蜂巢能源冲刺科创板上市？长城的蜂巢能成下个宁德时代吗？

2022-11-28 15:11

二、蜂巢能源真能成下一个宁德时代吗？

说实在看到蜂巢能源冲刺上市，很多人都在问蜂巢能源到底该怎么看？我们又该如何分析判断蜂巢能源的发展呢？

首先，脱胎于长城汽车是蜂巢能源发展的第一步。在2018年之前，蜂巢能源其实是长城汽车内部的事业部，但是伴随着新能源市场的高速发展，蜂巢能源也逐渐被长城汽车所看好，为了能够获得更好的发展机会，2018年10月，长城汽车宣布拟将蜂巢能源100％股权转让给保定瑞茂，后者为长城控股的全资子公司。12月28日，长城又宣布将相关专利及非专利技术资产转让给蜂巢能源保定分公司。之后，蜂巢能源开始走上了高速发展的快车道。

一方面，不断进行融资，利用资本力量不断加速自己的发展，蜂巢能源仅2021年就已经实现了多轮次超200亿元的融资，借助资本市场的力量，蜂巢能源成功实现了自身业务的快速发展，仅仅用了4年的时间就一举成为了当前动力电池市场的前十企业。另一方面，借助市场的风口不断提升自己的多元化客户来源，当前蜂巢能源已经有了除长城汽车以外的众多汽车产业参与方成为其主要的客户，从而让蜂巢能源避免了自己关联母公司一家独大的局面。

而且，当前面对着新能源汽车产业的高速发展风口，蜂巢能源成功用较短的时间实现了快速的市场抢位，也让其成为了新能源市场发展过程中拥有入场券资格的少数企业之一。

其次，蜂巢能源的科创板上市有希望吗？从目前的发展来看，蜂巢能源的整体表现还是比较符合科创板上市的要求，科创板作为以注册制形式鼓励硬科技企业上市的资本市场板块，当前的蜂巢能源还是具有不错的优势：

一是蜂巢能源的整体科技水平还是相当不错。招股书显示，蜂巢能源2021年研发费用达到7．24亿元，同比增长90．43％，占营业收入的16．18％。根据中汽中心全球汽车专利大数据平台公开信息，2020年度及2021年度，蜂巢能源动力电池专利公开量分别为586项、878项，专利数据也位列新能源汽车产业的前列。在这样的情况下，蜂巢能源的硬科技实力还是相当不错的，凭借这份硬科技实力蜂巢能源还是可以在市场有取得自己的一席之地，这也是蜂巢能源科创板上市的一大优势。

二是蜂巢能源的客户资源也还算丰富。蜂巢能源之所以敢于在2022年的今天选择冲刺上市，其最核心的原因是其本身的发展已经逐渐积累了一批大客户，除了自己的母公司长城汽车以外，蜂巢能源的众多客户为其提供了一定的市场基础，据蜂巢能源的招股书显示，截至2022年第二季度，蜂巢能源主营业务中关联交易占比已下降至52．23％，长城汽车在其占比的下降让蜂巢能源在上市过程之中避免了较多的审核风险，也为其上市提供了可能性。

三是蜂巢能源的市场发展预期还是存在可能的。当前整个中国新能源电池市场其实已经形成了一超多强的格局，但是这个格局依然处于动态变化之中，市场的集中度还没有完全提升，以蜂巢能源为代表的二线新能源电池生产企业还是有一定的市场发展空间，只要其能够在市场中突围，依然还有一定的机会。

因此，我们可以说当前蜂巢能源冲刺科创板上市还是有可能的，根据科创板本身的风格，蜂巢能源上市的优势还是不错的。

第三，蜂巢能源能成下一个宁德时代吗？虽然我们之前说了蜂巢能源的发展，也说了其上市的可能性，不过我们也不能回避蜂巢能源发展过程中出现的风险，这些风险又集中在什么地方呢？

一是亏损的风险始终无法回避。作为一家新兴的新能源电池企业，蜂巢能源依然处于亏损的状态之中，之前我们虽然反复在说对于科技类企业发展前期的亏损是正常现象，但是对于资本市场来说，特别是当前的中国资本市场对于科技类公司的亏损容忍度在不断下降，如果蜂巢能源不能在短时间内扭转亏损的局面，依然会面临较大的风险。

二是当前新能源电池产业的盈利空间难题。之前我们其实就反复说过这个问题，对于当前的新能源电池企业来说，其作为产业链的中游，本身的利润空间却被上游的锂矿石企业不断侵蚀，在这样的情况下，越是非头部的企业其面临的市场利润空间就越小，虽然蜂巢能源已经跻身二线厂商，但是本身的背景和能力依然不足以拥有足够的上游话语权。

三是长城汽车的关系既是优势也是麻烦。在蜂巢能源发展的初期，长城汽车的扶持可以说是其发展的优势，但是伴随着蜂巢能源的发展，其与长城汽车剪不断理还乱的关系很有可能成为其他汽车企业不敢放手让蜂巢能源供货的原因，毕竟商场如战场，蜂巢能源的背景在其发展越大的时候可能桎梏也越大。