理想汽车：赢在现在，还要赢得未来，成为全球第一的智能电动车企业

2021-12-03 09:36

现在与未来的平衡

在理想ONE出色表现驱动下，理想汽车的财务报表处在一个相当健康的状态。

如何评价一家上市公司的财务状况是否健康？

首先，应当确定，该公司所处的行业所处的发展阶段，以及该公司的所处的位置。

就智能电动汽车这一赛道而言，大风刮了有几年了，目前已经到了产品攻城略地，大规模渗透到普通消费人群的阶段。

也就是说，智能电动汽车产业还在高速增长，甚至处于增长斜率最大的陡坡阶段。对于企业而言，此时，应当是急速行军，既要大片占领阵地，又要为长期战斗储备力量。

由此，我们看这一赛道的上市公司，应当注重几个财务指标：收入及增长率、毛利率、研发投入和现金储备。

收入和毛利，显示的是当下的战果，如果不能在跑马圈地阶段抢得先手，就失去了最好时机。

研发投入和现金储备，显示的是未来战力。智能电动汽车刚刚开始大众化，战争的宽度和广度还会几何级提升。玩到最后的玩家，才有可能争胜。如果这一阶段就追求利润，牺牲研发投入，那很可能先赢后输。

先看收入，理想汽车三季度收入77．8亿元，同比增2倍多，环比增长增加54．3％。与智能电动汽车整体增幅对比，理想汽车是跑赢大盘的。

毛利方面，三季度18．1亿元，同比增加264．8％，环比增长90．2％——增幅比收入大，这意味着理想汽车还在提升效率，规模效应也在帮助它。

要提升毛利，无非开源节流。开源方面，理想汽车的商业模式极为朴素，基本就是卖车赚钱，卖得车越多，赚得就越多。这种至简的商业模式，让企业和团队专注提升产品和销售。专注带来高效。

节流方面，就是控制成本。理想汽车三季度的销售、一般及管理费用为10．2亿元，是同期蔚来的55％和小鹏的66％。

至11月，理想汽车已经卖了7．64万辆车，销售中心就174家，平均单店卖车439辆，效率远超同行。今年，蔚小理三家卖车总数量差不多。至三季度，小鹏汽车门店就有271家，蔚来317家。

理想汽车：赢现在，还要赢未来

理想汽车扬州江都交付中心

研发费用方面，三季度理想汽车研发费用8．885亿元，同比增加165．6％，环比增加36．0％。李想年初表示，今年研发投入要达到30亿。当前，他们研发投入的方向主要包括智能驾驶、纯电平台和高功率快充。这几项技术，无疑将决定未来智能电动汽车最核心的能力。

理想汽车虽然没有盈利，但是已经能创造正向现金流。至三季度，理想汽车现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资总额为人民币488．3亿元，比二季度的365．3亿元大幅提升。另外，理想汽车的这一数值，也比蔚来和小鹏的470亿元和453．6亿元要多。

这四项指标看来，理想汽车在当前的战果无疑是最突出的。而未来的战力，要看研发投入的转化。从目前来看，理想汽车起码在正确的方向上，投下了重注。

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