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容汇锂业冲刺创业板IPO,“家中无矿”难题何解?

2022-06-15 17:07
博望财经
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文|恒心

来源|博望财经

近日,专注于锂产品正极材料的江苏容汇通用锂业股份有限公司(“容汇锂业”)递交招股书,准备在深交所创业板上市,本次拟募资30.6亿元,中信证券为其独家保荐人。

容汇锂业冲刺创业板IPO,“家中无矿”难题何解?

资料来源:容汇锂业招股说明书。

容汇锂业控股股东和实控人为李南平、陈梦珊夫妇。IPO前,董事长李南平及副董事长、总经理陈梦珊分别持股30.22%、12.21%,合计持股42.43%;宁波君度、天赐材料、上海柘中、青岛金石和邵晓冬分别持股9.16%、4.89%、3.85%和2.55%。

容汇锂业冲刺创业板IPO,“家中无矿”难题何解?

资料来源:容汇锂业招股说明书。

事实上,作为一家新三板摘牌公司,深交所创业板并非容汇锂业“首选”,此前曾转战上交所科创板,但在历经三轮问询审核后“折戟”,随其于2021年12月撤回发行上市申请而最终无缘科创板。

容汇锂业冲刺创业板IPO,“家中无矿”难题何解?

资料来源:上交所科创板。

有人不禁会问,容汇锂业科创板“失利”的原因是什么?如今转战创业板,这些问题解决了吗?与行业龙头赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)相比,又有何不足?“家中没矿”的容汇锂业能凭借上市缩短差距吗?

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专注正极材料,处于行业风口

据公开资料显示,容汇锂业成立于2006年7月,主要从事深加工锂产品的研发、生产和销售,主要产品为电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂,是三元材料、磷酸铁锂钴酸锂锂离子电池正极材料所必须的关键材料,并最终应用于动力电池储能电池、消费电池等锂离子电池产品。

值得一提的是,锂离子电池四大关键材料为正极材料、负极材料、电解液和隔膜。其中正极材料是锂离子电池最为关键的组成部分,占锂电池成本的30%以上。

容汇锂业冲刺创业板IPO,“家中无矿”难题何解?

资料来源:容汇锂业招股说明书。

据中信证券研报显示,2001年至2020年新能源汽车行业经历了技术储备与开发阶段、市场导入与培育阶段、补贴政策驱动阶段,自2020年四季度开始,全球新能源汽车市场正式进入了市场驱动的高速成长期。

容汇锂业冲刺创业板IPO,“家中无矿”难题何解?

资料来源:容汇锂业招股说明书。

据中国汽车工业协会的统计数据,2020年我国新能源汽车产销分别完成136.60万辆和136.70万辆,同比分别增长10.16%和13.54%。2021年我国新能源汽车总体产销量分别为354.50万辆和352.10万辆,同比分别增长159.52%和157.57%,新能源汽车渗透率达到13.49%,越过10%分界线。

下游新能源汽车行业的快速发展,也为动力电池的装机量带来快速提升。据中信证券研报显示,2021年国内动力电池总装机量同比增长122.72%至139.98GWh,且2021年各月度装机量同比增速均在90%以上,行业进入高速增长期。

容汇锂业冲刺创业板IPO,“家中无矿”难题何解?

资料来源:中信证券。

另据高工产业研究院(GGII)数据显示,预计2027年全球动力电池市场需求将达到2,385GWh,2021年至2027年的年复合增长率将达到41.91%。随着动力电池市场规模的持续扩大,上游原材料也将迎来巨大的市场需求增长。

容汇锂业冲刺创业板IPO,“家中无矿”难题何解?

资料来源:高工产业研究院。

毋庸置疑的是,动力电池的高速发展需要相应的锂电池上游材料相匹配。

据中国有色金属工业协会锂业分会统计数据显示,2021年中国正极材料总产量同比增长100.78%至111.17万吨,其中三元材料产量同比增加102.62%至44.05万吨,磷酸铁锂产量同比增加188.74%至45.91万吨,两者占比合计超过80%,且均快速增长。

另据华西证券预测,随着下游锂电池产业的蓬勃发展,预计到2025年,中国正极材料市场总需求将达到420.53万吨,持续大幅增长。

容汇锂业冲刺创业板IPO,“家中无矿”难题何解?

资料来源:华西证券。

2020年以来,在下游锂电池行业的需求拉动下,电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的需求量持续快速上升。

据浙商证券统计,2021年用于锂电池的锂产品需求量折合碳酸锂当量同比增长90.46%至41.73万吨,预计到2025年,全球用于锂电池的锂产品需求量折合碳酸锂当量将达到132.21万吨,2021年至2025年复合增长率为33.41%,保持快速增长。

2020年四季度以来,随着下游需求的持续增长,电池级碳酸锂与电池级氢氧化锂整体呈现供不应求的状况,产品市场价格持续走强。截至2021年底,电池级碳酸锂价格为277,500元/吨,较2020年的价格最低点上涨597.24%,电池级氢氧化锂价格为208,500元/吨,较2020年的价格最低点上涨353.26%。另据Benchmark Mineral Intelligence预测,从2021年到2040年,全球锂资源将持续处于供不应求的格局。

容汇锂业冲刺创业板IPO,“家中无矿”难题何解?

资料来源:Benchmark Mineral Intelligence。

中国作为全球新能源产业发展的领头羊,已经形成了较为完整的上下游产业链并在全球处于领先地位。

目前中国深加工锂产品行业的企业主要可以分为三种类型:其一是以赣锋锂业、天齐锂业为代表的综合性企业,都是从深加工锂产品起家,后续利用资本市场开始进行上游锂资源整合,并往下游锂离子电池制造与电池回收业务衍生;其二是以容汇锂业为代表的专注于深加工锂产品的企业;其三是以西藏矿业(000762.SZ)为代表的深加工锂产品领域新进入者。

毫无疑问,伴随着国内新能源产业快速发展带来的巨大市场空间,中国深加工锂产品企业凭借在产能规模、产品品质、客户服务等方面的综合优势,将成为最直接的受益者。而容汇锂业凭借着技术实力较强,能够提供高品质、质量优异、品质稳定的电池级碳酸锂与电池级氢氧化锂产品,亦处于风口。

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