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大赚特赚,绝地反击后,天齐锂业迎来了最好的时光

文章仅记录《新能源大爆炸》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

“这是新能源大爆炸的第355篇原创文章”

昨天说,天齐锂业由于并购导致了巨大的财务压力,具体详情是什么呢?

由于对泰利森的并购,让公司看到了快速做大公司规模的捷径,这一次公司又盯上了SQM(智利矿业化工)这个巨无霸,如果能把SQM收入囊中,则天齐锂业将一跃成为全球锂业巨无霸。

 但其实在准备拿下SQM之前锂价是已经初露疲态了,彼时锂价依然呈现非常明显的周期性。

但或许是因为收购泰利森带来的效果实在太惊人,抑或是天齐管理层对于SQM的价值太过看好,又或者是可以拿下SQM这个机会实在太难得了。SQM之所以摆上货架,是因为SQM的第一大股东PCS面临反垄断,着急剥离SQM资产。

总之,天齐锂业在2018年5月,以65美元/股,溢价收购了SQM23.77%的股权,总共花了40.66亿美元(约258.93亿元),成为SQM的第二大股东。

 而当时,天齐虽已经贵为锂业巨头,但净资产也不过119亿元,并购需要的资金,大部分只能外借,加上此前泰利森并购的借债,公司的资产负债率一下子飙升到75% !

还没来得及消化拿下SQM的喜悦,锂价就开始进入下去通道,而且这个周期一来就是3年。

锂价,包括SQM的价格,开始了跌跌不休的3年。

天齐锂业也背上了沉重的财务负担,负债率高达80%,而且是一年比一年高。

有息负债率更是高达70% 以上,其中2019年和2020年的光是利息费用就近20亿。

2019年公司公司一次性计提了53亿的长期股权投资减值,公司当年的扣非净利润也变成了巨亏62亿!上市那么多年赚的,顶不上一年亏的零头。

本来公司财务压力就巨大,公司合计着2019年一次性计提了巨额的投资,减值后2020年能轻轻装上路。

没想到2020年又遭遇了全球疫情,业务陷入了停顿状态,全年营收仅录得32.39亿,相比2019年暴跌33%,相比2019年更是几乎腰斩。

什么是屋漏偏逢连夜雨,这就是了!财务压力更大了,公司被迫进行了相应的应对,比如暂停了西澳项目的建设。

此前天齐锂业在西澳大利亚投资建设两个年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目,总投资为共投资7.26亿澳元,按计划项目要在2018和2019年底完工,但由于资金的问题,项目建设进展不达预期,到了2020年5月更是把项目都暂停了。

但即使如此,公司的财务压力依然是巨大的,在2020年11月,更是发出公告:无力支付因并购产生的贷款利息4.71亿元,同时并购贷款中有18.84亿美元将于11月底到期,只能申请展期。

此公告一出,市场一片哗然,leo记得当时市场都在讨论:天齐锂业是不是要破产了?

市场的悲观情绪也完全反映在走势上,那几年天齐锂业的走势也是惨不忍睹。 leo有一个朋友,从2017年就一直重仓天齐,一路下行一路加仓,但最终还不上利息后,终于信心崩溃了,割肉出局。真是有点可惜,回头看,刚刚好倒在黎明前。

之所以要花这么多的篇幅来讲天齐的财务压力问题,因为在leo看来:天齐锂业的这两次蛇吞象式的并购,其实可以看出创始人蒋卫平和天齐这个公司的风格。 除了说有些激进之外,管理团队,不论是战略眼光,还是执行力,都是相当不错的!

财务压力巨大,甚至一度有破产风险,都是代价,但如果没在承担这个代价,公司也无法在这一波行情中大赚特赚。

从去年碳酸锂价格就一路上扬,从去年初的不到7万元每吨,飙到今年3月份最高超过50万(电池级碳酸锂),近期虽然有所回落,但依然处于高位。

作为全球锂盐双龙之一,这种行业的大涨价反映在财报上就是去年大赚,今年更是疯狂,一度就净利润就创了历史以来最高,而且是一个季度赚的钱,就超过了以往任何一年!

这一波的暴赚,让公司的财务结构迅速改善,资产负债率下降到50%,有息负债率也下降到40%,而且按行业的供需求情况来看,锂资源价格有望在目前的高价持续比较长的一段时间。

天齐锂业完全可以借着这一波机会,把债还的七七八八,这样,即使后面锂价回落,它也依然很安全。

天齐锂业的故事,也说明了杠杆真是有好有坏,核心还是要看怎么使用,当然运气也非常重要,试想如果新能源汽车行业的需求爆发再推迟几年,天齐很可能会被它的财务压力给压死了。

从这个角度来看,天齐锂业的运气也非常不错,也算是上天对它的战略眼光和胆识的奖赏。 作为全球锂资源双龙之一,天齐锂业的逻辑跟赣锋锂业是类似的,相对而言,赣锋锂业不论是煤矿资源的储备,还是产业链的布局,抑或是经营的稳健性都要比天齐锂业更好一些。不过话说回来,如果当周期股来看,天齐锂业的弹性则会更强。

但不管是谁,在新能源汽车和储能行业大爆发的时代,都是必须密切关注的!

       原文标题 : 大赚特赚,绝地反击后,它迎来了最好的时光

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