利科技持股比例达70％以上的绝对控股的公司作为参与公司重整投资的实施主体。

根据重整计划中的出资人权益调整方案，力帆科技将按照每10股转增24．997股的比例实施资本公积金转增股票。转增股票不向原股东分配，全部由重整投资人有条件受让。

吉利接盘力帆

在力帆科技业务重组中，吉利汽车一直稳居幕后。因实施重整计划，力帆科技股权结构发生重大变更。

资料显示，由两江基金、吉利迈捷共同发起的满江红基金占股力帆科技29．99％，成为新控股股东，两江基金和吉利迈捷各自占股满江红基金51％和49％。由此可知，吉利方通过满江红基金间接占股力帆科技14．7％。

此外，李书福通过吉利迈捷全资控股的重庆江河汇企业管理有限责任公司将持有9亿股，约占转增后总股本的20％，为第二大股东；原控股股东力帆控股持股数量仍为约6．19亿股，但比例由47．08％稀释至13．66％，降为第三大股东。

今年1月6日，力帆科技公告称审议通过董事会非独立董事换届选举的议案，吉利背景的杨健、徐志豪、钟弦获得6席非独董席位中的3席提名。

此外，据重庆两江新区消息，1月26日，力帆科技（集团）股份有限公司揭牌，并导入吉利科技集团首款换电新车型。这意味着，力帆重整后的产业转型进入实质性阶段。

在完成重整后，力帆迅速“摘星脱帽”。3月2日，鉴于公司重整计划执行完毕涉及退市风险警示的情形已经消除，上交所同意撤销退市风险警示，并实施其他风险警示，证券简称变更为“ST力帆”。

4月22日，上交所同意撤销股票其它风险警示的申请，公司证券简称由“ST力帆”变更为“力帆股份”，后又将“力帆股份”更换为“力帆科技”。

B端受限

今年5月，完成重整的力帆重启汽车业务。力帆科技发布消息称，首款换电车型力帆80V在两江新区量产下线，标志着力帆已经重新回归正常的生活并步入新的发展阶段。

在新车下线仪式现场，力帆科技还与曹操出行、易易互联科技，以及来自成都、广州、重庆和天津的四家大客户达成战略合作，并达成换电车型的采购意向。9月22日，首批100辆力帆枫叶80V换电出租车正式交付运营。

据力帆科技12月9日晚间公布11月产销快报，当月生产新能源汽车1510辆，同比增长941．38％；销售新能源汽车1140台，同比增长917．86％；今年累计销量1970辆，同比增长107．37％。尽管力帆科技汽车业务回归正轨，但其夸张的增幅来自几乎为0的基数。

据了解，力帆科技首先将先量产主要针对B端的换电车型，再逐步倒入其他量产新车。按照规划，力帆科技方今年还将推出两款换电车型60S和80X。其中，60S将是面对出租车市场的换电型轿车，80X则是一款大型换电SUV，主要针对公务用车客户。

力帆科技相关人士也表示，合资公司将使用力帆汽车原有生产线，不会新增扩建产线，该公司将重点布局整车的研发、销售和运营，换电车型也包括其中，至于公司何时会切入C端车赛道，还得看该公司成立后的具体动向，“目前不好判断。”

虽有吉利加持，但近年来B端市场经过此前的大规模扩张已经趋近饱和，特别是在共享出行市场的泡沫被挤破之后，B端新能源汽车销量下滑趋势加重。力帆科技要想完全盘活，仅限于B端市场恐怕是不够的。

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