摘要：宁德时代正在逐渐“撤离”上游材料、设备端企业，转而不断加深与下游车企的“绑定”！

2024年前三季度，宁德时代对外投资额为504.6亿元，已经超过2023年全年398.06亿元的投资总额，说明宁德时代的对外投资呈积极向上的态势。

但是，针对上游端和下游端，宁德时代的投资热情俨然是一体两面。

“撤离”上游，悲喜不相通

自2020年以来，宁德时代通过入股、合资的方式投资了多家材料、设备企业，但从2024年9月开始，宁德时代在短短四个月内，相继收回、减持并卖出了时代志存、江西升华、先导智能、永福股份的部分/全部股份。

收回与志存锂业合资公司股份并改名：企查查显示，2024年9月23日，万载时代志存新能源材料有限公司发生工商变更，志存锂业退出股东行列（20%），宁德时代全资子公司宜春时代新能源资源有限公司（简称“宜春时代”）股份比例上涨至100%，同时企业类型由其他责任有限公司变更为有限责任公司。

两个月后，万载时代志存新能源材料有限公司更名为万载时代新能源材料有限公司，“志存”二字不复存在。

全面退出江西升华：企查查显示，2024年10月23日，江西升华发生投资人（股权）变更，分别持股20%的长江晨道及宁德时代退出，由大股东富临精工（300432）接盘，并成为江西升华第一大股东（96.2732%）。

减持先导智能：2024年11月29日，先导智能（300450）公告，宁德时代通过集中竞价和大宗交易的方式减持公司股份3355万股。减持后，宁德时代持有先导智能股份7831万股，占公司总股本的4.99999%。

计划减持永福股份：2024年12月20日，永福股份（300712）公告，股东宁德时代计划自2025年1月14日起至2025年4月13日，减持公司不超过556.18万股，即不超过公司总股本的3%。截至公告披露日，宁德时代持有永福股份1456.7942万股，占公司总股本7.77%。

整体来看，宁德时代正在逐步与上游企业“松绑”，起其一系列减持、退股的动作引发了市场的高度关注及热议，但被“松绑”企业的悲喜不尽相通。其中，对比最为明显的是志存锂业和江西升华、先导智能。

宁德时代与志存锂业的渊源始于2021年9月，在建立合作关系后的第二年便迅速进入了“蜜月期”：一是宁德时代对志存锂业的持股比例一度在2022年11月从7.6%增持至23.58%；二是这一年宁德时代和志存锂业先后成立了两家合资公司，注册资本均为10亿元，均由宜春时代控股。

然而，在2023年，宁德时代和志存锂业的关系急转直下。宁德时代先是在3月退出志存锂业股东行业，此后又在8月下旬注销了双方合资公司之一的宜丰时代志存新能源材料有限公司。再就是在2024年彻底把控万载时代新能源材料有限公司，与志存锂业之间的“联结”已荡然无存。

作为对比，宁德时代虽然退股/减持了江西升华和先导智能，但这一变动短期内不会影响到双方的合作关系。例如，宁德时代同意向江西升华支付一定金额的预付款，支持江西升华江西基地建设，并与江西升华签订了长期采购协议，承诺在2025年—2027年期间每年至少采购14万吨磷酸铁锂材料；先导智能则与宁德时代签署了为期三年的战略合作协议。

投资增强，“深绑”车企

硬币的另一面，是宁德时代在2024年新增投资多家车企，并在2025年进一步加深与老客户的合作。

2024年，智己汽车和北汽新能源是宁德时代的重点投资车企。2024年6月12日，智己汽车发生工商变更，新增中银金融资产投资有限公司、宁德时代旗下宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司等多位股东。6个月后的12月25日，智己汽车宣布顺利完成B1轮股权融资，由国有投资机构和市场化投资机构继续加持，整体B轮融资共募集资金94亿元。

2024年12月24日，北汽蓝谷披露，子公司北汽新能源已与11家战略投资者签订增资协议，共计获得融资81.5亿元。其中，宁德时代全资子公司宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司出资2亿元。

而且，宁德时代还与北汽蓝谷等合资建设北京时代电池基地项目。该项目由宁德时代、北汽海蓝芯、京能科技、小米汽车四方共同投资，已于2024年6月正式开工。

进入2025年，在1月上旬，宁德时代已与一汽解放、江淮、上汽集团三家车企进一步深化合作，合作内容包括动力电池产品开发/配套、电池回收、CIIC一体化智能底盘技术合作、开展车电分离业务等。

不过，宁德时代也不是一味的“抓紧”车企，而是收中有放，其在2024年也退出了东风时代（武汉）电池系统有限公司的股东行列，与吉利、长安两家车企的动力电池合资企业也均发生了高层变动。

总结

行业观点认为，新能源产业存在周期性波动，宁德时代自身的业务扩张、技术研发、产能建设等都需要大量资金，退股、减持可以为其带来资金回笼，满足资金流动性需求，实现资产的优化配置，保障公司的稳健运营。同时通过加强与下游车企的合作，稳固并拓展其市场地位。