市场回顾

截止1月4日收盘，上周电力设备板块上涨2．45％，同期沪深300指数上涨0．84％，电力设备行业相对沪深 300 指数跑赢1．61个百分点。从从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第4位，总体表现位于前列。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位，21．87倍水平，估值处于历史低点。

从子板块方面来看，锂电池（＋1．18％），光伏（＋1．5％），二次设备（＋2．2％），风电（＋2．62％），核电（＋3．19％），一次设备（＋3．41％）。

股价跌幅前五名：泰永长征、新纶科技、中环装备、双一科技、＊ST尤夫。

股价涨幅前五名：汉缆股份、科林电气、四方股份、置信电气、宝胜股份。

行业热点

新能源车：2018全年动力电池装机量56．89GWh ，同比增长57％。

光伏：青海：将在海南州和海西州建设两个千万千瓦级可再生能源基地。

风电：福建省发布海上风电竞争配置办法，鼓励使用8MW以上风机。

核电：中国核电2018年发电1178亿度，明年计划发电1400亿度。

投资策略及重点推荐

新能源车：2018全年动力电池装机量56．89GWh ，同比增长57％，12月单月装机13．3GWh，超出预期。三元电池装机占比58％，同比增长13 pct，宁德时代、比亚迪装机量占比达到41％、20％。动力电池：原材料降价短期还未传导到电芯环节，目前PACK价格稳定在1．3－1．4元／Wh。上游：电解钴价格跌幅1％，硫酸钴价格上升1．6％，硫酸锰和硫酸镍价格稳定。中游：正极：钴酸锂价格下跌6．9％，磷酸铁锂价格稳定，523三元正极和三元前驱体价格稳定。负极、电解液和隔膜价格稳定。整体而言，电动化趋势迅速推进带来的需求增长，是保证行业不断发展的源动力，预计2019年补贴将退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐当升科技、璞泰来。

电网投资：电网投资逆周期属性已被市场重视，2019年逆周期操作将是经济稳步发展的重要推手，电力投资具备发展空间。能源局下发通知加快推进9个项目、12条特高压线路，合计输电能力5700万千瓦，将于2019年全部核准，目前已有青海－河南、张北－雄安两条线路得到核准，将利好清洁能源消纳，我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。

风电：2019年风电将全面进入竞争配置时代，福建省发布海上风电竞争配置办法，鼓励使用8MW以上风机。从已发布的竞争配置办法来看，因申报电价边际递减，电价下降幅度好于预期，竞争配置更关注运营商资质、风机技术和效率，引导行业向高质量发展。在配额制和竞争配置引导下，弃风限电有望继续改善，风电运营盈利能力显著提升，并且海上风电因资源优势、利用小时数及补贴电价高，获得地方政策支持，将成为未来主要发展方向，能够应用于海上高风速区、性能优异的大型海上风机将是设备商的主要竞技场。我们认为运营商将受益于盈利能力提升及规模增长，看好福建省海上风电龙头企业福能股份。

光伏：近期政策持续回暖，PERC组件由于需求旺盛价格上涨。硅料：致密料、菜花料均价格下降。硅片：单晶、多晶硅片均价格上涨。电池：多晶电池片价格上涨3．58％，普通单晶电池片价格上涨2．48％，PERC单晶电池片价格上涨1．7％。组件：价格稳定。整体而言，因年底并网需求上涨，单晶PERC因供不应求导致价格上涨。在政策预期回暖背景下，2019年行业将走出低谷，国内预计装机量40－50GW，全球装机因价格下降刺激，装机有望突破110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势，推荐高品质单晶硅料龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

核电：2018年共有7台机组投运，总投资423亿元的CAP1400示范电站项目已核准，静待开工。核电投资具备逆周期属性，2019年“华龙一号”机组有望获批，看好产业链龙头企业，推荐中国核电、应流股份。

投资组合

中国核电、福能股份、国电南瑞、当升科技、隆基股份各20％。

风险提示

新能源车销量低于预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。