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被宁德时代带崩?创业板陷入估值洼地

2022-05-09 11:55
英才杂志
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创业板估值洼地

目前万得全A隐含风险溢价水平接近8年90%分位数水平;市场破发率接近2011年熊市的位置,开盘首日涨跌幅中位数达到历史低位;全A静态市盈率低于疫情后的市场低位,但与2018年底仍有差距。多项估值指标逐渐触及低位。

从上面创业板综合指数的市盈率来看,剔除2015年附近的异常值,可以基本得出创业板的大致估值水平区间是在27x-80x左右(均值在50x左右)。从上面的历史估值来看,在过去的十二年里,低于当前估值水平时间段仅有两次,分别是2012年和2018年。

当前创业板整体回调较多,估值已经进入低位。但横向与历史数据相比,当前创业板综指的市盈率的确处于均值以下,但仍然有继续回调的空间,下跌后还是需要个震荡缓冲的时间。

数据来源:choice

而且从下面纵向来看,创业板综指的估值还是偏高于其他指数。总的来说,创业板的股票整体以中小盘为主,科技、生物医药的占比较高,这两个板块的特点就是高风险、高收益。但是目前看创业板的盈利能力在这波回调后并不理想,而且个股的成长性分化比较严重,大市值的公司成长性更胜一筹。

创业板是否处于“黄金坑”,不仅要从回调幅度来看,历史数据只有参考作用,并不能完全用过去推未来。

这里以创业板指数为例(包含100家成分股),前期,除了宏观环境影响外,创业板指数的大幅回调主要是受到其成分中第一大权重股宁德时代(300750.SZ)和第五大权重阳光电源(300274.SZ)2021年第一季度业绩较差的影响。高权重股业绩不及预期,叠加大环境疫情的不确定性风险,从而带动了市场对于创业板的业绩和盈利增速的预期下降,连续回调导致恐慌情绪蔓延,从而使创业板击穿2200点。

接下来,需要考虑的是创业板的成分股未来的成长性是否可以回归预期。

创业板中大多是高新技术产业,当前权重较大(超过35%)的依然是电力设备板块,新能源相关(宁德时代、阳光电源、亿纬锂能),而先进制造(汇川技术、先导智能等)、医疗保健(爱尔眼科、迈瑞医疗、爱美客、泰格医药等)以及半导体(卓胜微、三环集团等)权重较小。

问题就在于未来中短期甚至长期,电力设备板块的业绩增速是否还会像2021年年初那样高,其实近期的宁德时代和阳光电源的表现已经给出了风险提示。

在过去的一年里,被低估的如医美龙头爱美客(300896.SZ)、眼科龙头爱尔眼科(300015.SZ)等,这些公司成长性依旧,但二级市场的表现非常弱;还有就是先进制造、半导体板块,受到疫情和通胀影响,业绩增速减缓导致过去一年的市场表现也是平平,但是中长期来看仍然都有很强的成长潜力。

本文作者 | 刘超然    

来源 | 英才杂志

       原文标题 : 被宁德时代带崩?创业板陷入估值洼地

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