作者 ｜ 刘超然

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12月9日，江特电机（002176．SZ）公告公司于2021年12月9日收到了中国证监会《立案告知书》（证监立案字0252021009号），因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。

江特电机是今年的锂矿“明星股”，突遭大利空，12月10日开盘公司一字跌停，卖单超过180万手，全天封死跌停板，截止当日江特电机收盘21．55元／股，市值当天蒸发40亿元。

ST股华丽变身“明星股”

江特电机在过去一年多的二级市场上表现可谓极其亮眼。公司在2020年5月20日盘中创下1．25元／股的历史最低点，随后股价便开启了高歌猛进的态势。2021年9月14日，公司在盘中上涨至32．56元／股，创下历史新高，自最低点到最高点，涨幅超25倍。

截至12月23日，江特电机1年内股价涨幅约400％，在全部A股1年内涨幅榜中名列前茅，从之前的ST股，一跃成为新能源领域的明星股之一。

公司同时也成为散户和机构投资者竞相布局的“优质”标的。

截至三季报，江特电机的股东总户数为20．96万户，较半年报的10．4万户呈现翻倍增长。同时机构持股也呈现增长趋势，三季报基金持仓从中报的10家增长到21家，持股数也是从1850．97万股增长至8071．92万股，机构大幅增持，而且多家机构更是进入了公司的前十大股东名单。

其中，中信证券持有1737．02万股，持股比例为1．02％；国投瑞银新能源混合型持有2432．92万股，持股比例为1．43％；国投瑞银产业趋势混合型持有1692．44万股，持股比例为0．99％；国投瑞银先进制造混合型持有1300．49万股，持股比例为0．76％。

（数据：来自wind）

公司主要业务为锂云母采选及碳酸锂加工、特种电机研发生产和销售。

江特电机今年第三季度实现营收6．65亿元，同比增长44．66％；盈利6812．8万元，同比增长1066．33％。

受到锂电池产业链的高景气度的带动，公司盈利能力也发生了质的变化，毛利率和净利率从2020年的14．25％、0．73％上涨到2021年三季报的24．72％和12．33％；而且公司的加权净资产收益率从2019年的负值已经增长到今年的14．73％。

信披违规影响几何

事实上，江特电机也并非第一次在信息披露违规上栽跟头，在2020年5月也曾因信息披露违规接到江西证监局警示函。

首先是商誉减值及股权处置导致的业绩暴雷，简单来说，就是先披露了公司全年预盈，后出公告业绩更正为巨亏。2018年10月31日，江特电机在2018年三季报中披露预计当年归属于上市公司股东的净利润变动区间为33，756．53万元至47，821．75万元，变动幅度为20％至70％。2019年1月31日，江特电机披露2018年度业绩预告的修正公告，预计2018年度归属于上市公司股东净利润为亏损15亿元至16．4亿元。2019年1月15日，江特电机合并报表初步测算2018年度净利润为－1．45亿元（不含商誉减值），经营业绩由盈转亏。江特电机未及时履行信息披露义务，迟至2019年1月31日才披露2018年度业绩修正预告。

其次是未披露关联交易。公司2018年年报披露的江特电机全资子公司江特电动车有限公司为宜春市雷恒科技有限公司累计支付物资采购资金9，436．98万元，该款项性质实际为资金拆借。该事项未履行审议程序及信息披露义务。但当时仅是以地方证监局的警示为主，并没有立案调查，但是这一次是证监会的立案调查，给人以“字少事儿大”的感觉。

按照信息披露规则以及实际案例，信披违规主要体现在以下几个方面：对影响股价的关键信息不披露、少披露、选择性披露、虚假性披露等。这个信披违规的后果不确定性较强，严重了会导致退市、高管入刑，不严重的就罚点款。

根据江特电机近期公告情况，大致推测证监会立案调查的方向，可能性很多，但是会造成重大影响的其实投资者心中都很清楚，就是公司是否由于“误导性甚至虚假性消息方面的信披违规”。

因为江特电机这一年多的暴涨，主要是因为锂矿、锂电池产业链的超高景气度。半年报披露，江特电机在宜春地区拥有锂瓷石矿2处采矿权和5处探矿权，合计持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上。同时，拥有两条锂云母制备碳酸锂产线，共计年产能1．5万吨，主要通过使用公司采选的锂云母材料及外购辅料加工成碳酸锂产品；另外还拥有一条利用锂辉石制备碳酸锂年产能1．5万吨的产线、一条利用锂辉石年产能1万吨氢氧化锂产线及0．5万吨碳酸锂产线在建设中。统计实际产能后，2021年江特电机的产能在3万吨；9月份江特电机公告与国轩高科形成合作，按照约定，公司将在产能允许的情况下，每月按商议价格向国轩高科供应不低于500吨电池级碳酸锂。

从公告可以了解到公司拥有锂矿并且有稳定的下游客户消化产能，让公司的业绩从亏损到盈利，可见公司价值的底层逻辑就是基于锂矿，这样完整的产业链闭环为江特电机的业绩成长性带来了很大的想象空间，同时也给予二级市场较高的预期。

悲观来看，如果以最坏的情况推测，若公司向市场传递的碳酸锂储量信息缺乏一定真实性、公司探转采是否存在实质性的问题、或是公司是否存在矿业权纠纷等等，如果真是这样，结果可以借鉴的是历史上有名的“Bre－X金矿”事件。

当然，以上只是单方面的推测，毕竟矿产资源确实存在较大的不确定性，难免让投资者“浮想联翩”；乐观来看，机构的建仓和加持会给公司基本面带来一定的支撑，毕竟机构在选择建仓前会对公司进行全面的调研。而且从公司前十大股东中依然可以找到宜春国资和宜春金融控股的名字，说明公司依然是国资持股。而且当初宜春国资进驻也是希望可以以江特电机为平台，发挥宜春当地的资源优势，整合其他锂矿石厂商，形成最大的锂矿石厂商，带动当地经济发展。