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锂矿大周期:价格还将涨七年?

2022-08-16 11:03
阿尔法工场
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锂矿大周期:价格还将涨七年?

预计到2030年,为满足各国脱碳和电动车计划,全球还需要60座锂矿山,这会使得市场预期的锂价大周期持续下去。

矿山,这会使得市场预期的锂价大周期持续下去。

车企苦“锂”久矣。面对持续大涨的碳酸锂价格,动力电池厂商与整车厂的怨念已无须多言。

锂价高位横盘,未来何时见顶?成为了业内关注的重点。

市场普遍预期,由于行业的持续火爆,锂矿投资在2021年开始持续增加,会使得2023年开始出现锂矿供需关系的逆转,最终锂价会见顶回落。

但最近,业内一位权威大佬的一席话似乎给市场泼了一盆冷水。

8月8日,全球最大的锂生产商雅宝CEO表示,锂矿的供应问题是系统性的,预计在未来七到八年的时间里,锂矿供应将持续吃紧。

此外,IEA 7月份的报告显示,锂矿的开采,从初步可行性研究到实际项目投产,基本需要6年-19年不等。

预计到2030年,为了满足各国政府的脱碳和电动汽车计划,全球还需要60座锂矿山,这会使得市场预期的锂价大周期持续下去。

如果按照这种说法,那么整个动力电池市场仍然会承压于过高的成本压力。那这种情况到底会不会出现呢?以大宗商品的供需周期分析逻辑,是否能支持这种结论?

没人能准确判断未来。但所有投资人都懂,做金融市场分析和基本面研判就是在尽可能地提高“胜率”。

01 锂矿将会迎接多少供给增量?

供需决定商品价格走势趋势。库存、金融条件与突发事件,影响价格波动。

锂矿从发掘到最终开采,整个周期需要6年起步,所以要测算2030年左右的“理论”实际增量,我们需要梳理现今已经明确发掘并有规划产能的项目——这部分是2030年真正能落地的锂矿产能。

(1)Greenbushes(澳大利亚):2022年一季度销量27万吨,2022年、2025年分别为规划产能为162万吨、214万吨/年。

TRP(格林布什的尾矿再处理工厂)于2月建成投产,生产初级锂精矿1030吨,3月实现1.46万吨产量,目前处于产能爬坡阶段,预计未来5年内年均生产28万吨化学级锂精矿。

(2)Mt Marion(澳大利亚):2022年一季度销量9.4万吨,预计在2022年底提高到每年90万吨混合品位,折合60万吨SC6(6%锂精矿)。

但值得注意的是,由于矿石品位下降,今年一季度的产销均低于前期指引。

(3)Wodgina(澳大利亚):2022年一季度销量2.2万吨,第一条25万吨精矿产线已于5月产出锂精矿;第二条25万吨精矿产线预计将于7月产出锂精矿。

2022年年底前,评估机构将评估3号线的复产时间,以及4号线的建设计划,目前还无法确定产能。

(4)Mt Cattlin(澳大利亚):2022年一季度销量6.6万吨,超出4.86万吨的单季产量。

根据公司电话会议,此部分是按照2218美元/吨的价格,交付今年一季度和2021年四季度延迟的货物,这说明之前也有产能延后的情况。

公司目前精矿基本被合同锁定。目前增储正在进行中,预计于2022年四季度完成。

(5)Pilbara(澳大利亚):2022年一季度销量5.84万吨,今年一季度出货量下滑25%,二季度将大幅度增加,但并未给出未来产能规划指引。

(6)Olaroz(阿根廷):设计年产能为2.5万吨碳酸锂,同时在日本长滨配套建设年产1万吨的氢氧化锂加工厂。

目前Olaroz二期工厂建设进度已达68%,最早于2022年中建成、下半年开启爬坡,计划至2024下半年达到满产状态。

(7)Jams bay(加拿大):目前锂精矿产能为每年32.1万吨,约4万吨LCE,预计于2022下半年开始建设,最早于2024年投产。

(8)Arcadia(津巴布韦):股东拟投资约3亿美元开发该矿,并建造一座年处理约450万吨矿石、生产40万吨锂精矿的加工厂。具体投产时间并未给出明确指引。

(9)Finniss(澳大利亚):2022年一季度,进展主要集中在矿石所需的预剥离工程和 DMS工厂调试,该项目预计于2022年年底建成投产。目前具体产能规划指引未发布。

(10)Manono(刚果金):2022年一季度,公司投入2500万澳元用于Manono项目的早期工程和勘探钻探计划。作为仍未探明的锂矿项目,产能指引同样未给出。

以上矿藏,加上最新锂矿公司的上市招股说明书数据,2021年的全球锂矿总产量约为33.8万吨LCE(碳酸锂当量,指固/液锂矿中,能够实际产出的碳酸锂折合量)。

业内预期2025年全球锂矿产量将增至93.1万吨LCE,且到2032年,将进一步达到134.7万吨LCE。

由下图可见,锂矿供给放量增速最高的阶段,集中于2022年-2026年,年化增速超过25%;此后至2032年,将维持1.3%的低速增长。

锂矿大周期:价格还将涨七年?

2015年-2032年全球锂矿产量,来源:天齐锂业港股IPO招股书

但需注意的是,上述数据,是根据已被探明且立项勘探的锂矿项目测算,并未包括未来7年内期间待探明的锂矿。

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