来源 ｜ 伯虎财经（bohuFN）

作者 ｜ 李下

在2018年完成那笔“蛇吞象”式的海外并购后，天齐锂业就一直陷在债务焦虑中，加上之后连续两年的亏损，2020年不仅还不上钱，还一度濒临退市风险。

5月19日，天齐锂业通过港交所聆讯，一颗悬着的心总算安下来了。还清债务后，天齐锂业离“锂王”还有多远？

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迟来的上市，风雨飘摇的3年

2021年9月13日，天齐锂业宣布启动港股上市。今年1月天齐锂业向香港联交所递交了发行上市申请，6月2日，天齐锂业发布公告称，上市获得中国证监会批复。

据悉，此次IPO天齐锂业计划募资10亿至12亿美元，如消息属实，有望成为年内港股最大IPO。而此次IPO的资金用途是债务偿还、产能扩张，以及补充运营资本。

2018年12月，天齐锂业曾用40．66亿美元（约合人民币272亿）收购了智利公司Sociedad Quimica y Minera de Chile S．A．（下称“SQM”）23．77％的股份，当时天齐锂业的净资产不过120亿元。为了完成这次收购，天齐锂业选择上市IPO。

2018年8月，天齐锂业向港交所提交招股书，计划筹集资金10亿美元，募资额的90％将用于SQM公司股份收购的再融资。

不过2018年，锂价正处于低谷期，公司董事长蒋卫平认为港股估值过低，因此上市事宜暂停。

（碳酸锂价格 数据：野天鹅网）

为了成功推进这次从2016年就开始谋划的收购，天齐锂业走上了另外一条道：债务融资。

据悉，收购SQM时，天齐锂业仅有3．5亿美元的自有资金，剩下的37．16亿美元均通过借款取得。其中与跨境并购银团贷款35亿美元，直接导致此后几年天齐锂业负债压力的激增。

2018年第三季度末，天齐锂业总负债88亿，资产负债率为42．37％，借完钱后年底总负债就跃升至327亿，资产负债率73．26％。此后负债节节攀升，2020年达到82．32％。

跟负债一起变坏的还有盈利能力。2018年天齐锂业净利润为22亿，2019年由盈转巨亏，净亏损近60亿，2020年净亏损收窄到18亿。而在深交所的规则里，连续两个会计年度亏损，已经有退市风险。

一方面资产负债率越来越高，另一方面公司又失去了盈利能力，于是在2020年11月底，在一笔18．84亿美元的贷款到期之际，天齐锂业还不上钱，只能寻求一个月的展期。

从2020年初开始，知道仅凭自己已经无法还钱的天齐锂业开始寻找战略投资，终于在2020年底天齐锂业等来了澳大利亚的镍锂矿商IGO。

2021年7月，IGO给天齐锂业的13．95亿美元到账。2021年第三季度末，天齐锂业的债务缩减至258亿，资产负债率降为60．59％。这次债务危机得以缓解。

不过，还剩下的债务就需要天齐锂业自己想办法了。好在天齐锂业在2021年重新实现盈利，同时锂价不断攀升，碳酸锂的价格也由2020年6月4．2万／吨的低位，暴增至今年6月的45．7万／吨。

（雪球截图）

现在，天齐锂业的股价已处在115元左右的历史高位上。对于把这身债务背了3年多的天齐锂业来说，此时是赴港上市是还债的最好时机了。