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打入“特斯拉”链,动力电池结构件行业要涨了!

2021-09-11 10:34
经观财经眼
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打入“特斯拉”链,这个行业要涨了!

大家好,我是经观君,一个跟着机构调研的投资人,主做短线价投,希望跟大家一起,埋伏在A股的黄金坑里,获得超额的复利收益!

今天中汽协发布了一个消息:8月份汽车产量下滑,主要降的是燃油车销量新能源汽车销量32.1万辆,同比增长181.9%。

这个数据我昨天就强调了,近期机构对新能源汽车产业链的调研增加。昨日提到的公司是汽车智能诊断行业的道通科技,也是得益于这个数据的增长。

新汽车涉及的环节很多,值得挖掘的细分产业也有很多。

比如核心——动力电池

2020年全球动力电池总出货量达213 GWh,同比增长34%,动力电池装机量达137 GWh,同比增长17%。

分析下动力电池产业链,包括:正极、负极、隔膜、电解液、电芯、铜箔和结构件。

基本每一个环节,都出现了巨头。但新能源的蛋糕太大了,所以每个环节的竞争都很大,再下分下去还能分出很多项目,值得仔细挖掘。

比如动力电池的结构件,成本占电芯成本比重通常在 8%左右。

结构件做电池封装,也就是电池壳。按照电池封装技术路线的不同,主要有方形、圆柱、软包三种形状,对应的结构件分别为方形结构件、圆柱结构件和铝塑膜。

首先介绍一下三种电池。

方形电池的优点是封装可靠性高、能量效率密度高、结构简单扩容方便,缺点是自动化水平不高,单体差异大很难统一。

目前,国内的主导是方形电池,去年方形电池出货量占比80%,主要是因为宁德时代比亚迪的电池出货率增加,两家合计国内市占率大于70%,并且在海外的出货量趋稳。

圆形电池优点是工艺成熟成本低,电池良率与电池组一致性较高,散热性能优于方形电池,缺点是电池成组后散热设计难度大、能量密度低。

索尼、松下最早次用圆柱形电池,国内主要有比克、沃特玛、力神做这块,市占率不高,去年圆柱电池在国内份额提高,主要是特斯拉带来的放量。

软包电池采用铝塑膜包装,优点是安全性好、重量轻,并且拥有更小内阻更长寿命;缺点是自动化程度低、成本高生产效率低,并且铝塑膜依赖进口严重。

软包电池的放量主要受益于欧洲新能源车,LG化学是受益者,近两年动力电池出货量大幅提升。而在国内,软包市场份额进一步萎缩,因为软包被认为是固态电池的适配封装方式,最近5年应该放量不大。

预计到2025年,我国方形电池市占率在80%以上、软包电池市占率到 6.5%、圆柱电池达到13%的市占率

对应结构件规模为:2025年我国动力电池结构件市场空间185.6亿元,其中硬壳(圆柱+方形)173.8亿元,铝塑膜11.9亿元;全球范围内动力电池结构件市场空间515.3亿元,其中硬壳(圆柱+方形)340亿元,铝塑膜175.5亿元。

由于结构件的壁垒高,加上所需的原材料价格上行,所以这个行业成本高、重资产,赛道集中度较高,我们来一一分析,主要是硬壳,不包括软包铝塑膜。

一、斯莱克

斯莱克主营业务是易拉罐设备,今年上半年易拉罐设备承压,公司将易拉罐的生产线转型做电池壳,反而为业绩增加了两点。

实际上,斯莱克从2017年开始有意转型做电池壳结构件,今年终于完成了这个小目标,目前来看,业务还在起步中,上半年新能源电池壳业务的毛利率净9%。

斯莱克在最近频繁被调研,两个原因:

一是拟定增募资9亿元扩产,其中,常州电池壳生产项目总投资3.85亿元,拟投入募集资金3.5亿元,建成后将形成年产11592万只新能源汽车方形电池壳的生产能力。

二是3月份,国轩供应商向斯莱克采购大约二至三亿只圆柱铝管,公司在年报中提及收到宁德时代的新产品样品订单。另外,宁德和特斯拉有合作,特斯拉在中国寻找4680电池壳供应商,市场普遍猜测斯莱克是特斯拉的供应商。

二、震裕科技

震裕科技的主营业务包括锂电池结构件和电机铁芯等。

今年上半年结构件的毛利率也下降了,为20%左右,主要是因为有色金属、钢材等原材料上升导致的,结构件材料占主营业务成本的比重超过60%。

值得注意的是,震裕科技也是宁德时代的供应商,IPO募投项目年产4940万件锂电顶盖及2550万件锂电壳体项目、年产2500 万件锂电壳体项目已竣工投产。

今年震裕科技投入了很多费用用于开发结构件新项目,后续发展参考市场表现。

三、科达利

科达利是锂电池精密结构件行业龙头,结构件的毛利率在27%左右,盈利能力较强。

科利达主要对接的是全球比较大的电池厂商,生产基地遍布全球,上半年花17.5亿元投资了三个项目,还拥有国内的华东、华南、东北、西北、西南以及境外的德国、瑞典、匈牙利的生产基地。客户包括CATL、LG、松下、Northvolt、三星、中航锂电亿纬锂能欣旺达等。

这里需要提及一下亿纬锂能,今年1-9月荆门的产品线扩建,年产能从2.5GWh提升到5GWh,年产4.3亿颗三元圆柱电池,有望给科利达带来大增量。

结构件市场相对来说比较小众,但是进入壁垒较高,龙头垄断有太多获益。斯莱克进入主要依赖于原有的生产线,以弯道超车的姿势进入赛道,可以关注一下。

关注同名公众号,获得更多调研信息。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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