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赢合科技:半年度净利润增长近5成,业绩与质量稳步提升

赢合科技发布2018年中报,上半年实现收入9.91亿元,同比增长35%,归母净利润1.7亿同比增长 49%,业绩符合预期。赢合科技业绩稳健增长,在手订单充足,经营质量改善。下游集中度提升,赢合科技整线交付成熟,积极开拓国内外龙头客户。

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锂电设备业务稳健增长,整线交付模式成熟

赢合科技2018年上半年业绩快速增长,主要得益于:1)锂电池专用设备收入与毛利率同比稳定,其他业务收入同比增长187%,毛利率上升;2)引入精细化管理理念,费用率控制良好,净利率同比提升;3)雅康深入融合,上半年收入同比增66%,净利润同比增73%,达到全年业绩承诺的73%。

赢合科技在手订单充足,经营质量改善。截至2018年6月末,赢合科技预收款为4.63亿元,同比增长66%,根据锂电设备行业销售模式判断,在手订单充足。6月末存货为7.62亿元,存货周转率同比提升0.11次,存货比例相对合理;应收账款为9.58亿元,与3月末水平相当,前5名占43%,且账龄均为1年以内。第二季度经营性现金流改善显著。

据了解,赢合科技自2015年国内首推锂电整线模式,累计有20多条交付,实践经验丰富。赢合科技通过“整线硬件+MES系统”战略布局,增强客户粘性。国内动力电池集中度提升,赢合科技积极开拓国内一线龙头客户,提高市占率。赢合科技和国际客户洽谈密切,部分设备处于验证期。

2018年3月,赢合科技与国能电池、河南力旋签订战略合作协议,两家企业将优先采购公司的锂电池生产线的整线设备以及MES系统服务。国能电池2018年计划新增产能5GWh,2019预计新增5-10GWh;河南力旋计划2018年新增产能4GWh,未来三年新增10GWh。公司2018年与之对应的订单将达到27亿元,2019年订单还有继续增长的空间。此次签订战略合作协议,确保赢合科技未来增长空间可期。

值得注意的是,赢合科技的研发投入加大,新品推出节奏加速。2018上半年赢合科技的研发投入5475万元,同比增长37.31%,占收入的比重为5.52%。截止6月底,公司技术人员共489人,占公司员工总数的20.87%。2018H1公司新增发明专利4项,实用专利23项。公司新品推出节奏加速,今年上半年推出了涂辊分一体机、MAX卷绕系列、模切叠片一体机等最新产品,一体化产品性能领先行业。公司新品研发推出节奏加速,整线供应能力进一步增强。

并购大潮落幕  锂电产业生存维艰

编辑点评:赢合科技最早布局锂电自动化一体化解决方案,享有先发优势、技术优势和客户优势,伴随锂电整体行业增长,未来将迎来更大的发展机遇。但发展与风险并存,赢合科技所处的锂电行业受国家政策影响较大,如果产业政策发生变化,将对其业务经营产生不利影响。此外,同行竞争加大,如果行业竞争加剧导致产品价格下降,将可能影响其盈利能力。因此,对其未来业绩评估,仍要从实际市场表现而定。

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