高光背后

独角兽的背后，危机犹存。宁德时代2017财年（截至2017年12月）的销售额同比增长34％，达199亿元，净利润增长31％至39亿元。

但也有细心人士观察到，其扣非净利润并不理想——在财务报表中，这是单纯反映企业经营业绩的指标，只看经营利润的高低，才能正确判断经营业绩的好坏。

数据显示，2015年至2017年，宁德时代扣非净利润分别是8．8亿元、29．6亿元以及24．7亿元，这样算下来，2017年扣非净利润下降了不少，约为16％。

实际上，业内早有共识，新能源产业链条上的企业，多受制于政府补贴以及电池技术路线。宁德时代也不例外。其招股书显示，过去三年宁德时代获得共计10．63亿元的政府补贴，其中2017年度所获得的4．09亿元补贴，约占其全年净利润39．72亿元的10．29％。

2016年年底、2018年2月，国家四部委两次调整补贴政策。其中，前者要求非个人购买新能源车需运营3万公里后才能申请补贴。这可视为宁德时代2017年扣非净利润下滑的原因所在。

2018年2月再次调整的补贴政策，则规定从2018年2月12日至2018年6月11日，过渡期期间上牌的新能源乘用车、新能源客车按照《财政部科技部工业和信息化部发展改革委关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建〔2016〕958号）对应标准的0．7倍补贴，新能源货车和专用车按0．4倍补贴，燃料电池汽车补贴标准不变。

此政策的实施，意在引导新能源汽车向高续航里程、高能量密度等高端方向发展，120Wh／kg成为电池包的入门标准。这让包括沃特玛在内的不少电池企业为之焦虑。

就在宁德时代IPO期间，全球动力电池销量排名第四的沃特玛母公司坚瑞沃能（300116．SZ）因债务违约，数十家银行账户被冻结。

董事长郭鸿宝亦因质押股票有可能违约面临失去实际控制人地位的风险。新能源产业政策补贴调整即是重要原因之一。与此同时，多家汽车主机厂也曾要求电池供应企业，降低价格。

业内关心的另一个问题是，电池技术路线转向。真锂研究创始人兼总裁墨柯认为，相较于市场份额的洗牌，未来更需要注意的是技术洗牌，比如固态电池等新技术进入后对行业带来的颠覆性影响。

日本《日经亚洲评论》报道称，从今年5月开始，日本经济产业省将向技术研究协会——锂电池材料评价研究中心（LIBTEC）投资16亿日元（约人民币9349万元），并联合主机厂以及上下游供应商共同研发合作，以夺回日本在电池领域的市场份额。

固态锂电池是当下的一种新型电池体系。较之于传统锂电池，固态锂电池的安全性能好、能量密度高和循环寿命长，并具备柔性强、回收方便、可实现快速充电等优势，被认为有望成为下一代动力电池的终极解决方案，引起了日本、美国、德国等众多研究机构、初创公司和部分车企关注。

海外扩张，必行之路

由此看来，夺食海外市场是宁德时代必须打出的一张牌。日前日本经济新闻（Nikkei）网站报道，宁德时代将于5月下旬在日本设立销售办事处，2018年内派出电池技术人员常驻，为客户开发提供支援。

报道称，宁德时代的第一个日本据点将设在横滨，初期人员规模估计不到100人，但已积极与丰田汽车、本田汽车、日产等车厂展开接触，随后将陆续扩大编制。

在宁德时代看来，面对未来必然扩大的电动车电池需求，本田与日产都还没有宣布相关计划，因此宁德大有机会；丰田虽在2017年12月与松下召开联合记者会宣布电池领域的合作，但在中国市场与宁德合作并非没有机会。

毫无疑问，宁德时代赌的仍旧是国内政策。中国2019年将施行“新能源车积分政策”，要求汽车厂商必须生产和销售一定比例的纯电动汽车和插电式混合动力车（PHV）等新能源车。

这导致，日本汽车厂商必须强化与中国电池企业的合作，才有可能在竞争激烈的中国汽车市场守住并扩大份额。

宁德时代的目标则是，到2020年成为全球最大规模的车载电池企业。要扩大业务，必须增加对日本汽车厂商的电池供货。主动出击是最好的办法。

日本市场只是其一，宁德时代正在加速海外扩张之路。今年3月，宁德时代全资子公司加拿大时代收购吉恩国际转让的北美锂业的3659万股股权。

宁德时代董事长曾毓群在接受采访时称，公司已完成首家海外工厂的选址。而去年，宁德时代已经在美国设立了销售办事处。