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「互联网＋回收」模式，充分释放产能

天奇股份智能装备板块囊括了多个业务方向，其中了涵盖汽车智能装备、散料输送（各类带式输送设备）及智慧工业服务（围绕汽车整车制造及相关行业提供用于研发、制造、物流、企业管理等环节的各种控制、优化和管理系统，以及基于工业机器人等的系统集成业务）。2018年至2021年，这一业务板块营收整体保持在14－15亿元左右，基本处于增长停滞状态。

不过，其智能装备板块的业务重心却正在悄悄发生变化，2020年以前，该板块的客户结构中，占据主要地位的还是华晨宝马、长安汽车、广汽丰田、一汽解放汽车、通用股份等传统车企。而在2021年，其智能装备业务新签的16．29亿元订单中，新能源汽车项目占比已经迅速升至67％。客户也已覆盖到包括光束汽车、比亚迪、理想、特斯拉等一众新能源车企。

新能源汽车对传统燃油车的替代正在逐渐加速。据相关统计，截至2022年6月底，全国新能源汽车达到1001万辆，占汽车总量的3．23％。中汽协数据显示，1－5月，国内新能源汽车产销分别完成207．1万辆和200．3万辆，同比均增长1．1倍。而新能源汽车产销量持续的快速增长，也将会带动汽车智能装备行业总体需求的增长。天奇股份将业务重心规划在新能源领域或许也是希望借能源替代趋势打破持续多年的智能装备板块的营收天花板。而对于锂电循环板块的战略布局，除了基于市场对“锂电池回收蓝海市场”的共识，电池回收业务能够对其整体营收和利润的向上修正，或许这是推动其加大对锂电循环板块的资源倾斜的主要原因。

上文提到，相较于其他几个业务板块，锂电循环板块具有相对较高的毛利水平，此外天奇股份2021年锂电循环板块营收在其他几个板块增长停滞或大幅度下滑的情况下实现214．07％的同比增长，进而推动公司整体营收增长5．19％。2022年H1，天奇股份整体营收能够实现同比25．07％的增长，也主要系锂电循环板块的快速增长推动，上半年其锂电循环板块营收约8．16亿元，已基本同该板块2021年全年营收持平。

对比行业内同样将新能源汽车电池回收作为战略布局的第三方回收企业，天奇股份虽并非是第一家‘吃螃蟹’的公司，却能够说是最早品出电池回收业务这一螃蟹美味的企业之一。

格林美是相对较早开始从事动力电池回收业务的企业，2022年H1虽然其回收业务同比增长368．64％达到2．57亿元，不过相较于其上半年整体营收的139．24亿元，锂电池回收业务在其业务结构中的比例尚显不足。

从更直观的电池回收量上来看，格林美上半年回收拆解动力电池约8452吨。天奇股份虽然并未公布直接的数据，不过通过其对投资者提问的回复可以大致推断其上半年回收拆解规模已经超过了1万吨（天奇股份在投资者互动平台表示其锂电池循环板块长期处在满产状态，其当前产能为年处理2万吨）。

在行业早期阶段，如何获得更多的废旧电池资源是一个关键。当前，行业内主流的回收方式是“对外签约＋自主回收”，对于第三方回收企业来说，主要是通过和电池材料企业、动力电池生产厂商、新能源汽车厂商合作一定程度上锁定资源同时自建渠道来扩大回收网络。

天奇股份同样采取类似的思路，不过其回收网络的关键节点中囊括了互联网与电商平台，初步形成了“互联网＋回收”的模式。这或许也是其能够在初期实现产能完全释放的关键。

今年3月，天奇股份与京东科技签订了《框架合作协议》，表示双方将共同搭建废旧电池“互联网＋回收”平台及全国性废旧锂电池回收体系，基于京东科技在供应链、物流、仓储等优势，为天奇股份与B端／C端合作布局锂电池回收渠道。

从其锂电池循环板块的原料主要来源的结构上来看，其通过社会贸易商渠道获得的废旧电池已经能占总量的70％；电池厂生产过程中的废料、边角料、极片料约占总量30％。

在回收网络的铺设上天奇股份的优势还在于其原有业务对其回收布局的外部协同性。例如其智能装备业务与汽车整车厂的长期合作关系，或可帮助其更易获取来自汽车生产商及4S店的废旧动力电池；同时循环装备业务与众多汽车拆解企业的合作，或许也能进一步增强与汽车产业链关联度。

不过，尽管天奇股份率先尝到了电池回收带来的甜头，难以忽视的问题是，天奇股份当前的产能利用率虽然较高但是2万吨／年的处理能力反而可能会在短时间内掣肘其营收增长。

根据行业内各头部公司发布的公告信息，如邦普循环现有处理废旧电池产能总量超12万吨／年；格林美动力电池回收的产能设计总拆解处理能力在21．5万吨／年，再生利用10万吨／年；而天奇股份当前产能在2万吨／年。

当前阶段，行业内主要玩家的整体电池回收量均处低位，多数废旧电池仍流向了非正规渠道。不过今年以来国家层面的行业规范政策密集且迅速的出台，同时随着废旧电池溯源平台的推出，退役电池向正规回收企业回流速度也将加快。由此所带来的废旧电池资源量也需要更高的产能去消化。除此之外，天奇股份当前回收产能所对应的电池类型主要为三元锂电池，其尚不具备磷酸铁锂电池回收产能，也就是说天奇股份的锂电循环业务还处在一条腿走路的状态。天奇股份在最新的财报中表示预计其磷酸铁锂电池处理项目将在今年三季度投产，届时整体回收产能将达到5万吨／年。由于最早一批新能源车搭载电池类型多数为磷酸铁锂电池，因此在当前阶段退役电池的主要类型也为磷酸铁锂电池，三元锂电池的数量并不占优。天奇股份针对磷酸铁锂电池回收略显迟缓的步伐，虽不至于在市场争夺战中落入下风，但仍有些许被动。