宁波容百新能源科技股份有限公司是国内领先的锂电池正极材料供应商，主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售业务。容百科技于2014年9月重组建立，由中韩两支均拥有二十余年锂电正极材料行业成功创业经验的团队共同打造，在发展过程中不断突破技术难题，从NCM523、NCM622、NCM811逐级推进，成长为国内具备技术领先优势的正极材料企业。值得一提的是，容百科技在半年报中多次提到NCM811动力电池的情况，并预计，2019年NCM811正极材料及相关电池产品占比将大幅提升。对此，机构也表示看好，广证恒生表示，容百科技NCM811量产后，高镍正极材料的销量逐年提升，有望显著提升公司利润率水平。

受益于新能源汽车行业旺盛需求，公司营业收入快速增长。近日，容百科技披露半年报，公司上半年实现营业收入19.49亿元，同比增长45.12%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比增长2.92%；扣非后的净利润为1.03亿元，同比下降3.09%。容百科技2016/17/18年营业收入分别为8.9/18.8/30.4亿元,复合年均增长率85.4%; 2016/17/18年净利润分别为0.06/0.27/2.1亿元，复合年均增长率516%。收入和净利润增长显著。2016/17/18年毛利率分别为12.1%/14.8%/16.6%，呈现逐步走高趋势。半年报显示，报告期内公司共销量13091吨，同比增长92%。其中，正极材料销量11164吨，同比增长87%，占销售总量的85.28%；前驱体销量1417吨，同比上升44%。正极材料中，高镍产品完成9790吨，同比增幅达201%；常规系列产品销量进一步缩小，共销售1374吨，同比减少48%。而新能源补贴退坡造成二季度“抢装潮”，让公司业绩获益匪浅，二季度，公司营业收入为11.21亿元，贡献了上半年总营收的近六成。

图：公司主营业务收入构成

来源：公司招股说明书

行业：新能源汽车行业的快速发展带来机遇

新能源汽车行业保持强劲增速。新能源汽车行业作为我国“十三五”重点发展的战略性新兴产业，是国家坚定支持的战略方向。在国家产业政策的支持下，新能源汽车产品不断丰富、配套设施不断完善。根据中汽协统计数据，2011年至2017年，我国新能源汽车销量年平均复合增长率达到113.7%。2018年，我国新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，比上年同期分别增长59.9%和61.7%，连续多年位居世界第一。SMM认为，在全球“电动化”背景的推动下，随着我国各项政策在新能源汽车领域的不断完善，新能源汽车增长空间巨大。SMM预计到2021年，中国新能源汽车产量有望达到286万辆，2016-2021年新能源汽车产量复合增长率为40.7%。

图：2016-2021年中国新能源汽车产量

高镍三元是未来主要发展方向。动力电池对于成本与性能的要求在不断提升，高镍三元由于具备高能量密度、长续航里程及含钴量低等优势，是未来新能源汽车中应用的主要方向。目前由于高镍三元技术瓶颈仍在，电池稳定性及安全性能亟待解决。SMM预计，随着补贴退坡后企业的降本压力增加，且未来新能源汽车主要以A级车为主，高镍三元的应用比例将不断提升，短期内将以6系三元材料为过渡产品，2021年中国动力电池中，高镍三元的占比将达到30.6%。2018-2021年，中国动力电池对高镍三元的需求将从0.67万吨增加至4.27万吨，年复合增长率高达85.4%。

表：2016-2021年锂离子电池对三元材料的需求量

图：2016-2021年中国动力电池对高镍三元的需求量

公司简介：宁波容百新能源科技股份有限公司是由北京容百投资控股有限公司控股的高科技新能源材料企业，是一家从事锂电池正极材料专业化研发与经营的跨国型集团公司，于2014年9月重组建立，由中韩两支均拥有二十余年锂电正极材料行业成功创业经验的团队共同打造，旗下成员湖北容百锂电材料有限公司、贵州容百锂电材料有限公司、北京容百新能源科技有限公司、宁波容百锂电贸易有限公司、JS株式会社、韩国EMT株式会社六家控股子公司，合营韩国TMR株式会社。 容百科技作为国家级高新技术企业，公司一直注重产品研发及科技创新，已储备一批具有广阔市场前景的在研产品梯队，为后续业务发展提供有力保障。公司入选投中网“2017年核心竞争力产业最佳企业榜单”，跻身清科集团“2018中国最具投资价值企业50强”，入围科学技术部火炬中心与长城战略咨询等联合发布的中国“独角兽”榜单。