03  快速爆发的储能业务

宁德时代上半年动力电池产能和产量的快速增长，也带动了储能业务的迅猛发展。

2022年中报储能系统业务实现营收127．4亿，同比大涨171．5％，过去这段时间追踪储能公司的时候，很多增长速度都不错，但相比宁德的体量都小得多，不得不说储能这个赛道确实是新兴赛道，增速太好了。

储能营收的占比也再次创新高，达到了11．27％，不过跟营收增长的亮眼表现相反的是毛利率的大降，竟然降低了30．17个百分点，只有6．43％的毛利率！着实把很多人惊呆了。

对此，宁德时代的回应是“储能和动力的商业模式和客户有所不同，储能价格传导机制较慢，对成本变动较为敏感，导致上半年毛利率偏低。与动力电池趋势类似，预计接下来毛利率会有所改善。”

这的确是事实，宁德时代的储能以大储为主，下游客户主要是国家能源集团、三峡集团和欧美大型储能系统制造商，都是巨无霸，价格传导没有那么容易。

更主要的是，今年光伏行业上游硅料价格暴涨，行业下游自身也遭遇了极大的成本压力，在平价上网的电价制约之下，它们也不允许上游供应商随便涨价。

而动力电池的下游是主机厂商，可以将成本向消费者传导，宁德时代向下游主机厂商的成本传导更容易一些。

再加上，储能上半年交付的主要是2021年签订的低价订单，后续高价订单收入确认，加上成本压力逐渐向下游传导，下半年储能业务的毛利率将可以明显修复。

至于储能业务未来的发展潜力，就无须多言了，毫无疑问，它就是宁德时代的第二增长曲线。

04  无需担忧的宁王

在公司的三大业务之中，虽然锂电池材料是最不受关注的那一个，但上半年反而是表现最好的一个，它是唯一毛利率没有明显下滑的，毛利率基本保持在21％ 左右，原因也很简单，上半年的锂电池上游原材料的价格处于高位。

锂电池业务上半年营收达到136．7亿元亿元，同比暴增174％，营收占比达到12．1％，营收持续高增长的背后是产能的快速增长，上半年正极及相关材料产能达到22．92万吨，在建产能为17．83万吨，产能利用率高达94．28％，产量则达到21．6万吨。

面对宁德时代这样的巨无霸，尤其它开始逐步一体化的过程中，上下游的压力还是很大的。 经营活动现金流二季度也有明显改善，从Q1的70．76亿，增长到186．8亿，暴增了116．04亿，什么叫行业话语权，这就是了！

合同负债更是印证了宁德时代的行业地位和市场的火热程度，合同负债达到了195．2亿，相比Q1的150．5亿，又增加了44．7亿。

从去年开始，市场都在渲染车企在加速摆脱宁德时代，果然还是嘴上说不要，身体却很诚实。

海外业务也在加速发力，上半年宁德时代的境外业务的营业收入为222．5亿元，同比增长123．35％，占比达到19．79％。去年海外的装机量不足8GWh，今年上半年就直接干到了16．2WGh，占比总装机量的23．91％，同比大增近100％ ！

海外产能方面，除了德国工厂后，也在匈牙利建设电池工厂，规划产能为100GWh，投资金额73．4亿欧元。后续随着欧洲工厂的全面投产，公司的境外营收占比还将继续提高，公司在全球动力电池市场的竞争力还将继续提升。

可以说，宁德时代的中报看来，无疑是非常优秀的，宁王就是宁王，虽然这半年多以来，很多人都在唱衰它，但就像leo此前一直在说的：在行业大爆发的阶段，无需过分担忧行业竞争的问题，一方面市场足够大，大家都有肉吃；另一方面，行业龙头自己会解决竞争的问题的，别小看这些能把一个公司做到全国，乃至全球龙头的高层的智慧。

与其担心宁王，更不如担心那些后排公司。

       原文标题 : 新能源绝对龙头，中报传来大利好！