投资摘要

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市场回顾

截止7月9日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨7．1％，相对沪深300指数领先7．33 pct，在中信30个板块中位列第4位，位于上游。从估值来看，电力设备及新能源行业51．27倍，高位回调后现复苏势头。

子板块涨跌幅：子板块涨跌幅：核电（－1．15％），配电设备（＋2．49％），输变电设备（＋5．02％），风电（＋6．18％），锂电池（＋7．77％），太阳能（＋7．78％），储能（＋10．68％）。

股价涨幅前五名：融捷股份、沧州明珠、合纵科技、柘中股份、精达股份。

股价跌幅前五名：久立特材、友讯达、温州宏丰、电光科技、四方股份。

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行业热点

储能：国家能源局：多个推动新型储能发展的政策正加紧制定

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投资策略

新能源车：1）原材料缺口持续，电解液价格继续上涨。2）中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周锂电池产业链价格变化情况：锂电池价格保持稳定；上游原材料全线上涨：六氟磷酸锂（＋11．1％），钴粉（＋3．4％～＋3．9％），电解钴（＋4．3％），四氧化三钴（＋2．9％），硫酸钴（＋6．8％），三元前驱体（＋5．5％），硫酸锰（＋5．2％）；正极材料磷酸铁（＋1．2％），三元上涨（＋7．9％），钴酸锂价格上涨（＋6．5％），电解液：三元圆柱（＋18．8％），磷酸铁锂（＋26．7％）负极材料石墨、隔膜、铜箔、铝塑膜价格稳定；我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：电池片价格继续下调，硅料价格出现松动迹象；全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况：硅料、硅片价格稳定，电池片整体下降：多晶金刚线（－7．5％～－7％），单晶PERC电池片（－2．9～－0．7％）；组件（－0．6％）、光伏玻璃价格稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：全国1－5月新增风电装机7．8GW，同比增长59％。风机价格持续下调，4月国家电投招标报价平均2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于今年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

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投资组合

隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各20％。

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风险提示

新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。

报告正文

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行业热点新闻

国家能源局：多个推动新型储能发展的政策正加紧制定。由中国能源研究会、中关村储能产业技术联盟主办的中国能源高端论坛——储能安全专题研讨会10日在京召开。工信部电子信息司副司长徐文立表示，将加快梳理太阳能光伏、新型储能电池、重大终端应用等能源电子产业链条，研究制定支持能源电子产业发展的相关政策。国家能源局科技司储能与能效处处长徐梓铭表示，将编制《关于加快新型储能发展的指导意见》《“十四五”新型储能发展规划》《新型储能项目管理规范（暂行）》《“十四五”能源领域科技创新规划》等多个政策文件，同时持续推进试点示范。

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投资策略及重点推荐

新能源车：1）原材料缺口持续，电解液价格继续上涨；2）中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周锂电池产业链价格变化情况：锂电池价格保持稳定；上游原材料全线上涨：氢氧化锂（＋0．64％），六氟磷酸锂（＋11．11％），钴粉（＋3．37％～＋3．88％），电解钴（＋4．3％），四氧化三钴（＋2．91％），硫酸钴（＋6．8％），硫酸镍（＋0．55％），三元前驱体（＋5．5％），硫酸锰（＋5．16％）；正极材料磷酸铁锂（＋1．18％），三元NCM（＋7．92％），钴酸锂价格上涨（＋6．45％），电解液大幅上涨：三元圆柱电解液上涨（＋18．75％），磷酸铁锂电解液上涨（＋26．67％），负极材料、隔膜价格稳定；我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：1）本周全产业链价格下调，硅片价格大幅下降、电池片价格小幅下降，其余环节稳定；2）全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况：硅料、硅片价格稳定，电池片整体出现下降：多晶金刚线（－7．02％～－7．48％），单晶PERC电池片（－0．67％～－2．91％）；组件小幅价格下跌（－0．56％～－0．57％）、光伏玻璃价格稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：全国1－5月新增风电装机7．8GW，同比增长59％。风机价格持续下调，4月国家电投2021年第十二批风机集中招标开标，规模共计1900MW，报价最低降至2396元／kW，均价2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：可再生能源装机占比加速提高，特高压对解决可再生能源发电的消纳问题具有重要作用。国家电网“十三五”期间完成电网投资2．38万亿元，建成投运特高压工程19项，2020年特高压建设项目投资规模达到1811亿元，推动电网向能源互联网升级，促进能源清洁低碳转型，加强坚强智能电网建设。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

核电：2021年1－5月，核电发电量1592亿kWh，同比增长13．9％。截至2020年底，中国在运、核准在建机组共66台、装机7075万千瓦。其中，在运48台、4989万千瓦，居世界第三；核准在建18台、2087万千瓦，居世界第一。我们看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于2021年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能1000亿元。两会期间，多位代表委员建议将储能产业纳入能源发展“十四五”规划。发改委正式明确新基建范畴，受此利好，充电桩“地补”政策密集出台，预计今年全年完成投资约100亿元，新增公共桩20万台，新增私人桩超过40万台，新增公共充电站4．8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦，预计未来几年储能市场将继续稳步增长。工信部公示了第五批《锂离子电池行业规范条件》企业名单，共有15家电池企业入选。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

我们本周推荐投资组合如下：

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市场回顾

截止7月9日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨7．1％，沪深300指数下跌0．23％，电力设备及新能源行业相对沪深300指数领先7．33 pct。

从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备及新能源行业本周涨幅为7．1％，在中信30个板块中位列第4位，总体表现位于上游。

从估值来看，电力设备及新能源行业前期高位回调后，处于快速复苏状态，因行业业绩大幅增长，近期估值明显降低，当前51．27倍水平。

从子板块方面来看，核电板块下跌1．15％，配电设备板块上涨2．49％，输变电设备板块上涨5．02％，风电板块上涨6．18％，锂电池板块上涨7．77％，太阳能板块上涨7．78％，储能板块上涨10．68％。

股价涨幅前五名分别为融捷股份、沧州明珠、合纵科技、柘中股份、精达股份。

股价跌幅前五名分别为久立特材、友讯达、温州宏丰、电光科技、四方股份。