2021年新能源汽车行业发展研究报告：三元电池比例不断提升

2022-01-26 10:13

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第三章行业估值、定价机制和全球龙头企业

3．1 行业综合财务分析和估值方法

图行业净利润及增速

资料来源：资产信息网千际投行

图行业表现及估值

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估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P／S市销率估值法、EV ／ Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV／EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。

3．2 发展和价格驱动机制

发展：新能源汽车保有量持续上升，市场处于较快发展阶段中国新能源汽车行业在过去几年内经历了飞速的发展，正在从萌芽期向成长期迈进，其保有量在5年间增长了9倍有余。由于我国坚持的纯电驱动战略取向，纯电动汽车在保有量当中占有较大比重，2019年纯电动汽车保有量达到310万，占比 81．4％。当前，由于科技和产业变革，新能源汽车已经成为汽车产业转型升级的中坚力量，新能源汽车行业也迎来了前所未有的发展机遇。

图 2018－2025年中国新能源汽车市场销量规模

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图 2020 年上半年国内新能源汽车销量大致结构

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图历年国内汽车销量及新能源汽车渗透率

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图历年国内新能源汽车销量及增速

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图历年全球汽车销量及新能源汽车渗透率

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图历年全球新能源汽车销量及增速

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价格驱动机制（供需分析）

需求端：汽车行业电气化是确定性的方向，普通混合动力汽车近年来获得快速发展。智能汽车融合了运用信息分析、互联网、大数据、云计算、人工智能等新技术，显著提升了汽车的附加价值，而新能源汽车因其能够快速响应指令的优势，成为了布局汽车智能化的重要一环，汽车智能化发展反向促进新能源汽车需求提升；另一方面，新能源车续航、品质、设计的逐渐提高，共享汽车、网约车限使用新能源，扩大了新能源汽车的需求边际。

图新能源汽车需求因素

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供给端：新能源乘用车生产企业按照背景可分为三大阵营：传统自主品牌、造车新势力、外资品牌。目前造车新势力仍处于量产初期，仅蔚来、小鹏、威马、理想等少数几家企业实现量产交付，不过销量都均未超过2万辆。受此前股比限制与补贴影响，外资新能源车企发力较晚，当前主要以合资形式进入本土市场，如大众与江淮、宝马与长城、奔驰与比亚迪等。

图 2019国内新能源乘用车市场份额前十