/ 03 /

共同困境:难抗周期性

和猪肉、钢铁、煤炭类似,锂电也属于强周期行业。其不仅具有较强的资源属性,且产品价格围绕市场供需关系周期性波动,呈现较大的弹性,同时又跟国家补贴政策、汽车排放标准政策、汽车下乡政策明显相关。

2015-2017年间,全球范围内新能源汽车浪潮迭起,中国处于领涨地位,新能源汽车销量从33．11万辆增长至77．7万辆,产量从37．9万辆增长至81．1万辆,占据了全球的半壁江山。

在此期间,锂作为新能源汽车核心部件锂电池的主要原材料,从锂辉石到锂精矿,再到碳酸锂和氢氧化锂,锂产品价格在旺盛的市场需求主导下节节走高,碳酸锂最高达到16万元/吨。

反馈到天齐锂业和赣锋锂业的业绩上,两者的营收分别从2015年18．67亿元、13．54亿元增长至2017年54．7亿元、43．83亿元,归属净利润从2015年2．48亿元、1．25亿元增长至2017年21．45亿元、14．69亿元。

有行业向上预期做铺垫,同样的轨迹也出现在资本市场,天齐锂业和赣锋锂业的股价均在2017年底创出阶段新高79．63元/股,103．49元/股,连带多氟多、华友钴业等产业链公司也跟着走牛。

但从2018年开始, 新能源汽车全行业政策补贴退潮,甚至有些地方全部取消补贴,终端车企不得不削减相关电池订单,叠加消费电子疲软,宏观“去杠杆”资金压力大等因素,上游锂盐、钴盐,产业链库存显著增量,碳酸锂、钴酸锂等价格一路下行,到2019年底碳酸锂价格最低跌至4万/吨左右。

天齐锂业和赣锋锂业作为原料供应商,营收和利润都受到了影响,一个巨亏,一个增收不增利。

进入2020年下半年,锂电行业终于有了点否极泰来的意思。受前期跌幅过大、《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》利好政策出台、新能源车热销等因素驱动,自四季度起,碳酸锂价格全面回暖,整个行业打开向上通道。

电池供应链研究和价格报告机构Benchmark Mineral Intelligence的数据显示,截至2021年1月,在磷酸铁锂(LFP)电池强大需求的支撑下,我国锂价暴涨40%至18个月高点。

体现在天齐锂业和赣锋锂业的业绩上,正如前文所述,二者2020年及2021年一季度净利润均实现同比大幅增加,股价亦同步上行,在1月底达到70．13元/股,149．3元/股,而在一季报公布后的4月14日,二者股价分别大涨10%、9．27%。

图片来源:东方财富网

拉长时间轴不难看出,天齐锂业和赣锋锂业的业绩、股价围绕新能源汽车行业的景气度呈周期性循环,行业景气度高,锂企业绩涨、股价涨,行业萎靡,锂企业绩跌、股价跌,多少有点靠天吃饭的意思,天性脆弱。

截至目前,锂涨价还没有停下来的迹象。

节点财经注意到,需求端,三元材料厂家的整体开工情况维持高位,对于原料的需求仍然旺盛;供给端,最大的影响是近日智利宣布封国,作为全球第二大锂原料供应国,占2020年我国进口碳酸锂的74%,从船期安排考虑,由于智利至中国货运时长约35-45天,国内5-6月的碳酸锂供应或受影响。

这样看来,锂价格估计还能坚挺一段时间,天齐锂业和赣锋锂业或能继续享受价值重估。

但这一“利好”能持续多久,却是市场需要考虑的。毕竟,周期总有结束的时候,“双雄”的股价也到了一个相对高点,届时如果锂价格回落,保证业绩高增长将面临考验,又拿什么支撑股价?

节点财经声明:文章内容仅供参考,文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。