1月21日晚间，宁德时代（300750.SZ）披露2024年年度业绩预告。预计2024年实现营业收入3560亿元-3660亿元，同比下降11.2%-8.71%；预计实现归母净利润490亿元-530亿元，同比增长11.1%-20.1%；扣非归母净利润440亿元-470亿元，同比增长9.75%-17.23%。

 图源：宁德时代公告

总的来说，过去的一年，宁德时代的营业收入同比下降，归母净利润则同比上升。

对此，宁德时代解释称，只要归因于两点：

1、尽管公司电池产品销量有所增长，但由于碳酸锂等原材料价格下降，公司产品价格相应调整，导致营业收入同比下降；

2、归属于上市公司股东的净利润实现同比上升，主要得益于公司技术研发能力与产品竞争力的持续增强。报告期内，公司不断推动创新，积极推出新产品、新技术，持续深化与客户的合作关系，在不同市场和应用领域取得良好表现，进而推动业绩稳健增长。

强大的产业链议价权和溢价能力与背后的冲突风险

宁德时代2024年前三季度的归母净利润为360亿元，同比增长15.59%。以此计算，宁德时代2024年第四季度的归母净利润为130亿元—170亿元。

而2024年前三季度的营收分别下降 10.41%、13.18%和12.48%。再拉长来看，这也是自2023年第四季度开始，宁德时代连续第五个季度的营收下滑。

在营收持续下滑的情况下，宁德时代的利润还能持续上涨，一方面，说明宁德时代对上游供应商的强大议价权，从2024年上半年数据来看，宁德时代营业成本同比下降了15%左右，但应付类科目仅仅下降了6%左右。另一方面，则代表宁德时代对下游强劲的议价能力，这与宁德时代本身的龙头地位，以及通过持续推出新技术、新产品，为下游提供全场景解决方案密切相关。

然而，不可否认的是，尽管“宁王”拥有强大的产业链议价权和议价能力，但收入下滑可能导致其在市场竞争中面临一定的压力和风险，并有可能会影响投资者对公司的信心和市场预期。

多支点“打法”

敏锐如宁德时代，其早已意识到并展开了多支点“打法”。如业绩预告中所言，归母净利润实现同比上升，主要得益于公司技术研发能力与产品竞争力的持续增强。

2024年，宁德时代全年动力、储能新品发不停：车用动力电池相继发布了神行PLUS、骁遥电池、天行电池，并由此构建起神行、麒麟、骁遥、天行四大电池品牌，全面覆盖高低端乘用车、增混车、商用车市场。储能电池则重磅推出了天恒储能系统，该产品在去年已拿下多个订单，今年开年更是斩获总容量达19GWh储能电池的阿联酋RTC项目。

围绕动力电池主业务，宁德时代俨然在2024“杀疯了”。维科网锂电注意到，近日更是有消息称，据业内人士透露，2025年宁德时代将会把神行电池系列产品作为市场推广的重中之重，其目标是达到公司磷酸铁锂电池产品出货量的50%-60%，并且在2025年底推出第二代神行电池。

在产品力上“秀肌肉”之外，加快海外扩张、启动换电生态、发布磐石底盘，也是宁德时代2024年乃至未来一段时间的关键路径。

2024年10月和12月，宁德时代相继宣布将分别在印尼、西班牙（与Stellantis合作）建设两座合资电池工厂，年产能分别为15GWh、50GWh，总投资合计高达52.18亿美元，叠加已经在建的印尼电池全产业链项目（已确定投资64.35亿美元）、德国和匈牙利电池工厂（合计81.4亿美元），这五个海外项目基地的投资就高达197.93亿美元（约合人民币1439.84亿元）。

宁德时代有实力加快海外扩张，更是有“迫切”的“到海外”的需求。

截至2024年第三季度，宁德时代的货币资金高达2647亿元，最近还宣布了高达近54亿元的2024年特别分红方案。不过，新能源产业是重资产行业，家境殷实也不能坐吃山空。

2024年12月26日，宁德时代正式公告，拟启动港股IPO，并表示主要是为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。

显然，赴港上市，有利于宁德时代储备“粮草”，推进海外项目建设，进一步提升国际化形象。这不就在1月21日，宁德时代联席董事长潘健在达沃斯论坛上称，宁德时代2024年12月宣布与stellantis在西班牙建立合资动力电池工厂，宁德时代今年还有望公布与其他主机厂（OEM）在欧洲的新合资工厂项目。

据悉，大摩此前按照近期A+H股双重上市的情况，预计宁德时代此次募资将达68亿至77亿美元。

不仅如此，宁德时代的“到海外”需求迫切。去年，宁德时代相继发布出海动员信、调整制造体系的组织架构与汇关系，由董事长曾毓群亲自挂帅出海业务，还喊出了“谁到海外去，谁就是公司的英雄”的口号。

SNE Research数据显示，2024年1月-11月，在中国市场之外，宁德时代以84.9GWh的装机量继续排名全球第一，市场份额达26.1%，但装机量仅同比增长7.0%，市场份额还下降了1.5个百分点，与市占率同比提升的第二名的LG新能源也仅相差0.2个百分点。

对内布局上，宁德市时代在2024年底重磅官宣换电生态和磐石底盘。事实上，这算是宁德时代“重注”换电，因为宁德时代不仅将换电品牌EVOGO改名为巧克力换电，还推出了两款标准化电池，与广汽、长安、北汽等多家车企达成了换电合作，并宣布建立3万座换电站的目标，标志着宁德时代换电生态朝着可复制化和规模化方向发展。

至于磐石底盘，则是宁德时代期望切入整车制造领域的“野心”之作。宁德时代将提供磐石这一现成的电动汽车平台，将长续航电池集成到汽车底盘中，客户只需设计内饰和外观，即可推出定制电动汽车。

最终目标是重塑为绿色能源供应商

2024年11月13日，宁德时代创始人兼董事长曾毓群在接受路透社采访时提出，宁德时代要构建“零碳电网”，成为绿色能源供应商，并且预言开发和管理“零碳”电网的业务规模将是电动汽车电池的十倍。

据悉，曾毓群描绘的“零碳电网”是一个整合了太阳能、风能、储能以及电动汽车向电网送电（V2G）技术的综合能源解决方案。宁德时代计划进入发电领域，最终打造足以为大型采矿综合体、数据中心或整座城市供电的大型独立能源系统。

按照2024年预告的最低3560亿元的营收计算，“零碳电网”业务规模或将超过3.5万亿元。