受益锂电依赖宁德时代，应收高企，发出商品大增，收获纸面繁荣

报告期内，宏工科技客户主要集中于锂电池及锂电池正负极材料等新能源领域，行业集中度较高。现有新能源领域客户的投资需求受政策及市场需求变动影响较大，若未来新能源汽车发展进程不及预期，导致主要客户需求发生重大变化，将对公司的经营业绩带来重大不利影响。

2022年我国动力电池前十大厂商的市场占有率从2019年的90.30%上升至2022年的94.95%，行业头部效应愈发突出。其中，宁德时代2019年至2022年市场占有率分别为53.60%、50.00%、52.10%和48.20%，市场占有率遥遥领先。2020年和2021年未与航盛沈阳发生采购或销售业务。2022年，公司向航盛沈阳采购金额757.05万元，主要采购气流粉碎机等，向航盛沈阳销售金额5,432.89万元，销售产品为锂电池正极材料物料自动化处理生产线，产品最终使用方为宁德时代。

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为人民币1.340亿元、2.34亿元和7.564亿元，坏账准备分别为人民币1,721.90万元、2,900.34万元和6,281.27万元，应收账款账面价值分别为1.168亿元、2.05亿元和6.936亿元，占流动资产的比例分别为26.59%、18.74%和23.63%。截至2023年1月底，报告期各期末应收账款期后回款率分别为84.53%、56.34%和9.37%，最后一期期后回款仅7,087.64万元，2021年末及2022年末期后回款情况较低。

报告期各期末，公司应收账款及合同资产的账面价值分别为1.560亿元、2.620亿元和10.028亿元，占流动资产的比例分别为35.52%、23.95%和34.16%。公司应收账款及合同资产余额较大，主要为验收款和质保金。

报告期各期末，宏工科技存货账面价值分别为1.65亿元、4.028亿元和14.668亿元，占流动资产的比例分别为37.58%、36.83%和49.97%。公司存货主要为原材料、在产品和发出商品，报告期各期末，库存商品的账面价值分别为728.94万元、5,243.42万元和1.006亿元，占存货的比例分别为4.42%、13.02%和6.86%。而发出商品占比较大，报告期各期末发出商品账面价值分别为1.148亿元、1.780亿元和11.345亿元，占存货的比例分别为69.58%、44.19%和77.35%。

公司产品主要为物料自动化处理产线及设备，相关产品在运达客户后，需进行安装、调试等过程，在能够稳定地满足客户生产需求、符合技术协议约定且经客户验收合格后确认收入、结转成本。公司产品从发货至验收的时间间隔相对较长，验收前相关产品均在发出商品科目核算。因此，随着公司经营规模扩张，已发货尚未验收的项目增多，导致公司发出商品金额较大。

虽然2022年宏工科技营收大增至21.782亿元，但上述应收账款及合同资产的账面价值叠加存货，已然是24.696亿元的超大容量，宏工科技表现出来的收现比或谓至低，分别为50.65%、84.44%和82.53%。报告期销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.682亿元、4.891亿元和17.977亿元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为638.45万元、1.267亿元和-5,336.80万元。2021年公司经营活动产生的现金流量净额增幅显著，主要原因是过往年度验收项目的回款以及本年度在手订单增加导致的预收款项增长。2022年经营活动现金流量净额为负，主要是因为公司经营规模不断扩大，导致存货采购需要提前支付的资金增加，且下游客户回款周期较长。其与净利润的差额分别为-5,935.89万元、7,678.26万元和-3.508亿元，与净利润整体存在较大差异。

报告期各期末，公司资产负债率（合并）分别为70.32%、83.87%和85.03%，2021年末和2022年末，公司资产负债率较高，主要受合同负债余额占负债总额的比重较高的影响。行业平均分别为 49.25%和61.45%，公司超过行业均值20%-30%。2021年末和2022年末，公司合同负债余额分别为5.558亿元和11.946亿元，占当期流动负债的比例分别为56.66%和43.71%。

研发占比不及同行，被起诉专利侵权未审结

报告期各期，宏工科技研发费用分别为2,090.18万元、3,211.09万元及1.279亿元，最近三年累计研发投入金额为1.809亿元，不低于5,000万元。不过与可比同行均值相比，还是显得低位。截至2022年12月31日，公司及子公司所拥有的已授权的专利共231项，其中发明专利8项、实用新型216项、外观设计7项。

从公司的产销率上看，宏工科技主要产品的产销率也是一路下跌，报告期内，公司物料自动化处理产线的产销率分别为104.55%、89.90%和69.78%，单机设备的产销率分别为21.20%、77.32%和77.47%。

报告期内，公司享受的税收优惠总额分别为272.58万元、1,349.37万元和7,290.84万元，占当期利润总额的比例分别为3.68%、23.44%和23.18%。报告期各期，公司计入当期损益的政府补助金额分别为1,985.26万元、1,080.22万元和4133.63万元，由于报告期内政府补助中财政贴息金额为22.13万元、35.79万元和20.28万元，冲减当期财务费用，因而报告期各期计入其他收益的政府补助金额分别为1,963.13万元、1,044.43万元和4,113.35万元。

2022年9月2日，深圳市尚水智能设备有限公司以“侵害发明专利（专利号：ZL201720911409.8）和（专利号：ZL201910416183.8）权纠纷”为由向广州知识产权法院起诉宏工科技，要求立即停止侵害尚水公司实用新型专利权的行为，包括立即停止制造、销售若干高效制浆系统，并各自索赔2,000万元。截至上会稿签署日，前述案件尚未开庭审理。

公司部分租赁经营场所存在产权瑕疵风险。公司位于东莞市桥头镇大洲社区的生产经营场所系租赁取得，租赁面积合计11,391平方米。由于历史遗留原因，上述生产经营场所未能办理房屋产权证书。上述房产的租赁合同订立至今履行情况正常，但存在合同到期后公司无法正常续租的风险。

       原文标题 : 受益锂电，宏工科技收获高应收高存货，供应商质量不佳