2．产业链“扬长补短”

宁德时代此举布局还提到了另一层含义,即通过整合产业链,进一步控制成本和原材料的质量。亿欧汽车认为,宁德时代此举布局恰如其分。因为往往技术要求较高的企业会在技术达到一定程度后,通过整合在产业链纵向延伸布局,这也体现出了其在供应链层面的担忧。

在第十二届中国汽车蓝皮书论坛中,曾毓群表示,新能源汽车到了2025年初购成本将与燃油车相差很小。

当下,同等级别车辆的新能源汽车售价普遍高于燃油车,这主要因为电池成本过高。根据行业专家透露,一台新能源汽车成本构成中动力电池成本约占据30%-40%。随着中国新能源汽车补贴下降,降本压力也会随即传导给动力电池企业。2015-2019年,中国动力电池头部企业的净利润率逐渐下滑,退补影响可见一斑。

制表人/亿欧汽车商业分析师 朴正浩

市场推动下,发挥产业链的协同作用成为宁德时代降本的有效途径之一,利用投资的方式布局上游供应链,在保证自身供应的同时,达到降本目的。

至于投资重点将聚焦在哪些领域,多位行业专家认为,动力电池材料或将成为宁德时代的重点投资方向,因为这直接和电池厂商的利润挂钩。这意味着,在材料产业链(包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜材料等)及资源产业链(包括钴资源、镍资源、锂资源)等细分领域的企业都有望获得宁德时代的投资。

据亿欧汽车观察,在这其中,宁德时代长期以来较为关注隔膜材料领域。在整体布局上,宁德时代此前已投资了上游供应链的部分企业,包括正负极材料和电解液生产企业,而在关键隔膜材料上宁德时代一直没有相关投资动作。

其在隔膜领域的主要供应商“上海恩捷”一直在湿法隔膜市场占据着较为主要的位置。尤其在收购苏州捷力后,恩捷集团的市占率达到一半以上。对于宁德时代来说,这种情况并非好事,当上游产业出现一家独大的情况,宁德时代的议价权自然会得到削弱。

2020年初,为了平衡产业关系,宁德时代先后引进星源材质和沧州明珠,扩大隔膜供应企业数量。业内人士也肯定了这一说法。

从技术角度而言,隔膜材料的优劣直接影响电池的安全性,对于提升动力电池安全性方面起着重要的作用。

所以,亿欧汽车认为,隔膜领域有望成为宁德时代的重点投资方向之一。

制表人/亿欧汽车商业分析师 朴正浩

此外,成本更低的磷酸铁锂产品也是宁德时代关注的重要发展路线。这意味着,未来磷酸铁锂正极材料也有可能成为其加码布局的重要领域之一。

数据显示,宁德时代在磷酸铁锂正极材料生产企业的股份也未能达到50%。此款磷酸铁锂电池产品主要供应电动客车和电动物流车,是其营收来源的一部分。

在储能系统上,宁德时代也与科士达共同推出了磷酸铁锂产品。在储能系统领域,电化学储能成本高且安全性低是阻碍其大面积应用的原因之一。磷酸铁锂产品相较三元锂电池具备成本低、安全性高的特点,是符合电化学储能发展的诉求。

宁德时代在储能系统营收占比一直维持在1%左右,虽然是主营业务,但受行业限制一直未能取得突破,是其潜在的业务发展方向。未来,磷酸铁锂产品将会随着宁德时代储能系统业务的发展,需求量逐渐增加。

降本之外,宁德时代也在探索新的技术。2020年5月,有投资者询问宁德时代无钴电池技术进展。当时,曾毓群回复称,目前在研发方面进展顺利,公司正在同步确保该技术的供应链情况。

在第十二届汽车蓝皮书论坛中,曾毓群也多次强调创新概念,并且宁德时代建立了21C创新实验室,研发投入33亿元。

在创新的同时,宁德时代也需要强大的供应链帮助自己实现产品层面的落地,这或许也是其在公告中强调投资优质企业的原因。

每一个布局,都走在产业链的延伸和拓展上,降本增效,提升企业综合实力,是宁德时代当下着眼未来的布局。在这背后,新的商业版图的完善和产业协同效应如何运转起来,也将是考验。证券投资下,宁德时代能否如愿以偿?

作者: 朴正浩 来源:亿欧