04尚太科技实力如何？

锂电池负极材料属于行业集中度非常高的行业，目前全球负极材料主要被中日两国给垄断了。

2020年，贝特瑞、璞泰来、杉杉股份就垄断了国内负极材料53％的市场份额，尚太科技排名第六，市占率为5．19％，不过虽然排名还不错，但体量比前面几个巨头差距还是太大了。

从营收来看，就非常清楚了：2018年－2020年，尚太科技的营业收入分别为4．69亿元、5．47亿元和6．82亿元，而排名第三的杉杉股份分别是88．53亿， 86．8亿， 82．16亿，营收只有杉杉股份的十几分之一。

不过相比营收体量比较小，有一个问题棘手的多，也是公司的潜在风险点——客户集中度太高了！

05严重依赖宁德时代

虽然公司的营收也有几亿，但其中绝大多数都来自于宁德时代。

从2018年后，宁德时代就一直是尚太科技的第一大客户：2018－2020近三年，公司对宁德时代的销售额分别为0．79亿元、3．23亿元、3．94亿元，占营业收入比重分别为16．77％、59．01％和57．73％ ，占当期负极材料销售金额比重更是达到了73．88％、92．3％和79．39％ ！

也就是公司现在超过一半的营收都来自宁德时代！

这跟双方有股权关系有关，虽然可以说宁德时代的大腿，公司目前抱得很稳。

但客户太集中始终是一个潜在大风险，假如宁德时代因为行业地位下降，或者其他原因导致产能下降，对尚太科技的业绩就是重大打击，尤其如果宁德时代因为种种原因解除跟公司的股权关系，甚至客户关系的话，那更是毁灭性打击！

公司也不是没有意识到这个问题，也在加大拓展客户拓展力度，不过从进展来看，并没有很理想。

另外，虽然宁德时代为公司第二大股东，但毕竟不是亲生儿子，所以账期该压的还是要压，这也是为什么过去几年尚太科技的应收账款比较多的原因。

06高额的应收款和流动性危机

2018年—2020年三年，尚太科技应收账款账面价值分别为1．26亿元、2．12亿元和3．03亿元，应收账款占营收的比例从26．82％、38．84％一路升至44．38％！而且都是来自公司的几个大客户。

应收账款如此多，现金流大概率不会很好，果不其然，2018年到2020年尚太科技经营活动产生的现金流量净额分别为1592．50万元、－7，087．37万元、－1．48亿元，账面上赚钱了，却没有现金进账。

虽然公司解释是因为公司自身发展阶段，行业市场竞争状况和结算方式及自身经营特点所决定的。

但也可以看出公司的营运情况不是很理想，这也是公司着急上市募资的原因。

现金流是公司的命脉，可以不赚钱，但不能没有现金流，如果不能及时通过各种渠道融到资，公司很可能就会遭遇流动性危机，不说对长远发展不利，甚至可能会导致公司倒闭。

这也很好的解释了：为什么公司明明产能利用率并不高，2018年—2020年负极材料产能利用率分别为89．17％、74．34％、66．64％，呈现明显呈下滑趋势的情况下，却还要募资扩建新项目。

公司募资是否就全部为了扩产能？而且假如成功募资，产能投产之后，能否消化？

另外，随着行业竞争加剧，公司的财务状况是否会遭遇更大的压力？会不会因此对公司的发展产生不利？

这都是还没有确定的上市前必须搞清楚的问题？

尚太科技的基本情况就是这样子，最后，咱们该如何看待尚太科技呢？

蹭上了宁德时代的光，也许它会被市场追捧，但从基本面来看，不确定性还是比较大的，有没有价值，必须具体的估值水平情况。

       原文标题 : 背靠宁德时代，却被同行碾压，产能利用率不足70%，却要募资扩产，还有重要股东紧急退出，IPO疑点重重的尚太科技，究竟在打什么牌？