摘要：杉杉股份，乃至整个杉杉系的危机，还在蔓延。

2月18日，杉杉股份（600884）以涨停收盘。2月19日，电池板块继续拉升，杉杉股份开盘涨幅达5%，截至今日收盘，杉杉股份报收7.81元，大涨7.58%，总市值175.99亿元。

但与股价连涨相反，杉杉股份控股股东及其一致行动人持有的部分股份进一步被冻结。

2月18日晚间，杉杉股份公告，公司于近日获悉控股股东杉杉集团有限公司（下称“杉杉集团”）及其一致行动人杉杉控股有限公司（下称“杉杉控股”）、宁波朋泽贸易有限公司（下称“朋泽贸易”）、宁波市鄞州捷伦投资有限公司（下称“鄞州捷伦”）持有的公司部分股份发生被冻结的情况。

公告显示，杉杉集团本次被冻结股份约2.87亿股，占其所持股份比例81.48%，占公司总股本的12.74%。同时，杉杉控股的7221万股全部被冻结，朋泽贸易和鄞州捷伦分别被冻结1994万股和2958万股。

由此，杉杉集团及其一致行动人累计被冻结/标记股份达6.6亿股，合计占其所持股份的90.12%，占杉杉股份总股本的26.39%。

据悉，本次股份冻结的主要原因是因债务问题引发的法院轮候冻结。杉杉股份称，控股股东股份被冻结和标记事项不会对公司的生产经营、公司治理等方面产生重大影。

不过，杉杉股份也指出，鉴于目前控股股东累计被冻结和标记的股份比例较高，如果后续该部分股份被强制司法处置，可能存在控制权变更的风险。

昔日辉煌

回首杉杉股份的崛起之路，可谓是一段传奇，而这段传奇由公司创始人浙商大佬郑永刚开启。

1989年，乘着改革开放的浪潮东风，郑永刚临危受命接手亏损1000多万元的甬港服装厂，这正是杉杉股份的前身。

接手之后，郑永刚雷厉风行地做出了一系列大胆且极具前瞻性的决策，包括迅速转变生产经营模式，并创立“杉杉”品牌等。尤其是他大胆借款3万元，在全国各地为杉杉投放广告，一句“杉杉西服，不要太潇洒”的广告语，通过电视、报纸等媒体传遍大江南北，直接让杉杉成为全国知名服装品牌，业绩也如火箭般蹿升。

1996年，杉杉股份完成股份制改造并成功登陆A股，成为国内第一家上市的服装企业，这不仅为杉杉带来了雄厚的资金支持，更使其知名度和影响力大幅提升。

头顶“服装第一股”的光环，郑永刚带领杉杉开启了激进扩张的征程。在上市后的第三年，杉杉股份开始转型，1999年切入负极材料行业，并逐步介入正极材料和电解液生产，完成锂电池三大核心材料的布局。

当时新能源行业尚处于起步阶段，未来充满了不确定性。不过郑永刚的大胆决策依旧“赌”对了。2013年，杉杉股份锂电材料收入首次超过服装业务，成为公司主营业务。

此后，杉杉股份继续乘胜追击，扩大新能源行业布局，并将服装业务逐步剥离出杉杉股份。2016年，杉杉股份切入光伏行业，同时旗下服务业务“杉杉品牌”在香港分拆上市，将主要业务集中在锂电池材料领域。

2020年，杉杉股份启动了第三次跨界进军。这一年，其斥资11亿美元收购LG化学偏光片业务的。2021年，双方首次完成资产交割，杉杉股份成立杉金光电，成为全球最大偏光片供应商，市占率一度超40%。至此，杉杉股份的主业集中在锂电池材料和偏光片两大板块，业绩也在这一年达到巅峰，当年营业收入飙升至206.99亿元，同比增长151.94%，归母净利润更是暴涨至33.40亿元，同比增长2320%，成为锂电负极材料头部企业，同时号称民营企业转型的典范。

但祸福相依，巨大的成功也为“帝国”的崩塌埋下了种子。

处境危险

纵观乘着改革浪潮发展起来的企业，基本都非常依赖创始人的魄力和能力，杉杉股份亦是如此。

拓展偏光片业务后，杉杉股份本该大展身手的，但自2023年2月10日，郑永刚突发心脏病离世之后，公司前期积累的弊病开始显现。

先是陷入了长达三个多月的家族内斗：郑永刚和前妻之子郑驹被董事会选为杉杉股份董事长，但继母周婷指责股东大会是违规且错误的，将内斗纠纷彻底公之于众。历时三个多月的争斗后，2023年5月，双方达成暂时和解，周婷进入董事会，郑驹继续担任董事长。

然而，这场“宫斗”只是暂时落下帷幕。2024年11月19日，杉杉股份公告，周婷成为董事长，并全面掌舵杉杉系，郑驹则退居副董事长。

不过，周婷的喜悦并未持续多久，杉杉股份，乃至整个杉杉系的积弊开始“发威”。

1月27日，杉杉股份披露了2024年业绩预告，预计净利润亏损3.2亿元至4.8亿元，同比下滑141.81%至162.72%。这也是杉杉股份上市以来的首次年度亏损。

杉杉股份称，2024年公司业绩亏损主要有三个原因：

●参股企业巴斯夫杉杉电池材料有限公司、穗甬控股有限公司等亏损较大，本期投资收益预计-6.2亿元到-5.7亿元；

●商誉、处置电解液业务等形成的其他应收款等资产计提减值预计影响损益约-4.6亿元到-4.25亿元；

●母公司财务费用等三项费用及其他预计影响损益约-3.1亿元到-2.9亿元。

前期的大举扩张，不仅让杉杉股份业绩暴跌，也让其面临极为严重的债务问题。截至2024年9月，杉杉股份账面货币资金仅38.39亿元，而总负债246.18亿元，短期借款62.17亿元，长期借款87.83亿元，一年内到期的非流动负债21.42亿元，存在无法偿还到期借款的风险。

此外，截至2024年9月，控股股东杉杉集团（剔除杉杉股份）有息负债总额达126.21亿元，其中短期债务占比高达95.4%。整个杉杉系资金缺口压力巨大。

在巨大资金压力作用下，杉杉集团被申请重整，杉杉股份存在易主的风险。2月7日，杉杉集团重整听证会在宁波市鄞州区人民法院召开。若重整成功，杉杉集团可能丧失对杉杉股份的控制权，杉杉股份的实控人、管理层也有可能变动。

写在最后

郑永刚的多次跨界缔造了享有盛名的杉杉系，但成业跨界，败也跨界，过于追求大而全，一方面会对资金链形成压力，另一方容易形成多而不精的局面，导致核心竞争力不够强劲。

根据媒体的报道，在杉杉集团重整听证会结束后，杉杉股份实控人周婷在接受采访时哽咽表示：“杉杉走到今天，我真的也很遗憾，我已经尽全力了。”

未来杉杉股份将何去何从，谁能带领杉杉重铸辉煌？而一切的前提是度过当下的困境。