突发大幅回升，锂矿价格见底了吗？

2024-09-19 09:36

此前一直“跌跌不休”的碳酸锂价格迎来反弹。据上海有色网，截止9月13日，电池级碳酸锂7.26-7.60万元/吨，均价7.43万元/吨，环比上一工作日上涨500元/吨；工业级碳酸锂6.93-7.10万元/吨，均价7.015万元/吨，环比上一工作日上涨500元/吨。

那么锂矿的价格是否见底了呢？

01. 一则消息催化价格回升

要回答这个问题，我们首先要判断，碳酸锂价格近期上涨的原因。碳酸锂近期的上涨首先有消息面上的催化。

瑞银集团最近发布的一份《中国锂价见底》的研究报告。这份报告指出，据内部消息，宁德时代已在9月10日决定暂停其在江西的锂云母业务。

报告分析称，宁德时代之所以选择停产江西锂矿，是因为当下碳酸锂价格太低，已经跌穿了宁德时代采矿的成本线。宁德时代采矿的碳酸锂现金成本为10968美元/吨（不含税）或89000元/吨（含税）。

不过宁德时代方面对此回应称，根据近期碳酸锂市场情况，公司拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整。至于是否调整为停产，宁德时代未给出明确回复。

02. 是否见底还是要看基本面情况

除了消息面外，锂矿价格是否见底还要看供需等基本面情况。从供给端看，碳酸锂产能有收缩迹象。目前的碳酸锂价格已经低于许多公司的成本线。

据中信证券分析，2024 年全球锂资源成本主要集中在 10 万元/吨以下。分地区来看，南美盐湖及中国盐湖成本分布在 2.5~6 万元/吨之间；澳洲锂矿成本在 5~8 万元/吨之间；中国锂云母和非洲锂矿成本在 6~11 万元之间。

如今碳酸锂价格进一步跌破8万元/吨，这意味着即使是拥有较多锂矿资源的锂盐厂商也要开始面临亏损风险（成本区间在6~8万元/吨）。只有成本线最低的盐湖提锂厂商（3~6万元/吨）相对安全，仍然存在利润空间。

从上市公司业绩看，许多锂矿企业已经出现大面积亏损。公开数据显示，赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、中矿资源、雅化集团、江特电机等多家锂矿企业业绩集体下滑，仅西藏矿业、永杉锂业、川能动力少数实现净利润增长。其中赣锋锂业营业总收入95.89亿元，同比下降近50%；净利润-7.6亿元，同比下降约113%。天齐锂业营业总收入64.19亿元，同比下降超70%；净利润-52.06亿元，同比下降逾180%。

整体来看，当前供给侧已经有收缩迹象，锂矿行业资本开支下行明显，对未来2~3年的新增供给有压制预期。对于当前处于行业下行周期的锂矿企业来说，仍需注意降本增效、控制成本与资本开支，尽量减少支出，度过行业低谷期，以期下一个上行周期的到来。需求端来看，长期新能源需求仍维持每年15~20%同比增长，其中储能锂电需求快速增长，对碳酸锂需求当前起主要承托作用。

国泰君安证券认为随着高成本矿山开始陆续减产，甚至伴随价格进一步下跌有望停产。而资本开支减少，意味着绿地项目带来长期供给增量有限。下游行业高景气持续背景下，碳酸锂价格有望于2026~2027年迎来价格上行周期，锂板块通常先于商品价格6~9个月启动上涨。

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