年终盘点：2017年锂电并购失败案例

2018-01-18 09:00

5、圣阳股份收购实联淮安、实联盐城失败

2017年8月21日，圣阳股份发布公告，公司原拟通过旗下的产业并购投资基金，8.5亿元投资锂离子电池公司实联淮安和实联盐城。但由于目标公司所在行业的国家政策发生重大变化，两个标的公司不满足此前双方签订的《股权投资框架协议》约定的本次投资的前提条件，公司决定终止此次投资。历时将近一年，这家国内铅酸电池巨头在转型发展锂电方面的一个关键布局还是失败了。

圣阳股份表示，截至目前公司并未实际出资，并将会持续实施新能源领域发展布局。

新能源汽车市场快速增长对动力电池产生了强劲需求，在此背景之下，国内铅酸电池巨头纷纷加速转型布局锂电。但与超威、天能、南都、双登等企业通过大规模自建动力电池企业的切入方式不同，圣阳股份却选择与投资机构成立并购基金间接入股动力电池企业的方式切入锂电行业。

与前者相比，后者切入的方式明显可以更快一些，但实际情况却并非如此。

2016年10月12日，圣阳股份发布公告称，拟通过旗下的产业并购投资基金为主体，对实联长宜淮安科技有限公司、实联长宜盐城科技有限公司进行投资。投资金额合计人民币8.5亿元，股权转让及增资完成后产业基金最终取得实联淮安、实联盐城各57.24%的股权。

【OFweek视角】

对于此次并购失败的原因，可能是与实联长宜的发展有关。根据双方协议，两家公司于2017年-2020年业绩承诺期内的承诺净利润分别不低于人民币1.6亿元、2亿元、3亿元、3.8亿元。但在并购期间，实联长宜处在创业初期，业务尚未完全定型，盈利能力较差，未来经营也存在较大不确定性风险，如果直接投资并购，短期内可能会对圣阳股份的持续盈利能力造成不利影响。

而在终止此次投资以后，圣阳股份布局锂电行业的发展步伐也将受阻。在优质标的稀缺、市场竞争加剧的情形之下，圣阳股份想再次通过兼并购的方式切入锂电行业也将变得更加困难。

6、金冠电气收购中锂新材

2017年5月16日，金冠电气曾公告称，拟同时收购鸿图隔膜和中锂新材，进军锂电隔膜领域。

2017年6月22日，金冠电气发布公告称，协议双方反复磋商谈判未能就收购方案达成一致，公司董事会审议通过《关于签署吉林省金冠电气股份有限公司与湖南中锂新材料有限公司合作框架协议及其补充协议之终止协议的议案》。

就当业内关另外一个标的中锂新材的走向时，金冠电气给出了答案：并没有在同时选择两家标的企业，而选择了鸿图隔膜而放弃了中锂新材。

而此次放弃并购一定程度上也促成了长园集团的并购成功。详情在姊妹篇《年终盘点：2017年度锂电十大巨额并购案》已介绍，这里不赘述。

【OFweek视角】

2017年，资本市场在隔膜领域的兼并购此起彼伏。原因是锂电隔膜毛利率在锂电池四大关键材料中一直处于高位，企业盈利增长稳定。对于优质标的企业中锂新材，其实不差市场资本的追逐。对于金冠电气而言，也有鸿图隔膜收入囊中。在众多失败的并购案中，算是难得的好结果了。