02 收购是最优解

LMFP是未来动力电池正极市场不可或缺的一种材料路线，随之而来的问题是，用什么方式参与其中？

作为两大三元正极龙头，容百科技与当升科技均采用了非自研方式入局——前者收购，后者参股。原因就是，除上文阐述的结构不同之外，LMFP也有生产端的制备技术壁垒。

LMFP与磷酸铁锂的生产工艺有所不同。虽然LMFP与磷酸铁锂仅在前驱体制备、烧结温度及工艺有所差异，但锰铁需要形成均一的固溶体才能生产出品质较高的锰铁锂，制备方法有很高的技术壁垒。

目前制备方法主要分为固相法和液相法两种。其中，固相法通常以氢氧化锂或碳酸锂作为锂源，以磷酸二氢铵作为碳酸根的主要来源。

锰源主要有磷酸锰或硫酸锰，将原材料球磨混合均匀后干燥，然后在惰性气体保护的管式炉中，以某一升温速率在一定温度下煅烧，获得预期尺寸形貌。

液相法用可溶性锰盐作为锰源，包括共沉淀、溶胶－凝胶法、溶剂热法等。虽然固相法工艺相对简单，但液相法现阶段成熟度高，两种模式也都在业内进行过商业化探讨。

正极材料龙头企业之以收购的方式入局，有许多考虑。

首先是投资额的问题。

根据产业链调研显示，年产1万吨LMFP，半固半液法生产所需投资约为1．8亿元－2亿元，另一方面可参考的是，根据德方纳米投资项目公告，液相法生产所需投资约为2亿元－2．4亿元。

按照德方纳米规划44万吨产能所需投资额，正极材料商面临的资金压力着实不小，收购便是最直接的方法。

其次，LMFP制备成功并量产后，客户的验证周期也非常长的。

根据天津斯科兰德（容百科技收购LMFP标的）总经理在7月20日战略发布会上的介绍，公司LMFP产品用了近4年时间，才最终实现了动力电池TOP10厂商的客户全覆盖，少则百公斤级供货，多则吨级供货。

其中，有3家在A样验证阶段。已经进入B样到C样验证的产品，会在明年3月份小规模量产，预期共计5000吨投产。

更重要的是，百公斤级和吨级出货是不一样的，车企对于安全性及一致性的要求极高，这就使得正极材料龙头公司选择收购或参股方式入局，省去时间成本。

最后，就是可用已有的三元材料优势，结合LMFP做复配，从而达到协同效应。

由于三元材料与锰铁锂材料电压平台接近，复合后不存在双电压平台问题，当锰铁比合理时，LMFP需要与三元材料复合解决双电压和三元安全性等问题。

根据资料及专利技术显示，部分锰铁比为6：4、掺混30％以上LMFP的三元复合材料，可以通过所有安全性能测试。

这说明掺混后的复合材料的安全性能有显著提升，而且前驱体之外的LMFP后段制备，也可以用三元设备去做。

因此，收购或参股布局LMFP，也是两大高镍三元龙头向多元化正极材料供应商转型的关键一步。

03 正极龙头争抢

同样都是入局LMFP，两家正极材料巨头还是有不少区别。首先在方式上，当升选择的是自研＋参股，这种节约并购费用的方式，也帮助公司完成了产品研发，并进入客户验证期。

而容百科技则选择花费近4亿元收购天津斯科兰德70％股权，拿下其已有5000吨产能、预期即将投产的5000吨产能及所有知识产权、无形资产。

技术路线方面，当升采用共沉淀法；而被容百收购的斯科兰德则采用固相法（包括斯科兰德介绍的特殊火法工艺），下一代将转向固液一体化。

产品路径方面，当升主要是单用LMFP领域的产品LMFP－6M1，锰含量高达65％，比容量达到155mAh／g，且可以与目前的磷酸铁锂产线共用，减少了新建产线的投入。

而容百的四款产品均是与高镍三元混掺，对锰铁锂与8系进行复配，锰铁锂比例分别在5％－95％不等。

德方纳米此前的公告显示，LMFP与三元的复配路线，大致是一种核壳结构的磷酸锰铁锂基复合材料。

三元材料作为外壳，包覆在磷酸锰铁锂外面，以提高LMFP 内部电子导电性，使锂离子迁移速度加快，材料导电性、低温性能和倍率性能也随之得以提高。

虽然两家三元龙头在入局方式、技术路线、产品规划上都略有不同，但本质上都是非常看好LMFP在动力电池正极材料领域的广阔市场，也想借此机会从高镍三元龙头厂商向多元化正极材料供应平台转型。

但最终谁能拿下更多市场份额，以巩固地位，终究还是要交给市场和商业化进程给出答案。

与此同时，LMFP领域仍然面临传统磷酸铁锂厂商的竞争压力。上文中也说过，制备方式基本相同等优势，也让磷酸铁锂厂商转型有了先发地位。

LMFP与磷酸铁锂最大区别是有锰，无法简单加工。因为铁锂是半导体，加点碳就可以制备，但锰铁锂是绝缘体，颗粒大小导致加工技术路线很难。

另外，由于LMFP多了一款原材料，生产的配方配比、配料体系都要改变，后续如果选择水热法，那么整个材料都需要改，这些因素就导致磷酸铁锂厂商直接转产LMFP难度很大。因此，最好的方式还是新建产线。

这就涉及一个问题——传统磷酸铁锂厂商会冒着失去已有龙头地位的前提下，在LMFP赛道上All in吗？

04 验证后放量在即

既然整车厂、电池厂、国内两大正极材料龙头公司都争相布局LMFP，业内自然也就对后续LMFP的市场空间充满期待。

LMFP可为电池提供更长的续航和生命周期，在两轮车市场已获验证。比如天能股份（688819．SH）的LMFP电池已成功应用在小牛最新款F0系列电动车，主要采用LMFP＋NCM＋LMO正极复合材料。

其次，电车市场放量或将加速。业内预计明年上半年国内车企开始进行LMFP电池装车。目前三元与磷酸锰铁锂中度掺混方案已量产，上半年装车预计是国内中型体量车企，预计下半年逐步起量。

未来的技术方向是掺混比例逐渐提升。重度掺混需要BMS深度参与，纯锰铁锂还需进一步攻关。而海外目前主要以开发为主，暂无明确量产计划。

但正如文章开篇提及，特斯拉在Q2业绩交流会期间明确表示，未来动力电池2／3将使用铁锂或锰铁锂电池。

业内主流观点认为，LMFP在两轮车市场推进速度较快，预计2025年渗透率将达到70％。同时LMFP在新能源汽车市场也有较好的应用空间，预计2025年也将有30％渗透率。

假设单GWh铁锂的正极材料耗用0．25万吨，以此估计，到2025年LMFP的市场需求达50．37万吨。按照单吨6万元测算的话，这将是一个未来市场空间300亿的正极材料。

最终龙头花落谁家，正如前文所述，产品的商业化程度以及客户认可度，将是抢占市场的核心关键。

       原文标题 : 巨头杀入的LMFP，是未来正极材料的新归宿？