4月7日晚，金浦钛业(000545）发布公告称，公司于4月7日召开了董事会会议，审议通过了《关于全资子公司终止对外投资事项的议案》。

原因方面，是“综合考虑南京钛白的资金现状，以及磷酸铁项目暂缓的状态，拟终止对甘肃金麟进行投资。”

图片来源：金浦钛业公告

市场认为，这一决策背后，或许是磷酸铁锂价格遭遇史诗级暴跌：从2023年初16万元/吨的高位暴跌至35400元/吨，累计跌幅高达77.88%，远超行业预期。

撤资的时间线

南京钛白是上市公司金浦钛业的全资子公司。

2023年7月13日，金浦钛业同意南京钛白与金川科技园、镍都产业基金共同投资设立新公司。新公司注册资本 5 亿元，其中金川科技园出资 4 亿元、南京钛白和镍都产业基金分别出资 5000 万元。

新公司设立后，拟建设20万吨/年磷酸铁锂项目，在项目建设过程中及建成后，将优先测试、评价、采购使用南京钛白控股子公司安徽金浦的磷酸铁产品。

2023年8月4日，新公司完成工商注册，名称为“甘肃金麟”，股东认缴出资情况如下：

图片来源：金浦钛业公告

从图表可见，本来镍都产业基金是计划出资5000万元的，但认缴出资金额变成了4000万元，少了1000万元。

一年半之后的2025年2月，金川科技园将其持有的 40,000 万股权转让给其参股公司南通瑞翔。值得一提的是，南通瑞翔为国有企业。

直到本公告披露日（2025年4月7日），南京钛白未对甘肃金麟实际出资。公告则指出南京钛白将终止该项投资。

事实上，公告中有指出，减资的不止南京钛白，镍都产业基金也退出了该项目，结果是新公司“甘肃金麟”的股东只有国资企业南通瑞翔，且甘肃金麟的注册资本变更为40,000万元。

至此，金浦钛业称，南京钛白未对参股公司实际出资，该项目未实质性推进，本次终止投资不会对公司现有业务及经营发展产生重大影响，不会对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。

关于金浦钛业

公开资料显示，金浦钛业之前的主营业务为硫酸法钛白粉的生产和销售，在钛白粉生产过程中会产生大量的硫酸亚铁等副产品，硫酸亚铁可与磷酸一铵等制成磷酸铁，磷酸铁与碳酸锂等进一步制备为磷酸铁锂。

由此可见，金浦钛业对20万吨/年磷酸铁锂项目的建设有原材料的基础。

然而，在金浦钛业宣布此次对外投资时，磷酸铁锂的价格已经开始下跌。可能包括金浦钛业的多家企业在当时都没有想到，磷酸铁锂会出现持续下跌走势，且跌幅远远超出预期：磷酸铁锂在2023年1月的价格为16万元/吨，而Mysteel数据显示，磷酸铁锂4月7日最新价格仅35400元/吨，跌幅高达77.88%。

而根据公告，可发现在磷酸铁锂一路下跌的过程中，金浦钛业的相关磷酸铁项目是“暂缓的状态”。

金浦钛业的业绩方面，该公司预计2024年净利润亏损2.01亿元至2.65亿元，同比下降25%至65%，上年同期亏损1.61亿元。

对于业绩变动的原因，金浦钛业表示，2024年钛白粉市场需求疲软，公司产品销售价格自2024年4月份开始持续下滑；公司生产主要原材料硫酸价格较去年同期涨幅较大，导致公司毛利下降；子公司上海东邑酒店管理有限公司、金浦钛业总部大楼、新能源项目减值约8000万元；公司合营企业南京金浦英萨合成橡胶有限公司2024年亏损导致公司账面出现长期股权投资亏损。

磷酸铁锂冰火交织的市场格局

一边是价格下跌，但另一边却是磷酸铁锂的市场需求仍巨大。

数据显示，今年前两个月，我国动力电池装机量达73.6GWh，同比增长46.5%。其中，磷酸铁锂电池表现尤为突出，装机量达58.6GWh，同比增幅高达199.9%，显著高于动力电池整体增速。

储能电池方面，则更是以磷酸铁锂电池为主。

由于市场对磷酸铁锂电池需求的增加，磷酸铁锂的需求不断增长。例如，一连串磷酸铁锂电池和材料订单显示了市场需求的迫切：

2024年6月，亿纬储能与美国储能系统集成商Powin再度签约，在电池领域达成15GWh的磷酸铁锂电池组和更高密度电池的供应合作。

2024年7月，雷诺集团向LG新能源和宁德时代下发了磷酸铁锂电池订单。其中LG新能源将从2025年底到2030年，向雷诺旗下电池公司Ampere提供39GWh磷酸铁锂电池。

2024年9月，亿纬锂能再公告，其子公司亿纬动力与AESI签订协议，将向后者供应约19.5GWh的方形磷酸铁锂电池。

2024年8月，富临精工获宁德时代长单，将在2025年至2027年期间至少向宁德时代供货14万吨/年。

2024年12月，常州锂源和亚太锂源与LG新能源修订了合同，锂源向LGES出售的磷酸铁锂正极材料的销售数量从16万吨增加到26万吨。

2025年1月，龙蟠科技孙公司锂源（亚太）在今年1月与Blue Oval签署了《供应协议》，公司将向Blue Oval销售磷酸铁锂正极材料，为期五年。

同月，龙蟠科技发布公告称，与宁德时代再次签订正极材料年度采购协议，将向宁德时代及相关单位销售龙蟠产品，包括但不限于磷酸铁锂正极材料。

业内预计，未来两年的时间里，国内磷酸铁锂渗透率将维持在70%左右，海外磷酸铁锂电池的增速也将高于同期全球动力电池需求增速！

总结

尽管从价格角度看，磷酸铁锂产业处于深度调整期，但不排除目前就是底部。

有两大信号值得关注：一是产能出清加速。据了解，当前中小产能淘汰率超30%，头部企业市占率持续提升。二是成本线支撑显现：当前价格已接近行业平均现金成本线（约3.2万元/吨）。

面向未来，维科网锂电认为，随着2025年新能源汽车渗透率突破50%、储能项目集中交付，磷酸铁锂供需格局有望在Q3迎来拐点。

对于金浦钛业而言，对20万吨磷酸铁锂项目的撤资以后，如何重新把握节奏，或成下一轮周期决胜关键。