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璞泰来(二):炒股炒成大股东,投资投出IPO!

2019-02-27 09:24
史晨星
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璞泰来全面分析系列第二篇,上篇是前三大法宝黄金团队、绑定龙头、纵向产业链整合。

从前,中国的资本市场上,有一个基金经理,常年在二级市场炒股,千万年薪已经满足不了他的追求。

2012 年,他转向一级市场炒股,也就是大家常说的 VC、PE、风投,孰料投资企业不景气,他只能不断加码,直到自己变成了大股东,于是亲自上场微操。

2017 年,孰料只用 5 年时间便 IPO 成功,身家百亿,完成了资本向产业的华丽转身,他就是我们今天的主角——603659 璞泰来老板梁丰。

第四大法宝:横向产业链协同

横向产业链协同

10. 涂布机:锂电设备成本 30%,双层宽幅高速涂布

锂电池成本占新能源汽车成本 40%,锂电池产业链上游核心是材料设备,1 GWh 产能对应设备投资 2~3 亿元,占总投资 60% 以上。

锂电池制造流程可分为前段极片制作、中段电芯组装、后段电芯激活封装。

极片性能的优劣对成品电池的容量、寿命、安全性、一致性等直产生接影响,决定极片质量的是匀浆、涂布、辊压三道核心工序。前段工艺要求高精度、高稳定性和高自动化程度,占总设备投资高达 50%。

其中涂布机又是前段工艺中重要的生产设备,在前段设备中价值量占比达 60%,其技术核心在于涂布的精度、幅宽与速率、以及双层涂布技术。

涂布机市场规模约 200 亿。

11. 并购进入,全球第 3 ,中国第 1

深圳嘉拓成立于 2005 年 8 月,是国内较早实现涂布机国产化的厂商之一。

2013 年 3 月公司联合深圳嘉拓成立深圳新嘉拓,初始持股 70%,承接深圳嘉拓的锂电设备业务,2015 年公司出资 1692 万元收购深圳新嘉拓 30% 股权,实现全资控股深圳新嘉拓。

涂布机领域,全球一流企业集中于日韩地区,具备深厚的技术沉淀和行业积累。以日本东丽、井上、平野等为代表,其中东丽起家于化学工业后逐渐布局锂电设备领域,涂布机技术全球领先。

新嘉拓率先在国内推出双层宽幅高速挤压涂布机。

1)高速:涂布速度达 70 m/min 以上,速度是国内同行的 2-3 倍;

2)宽幅:涂布宽带超过 800 mm,国内水平最大涂布幅宽约 650mm;

3)双层:单面涂布时,未涂布的一面会受高温、高湿的环境影响氧化反应加剧,而双面涂布则可以避免这一问题;

4)电控:涂布机电控技术与数字系统、网络化控制技术联动,使得涂布过程用料比人工更精准,极大提高了涂布精度、生产效率和生产安全性。

主要客户中,ATL 与 CATL 销售收入合计占比 60%。

涂布机收入 5 亿元,毛利率 30% 以上,全球第 3 ,中国第 1。


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