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且拨苍繁柳密 再探碳酸锂走势

导读: 2017年至今,电池级碳酸锂的价格从12.45万元/吨一路飙升顶峰至17.10万元/吨,并在2017年11月迎来了拐点,之后电池级碳酸锂的价格就开始走下坡路。

2017年至今,电池级碳酸锂的价格从12.45万元/吨一路飙升顶峰至17.10万元/吨,并在2017年11月迎来了拐点,之后电池级碳酸锂的价格就开始走下坡路。并且在2018年春节之后高台跳水一般,加速下滑,今已跌破10万元/吨,达到近3年内最低9.75万元/吨。 

是什么原因造成了这两年内碳酸锂价格过山车般跌宕起伏?碳酸锂价格能否回春反弹?SMM总结近两年基本面情况,梳理如下。 

且拨苍繁柳密 再探碳酸锂走势

碳酸锂的价格变化,实质上是碳酸锂供需的直接体现。2018年进入第三季度末,终端车企即将开启冲量。碳酸锂价格能否借势反弹? 

SMM认为反弹可能性较低。核心逻辑在于在锂原料不存在供应缺口的情况下,冶炼环节行业形态会对锂盐价格产生重要影响。而锂冶炼行业从垄断走向分化再重回垄断这一过程中,锂盐厂挺价能力不足,且联合减产保价可能性较低。 

锂矿-锂冶炼-正极材料这一产业链,在三元材料需求爆发以前,前两段供应较为集中,正极材料数量多,需求较为分散,行业格局利好掌握锂矿资源的冶炼厂。冶炼厂新进入者处境尴尬:矿得从老牌冶炼厂手中买,产品得从老牌冶炼厂手中抢夺、新开发难度大。但新能源汽车行业的繁荣孵化了大批需求厂商,正极材料厂商数量暴增,此外投资资金大量投入新锂矿的开发,给新入行的冶炼厂带来了机会。两头大、中间小的格局分化了锂冶炼厂的垄断能力。SMM观察到,相较去年行业内外全民投资锂矿,2018年的一大投资特征是锂资源投资主体范围进一步收窄至龙头老牌冶炼厂。这一现象背后行为动机不难理解:补贴退坡下电池厂、正极材料厂都会在未来三年经历行业洗牌,行业集中度将会进一步提高,正极材料生产商相应议价能力也会提高。为了维持有利的市场地位,保障长期经营优势,龙头冶炼厂必须巩固资源优势,才能与新进入者拼成本、抢客户。 

锂原料不存在供应缺口。2018年一季度中国原生锂原料环节库存增量约为1.6万吨碳酸锂当量,加上2017年矿石库存累计6万吨碳酸锂当量,合计7.6万吨碳酸锂当量。 

二季度及下半年锂矿进口数量预计会随着Bald Hill 以及Altura的发货起运继续增加,在此情况下,尽管部分新建锂盐厂项目进度延后不及预期,但下游市场已经意识到原料不缺,买兴更是不足。今年二季度,碳酸锂的现货交易更是推翻了之前预付款/现款,月度签单的模式,交易周期缩短至不足一周,开启了账期付款的新篇章。 

回首去年国内碳酸锂价格的暴涨刺激了锂精矿价格的上涨,而今碳酸锂的走弱也再一次倒逼锂精矿价格回落。近三个月内,锂精矿的现货价格跌幅已达20-30%。而锂精矿现货的下跌也会反过来拉低碳酸锂成本支撑位。SMM预计今年下半年碳酸锂价格仍有下跌空间,全年碳酸锂均价在10万元/吨左右。

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