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锂电新一轮扩产周期下,隔膜企业该如何抓住机会?

5月23日,利维能10GWh动力电池项目一期投产暨二期开工仪式在安徽滁州举行。该项目总投资50亿元人民币,分两期完成。一期项目设计产能为5GWh,主要生产软包和圆柱动力电池。

5月20日,中化集团与江苏扬州经济技术开发区签署谅解备忘录,中化集团将在扬州投资车用三元锂电池项目。该项目总投资额超过100亿元,总体规划建设年产20GWh的锂电池生产线,分三期实施。

作为锂电行业的龙头,宁德时代的动态被认为是行业的风向标,一直吸引着新能源汽车产业链的诸多关注。

4月25日,宁德时代发布新一轮扩产公告:拟在宁德湖西投资不超过46.24亿元扩产;拟与一汽集团合资设立时代一汽动力电池公司,投资不超过44亿元在宁德霞浦扩产。

此外,欣旺达预计2019年将达到10GWh,至2020年形成20GWh的产能;日韩企业纷纷在中国建厂……一系列的活动在释放着同一个信号:锂电进入新一轮扩产周期。

那么,在新一轮锂电扩产周期下,作为锂电上游的隔膜企业应该如何把握此次机会?

我们知道,隔膜是锂离子电池的四大关键材料之一,主要应用为消费电子、动力电池、储能等领域。2018年全球锂电池出货189GWh,受益于动力电池高速增长,2025年出货有望达1034GWh,约为2018年5.5倍。转换到隔膜环节,2025年需求有望达2018年5倍,增长400%,空间仍然较大。

目前,上海恩捷的隔膜出货全球第一,且市占率有望继续快速攀升:2018年上海恩捷隔膜出货4.68亿平,全球市占率为14%,位列第一。成本方面,上海恩捷隔膜产品成本控制能力强,毛利率和净利率较同行分别领先11%和15%以上;产能方面,上海恩捷2020年湿法基膜产能将达40亿平,扩产规模大幅领先国内对手最高的4.7亿平和国际对手最高的19.5亿平。成本和产能大幅领先使得上海恩捷掌握市占率提升主动权,2019年全球市占率有望达20%以上。

上海恩捷在国内是CATL的主供商,在国外的供货客户包括LG、三星、美国A123等等。当前国内外主流电池企业的扩产规模很大,对于供应商原材料的稳定供应能力要求也在提升。上海恩捷当前也在积极扩张产能,2019年珠海二期、无锡、江西部分产能将会陆续投产,预计全年新增20条产线,实现翻倍增长。明后年随着剩余产线的投产以及海外产线的开建,产能产量有望匹配下游需求实现高速增长。

上海恩捷当前拥有超过13亿平的母卷产能, 2018年上海恩捷对LG隔膜销售1.53亿元人民币,占总营收的11.5%。2019年与LG新签订的合同总金额6.17亿美元,预计对应出货量在10亿平以上。根据上海恩捷出货规划,2019年海外出货占比预计提升至25%,其中LG将贡献较大比重。上海恩捷此前公告,与海外客户的合作开发产品将用于现代及大众车型。当前国内隔膜产品能够应用于海外电动车领域的公司不超过两家,这一大额订单的签订也为上海恩捷技术水平提供背书。上海恩捷当前已计划在海外选址建厂,未来有望就近供应于海外电池厂商,打开全球市场空间。

事实上,海外电池厂商对于产品的性能要求高,价格条件也好于国内。2019年上海恩捷国内部分产品价格有所调整,但整体占比不大,同时随着海外客户占比的提升,以及规模效应下成本的进一步优化。在锂电龙头主导下的产业扩产周期,隔膜企业应该与产业链保持同步发展,及时跟进扩产进度。

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