年均净利润增长超60%，这家锂电公司做对了什么？

2018-11-27 17:03

从利润趋势和收入趋势来看，从2014年到2018年的5年间，亿纬锂能的收入和利润趋势显示出逐年增强的特点。细分来看，营业收入方面，其近几年来，年复合平均增长率超20%，净利润方面，近4年来亿纬锂能扣非后归属母公司的净利润以平均每年60%左右的速度在增长。下图是东方财富网综合值一览表：

从表中可知，证券机构对亿纬锂能2018年的营收和归属母公司股东的净利润增长率低估了，据亿纬锂能公布的年度预计数据，2018年扣非后归母净利润4.56-5.15亿元，同比增长67%-86%。从统计数据可知，亿纬锂能连续几年扣非后年均净利润增长超60%。

公告显示，亿纬锂能业绩大幅增长的主要来源于业务拓展、经营管理和专利研发三方面的原因。

首先，在业务拓展方面，相对于宁德时代、国轩高科等其他企业，亿纬锂能的业务在电池领域是最广的，而不是只集中在动力电池。锂离子电池方面它的消费电池、动力电池平分秋色，物联网相关锂原电池又独树一帜，三者之间是基本平衡的，储能电池则进展迅速，这就减少了动力电池单一业务风险，而难得的是三项业务相关性极高，这就使得公司技术领先驱动的做法得到极大支撑。

锂原电池方面，下游全面开花，需求强劲，带来持续稳定现金流。消费锂离子电池方面，依托智能可穿戴设备和电子烟，收购惠州金能，消费锂离子电池业务有望快速增长。参股公司麦克韦尔凭借电子烟的高增长，业绩持续超预期，前三个季度营收分别为5.47、6.29、9.65亿元；前三个季度归母净利润分别为0.93、1.04、2.35亿元，其中第三季度同比增长259%，给亿纬锂能带来持续稳定的投资收益。

除了锂原电池业务和锂离子消费类电池的业务有增长外，其动力储能电池业务高速增长，高端乘用车客户不断拓展。亿纬锂能动力电池业务同比高速增长，据统计，今年1-9月亿纬锂能装机电量为0.61Gwh，同比增长超300%，市占率2.1%。公司第三季度动力及储能电池出货增长约50%，磷酸铁锂电池出货量约0.27Gwh，主要用于客车和储能市场，圆柱电池出货量约 0.45Gwh，主要用于电动工具市场。

值得一提的是，公司10月8日发布非公开发行预案，拟募集资金不超过25亿元，新增5Gwh储能动力电池和1.87亿只消费锂电产能。

值得一提的是，在客车领域，第四季度的补贴退坡预期有望带来抢装行情，预计亿纬锂能的大客户南京金龙在Q4放量，带动磷酸铁锂电池出货量增长；乘用车领域，亿纬锂能与SKI进行合作，进入戴姆勒供应链，同时借助戴姆勒示范效应带动方形三元电池业务在乘用车领域的发展以及圆柱三元电池业务在专用车领域的发展，成长为全品类动力电池解决方案供应商，公司2018年下半年开始已陆续接受多家国际高端乘用车客户的审核验厂，戴姆勒示范效应逐步发酵。