投资摘要

1

市场回顾

截止7月2日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨2．96％，相对沪深300指数领先5．99 pct。电力设备行业涨幅在中信30个板块中位列第1位，位于上游。从估值来看，电力设备及新能源行业47．93倍，高位回调后现复苏势头。

子板块涨跌幅：子板块涨跌幅：风电（－6．6％），核电（－2．1％），太阳能（＋0．08％），输变电设备（＋0．33％），配电设备（＋0．8％），储能（＋4．42％），锂电池（＋7．19％）。

股价涨幅前五名：金辰股份、中来股份、科力尔、温州宏丰、江特电机。

股价跌幅前五名：东尼电子、电光科技、西部材料、拓邦股份、露笑科技。

2

行业热点

新能源车：宁德时代与特斯拉再签供货协议，合作延长至2025年。

3

投资策略

新能源车：中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周锂电池产业链价格整体稳定：上游原材料部分涨幅较大：六氟磷酸锂（＋8．6％）、硫酸钴（＋6．1％），硫酸锰（＋2．7％），三元前驱体（＋2．4％），钴酸锂（＋6．％），其余保持稳定。我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：产业链价格继续下调；全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周多晶硅片（－3．5％～12．8％），单晶硅片（－4％～8．3％），电池片：多晶金刚线（－2．6～2．7％），单晶PERC（－0．7～1．4％），其余保持稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐关注通威股份、隆基股份、天合光能、特变电工、阳光电源、福莱特、亚玛顿。

风电：全国1－5月新增风电装机7．8GW，同比增长59％。风机价格持续下调，4月国家电投招标报价平均2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于今年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

4

投资组合

隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各20％。

5

风险提示

新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。

报告正文

1

行业热点新闻

宁德时代与特斯拉再签供货协议，合作延长至2025年。宁德时代发布公告称，公司与特斯拉于6月25日签订了《Production Pricing Agreement》。协议约定，公司将在2022年1月至2025年12月期间向特斯拉供应锂离子动力电池产品，具体的采购情况特斯拉以订单方式确定，最终销售金额须以特斯拉发出的采购订单实际结算为准。对于此次合作存在的不确定性因素，宁德时代在公告中特别提示指出，本次与特斯拉签署的是供货框架性协议，最终供货情况特斯拉将通过订单方式确定，因此协议签订对公司未来经营业绩的影响需视后续特斯拉的具体订单情况而定，具有不确定性。

2

投资策略及重点推荐

新能源车：中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周锂电池产业链价格变化情况：锂电池价格保持稳定；上游原材料全线上涨：氢氧化锂（＋0．54％），六氟磷酸锂（＋8．57％），钴粉（＋0．4％～0．54％），电解钴（＋1．21％），四氧化三钴（＋1．59％），硫酸钴（＋6．1％），硫酸锰（＋2．65％）；三元前驱体（＋2．35％）；正极材料三元、磷酸铁锂稳定，钴酸锂价格上涨（＋5．98％），负极材料、电解液、隔膜、铜箔、铝塑膜价格稳定；我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：1）本周全产业链价格下调，硅片价格大幅下降、电池片价格小幅下降，其余环节稳定；2）全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况：硅料价格稳定，硅片大幅下降：多晶金刚线（－3．5％～12．77％），单晶158mm（－4％～4．47％），单晶166mm（－4％～4．47％），单晶210mm（－7．89％～8．31％）；电池片整体出现下降：多晶金刚线（－2．61％～2．73％），单晶PERC电池片（－0．7％～1．4％）；组件、光伏玻璃价格稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：全国1－5月新增风电装机7．8GW，同比增长59％。风机价格持续下调，4月国家电投2021年第十二批风机集中招标开标，规模共计1900MW，报价最低降至2396元／kW，均价2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：可再生能源装机占比加速提高，特高压对解决可再生能源发电的消纳问题具有重要作用。国家电网“十三五”期间完成电网投资2．38万亿元，建成投运特高压工程19项，2020年特高压建设项目投资规模达到1811亿元，推动电网向能源互联网升级，促进能源清洁低碳转型，加强坚强智能电网建设。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

核电：2021年1－5月，核电发电量1592亿kWh，同比增长13．9％。截至2020年底，中国在运、核准在建机组共66台、装机7075万千瓦。其中，在运48台、4989万千瓦，居世界第三；核准在建18台、2087万千瓦，居世界第一。我们看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于2021年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能1000亿元。两会期间，多位代表委员建议将储能产业纳入能源发展“十四五”规划。发改委正式明确新基建范畴，受此利好，充电桩“地补”政策密集出台，预计今年全年完成投资约100亿元，新增公共桩20万台，新增私人桩超过40万台，新增公共充电站4．8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦，预计未来几年储能市场将继续稳步增长。工信部公示了第五批《锂离子电池行业规范条件》企业名单，共有15家电池企业入选。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

我们本周推荐投资组合如下：

3

市场回顾

截止7月2日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨2．96％，沪深300指数下跌3．03％，电力设备及新能源行业相对沪深300指数领先5．99 pct。

从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备及新能源行业本周涨幅为2．96％，在中信30个板块中位列第1位，总体表现位于上游。

从估值来看，电力设备及新能源行业前期高位回调后，处于快速复苏状态，因行业业绩大幅增长，近期估值明显降低，当前47．93倍水平。

从子板块方面来看，风电板块下跌6．6％，核电板块下跌2．1％，太阳能板块上涨0．08％，输变电设备板块上涨0．33％，配电设备板块上涨0．8％，储能板块上涨4．42％，锂电池板块上涨7．19％。

股价涨幅前五名分别为金辰股份、中来股份、科力尔、温州宏丰、江特电机。

股价跌幅前五名分别为东尼电子、电光科技、西部材料、拓邦股份、露笑科技。